投资要点:
铜板带材加工业是典型的资金、技术密集型行业,具有明显的规模经济特征。公司最近连续三年铜板带材产量均稳居行业第二位,行业地位和规模优势较为明显。
公司直接利用废杂铜生产铜板带材,可以根据产品不同的质量需求,结合废杂铜的品质、形状等与电解铜合理搭配,进行不同档次的原料投炉直接生产出符合质量要求的铜板带材,与行业内直接采用电解铜生产铜板带材的企业相比,具有明显的成本优势。
铜板带材具有消费群体多品种、多规格、小批量的特性,公司以自建销售渠道为主,形成了覆盖全国范围的销售、服务网络,有利于建立长期、稳定的客户渠道,并通过持续周到的贴身服务,巩固了大型高端客户市场,能有效地提高产品销售价格,实现效益最大化。
公司根据市场需求的不同情况,采取灵活的定价措施,基本定价模式有以原材料成本加加工费的方式定价,即销价=原料成本+加工费,原料成本为当日市场可采购的原料综合平均价格;来料加工收取加工费的定价,即销价=固定盈利+加工损耗成本。
通过以上方式的定价,不仅基本对冲了由于铜价波动带给企业运作的风险,而且适应和满足了不同市场、不同时段、不同客户的需求。
募集资金用于年产20000吨高精度铜合金带材项目的建设。项目达产后,公司以中高档产品为主的生产销售格局将得到进一步巩固;同时可以使公司产能增加到90000吨/年,规模优势得以强化。
公司06年实现净利润5128.84元,按发行后总股本每股收益为0.38元,以30倍市盈率计算的发行价格为11.4元,建议询价区间11.5-13元。
作者:孙朝晖 兴业证券
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(责任编辑:吴飞)