整体上市 资产注入 重组并购：题材主导震荡市

　　□银河证券 黄宇

　　 从估值驱动转向主题投资

　　周三沪综指在成功回补了5235点的技术性缺口后，再度延续了强势，终盘重新站上5300点大关。盘中成交量萎缩明显，仅为上一交易日的八成，显示出市场对当前点位抱有较重疑虑情结。

从盘面领涨个股表现看，热点虽然分散，但具备重组及整体上市预期的个股普遍涨幅居前，题材股的反复活跃依然显示出当前市场的强势特征。

　　在估值普遍偏高的情况下，市场无疑会重新选择炒作主线，重组就是其中最好的选择之一。1996年的大牛市就是以四川长虹和深发展为首的绩优蓝筹为主线，而1997年在蓝筹普遍估值偏高后，市场又重新选择了资产重组主线，并在当时取得了极佳效果。当前阶段，我们认为在蓝筹普遍估值偏高的情况下，这种价值重估的思路无疑具有极佳的号召力，整体上市、资产注入、重组并购等题材有望再度成为市场关注的重心,建议投资者不妨把握以下三条主线。

　　一是央企整体上市及资产注入的投资机会。既然“羊大为美”正在成为投资品种选择的趋势，不妨将目光投向掌握着国民经济命脉的央企上市公司。而从央企产业整合的思路来看，不外乎有整体上市、资产注入和重组合并等几条主线，近几日包括中化国际、中技贸易、云天化等个股持续的大幅上扬都显示出此类个股极佳的投资机会以及良好的市场预期，类似题材个股如上海机场、中成股份、五矿发展、西藏矿业等依然值得重点留意。

　　二是其它一些重组题材的个股，包括外资并购及壳资源转让基本面的重大改变，这往往成为支撑股价大幅上扬的重要因素，这种重组也将为价值重估提供重要依据。从根本上看，在一个有效率的市场内，合理的股权结构变化必将带来基本面的巨大优化，而基本面的改善必将伴随着股价上扬，因此当前阶段重组股所带来的就不仅仅是单纯的短线投机机会，而是具有一定的战略投资价值。像外资参股题材的珠海中富、蓝星清洗、沈阳化工等，都具备一定的中长期投资机会。

　　三是成长型蓝筹的投资机遇。这种投资机遇同样是建立在未来可能存在的并购重组上的。换言之，既然伴随着行业的成熟，龙头企业会在发展中逐步吸纳整个行业的优秀资源，进而才能凭借永远高于行业平均利润水平的收益在竞争中获胜，因此成长型蓝筹如果具备一定的核心竞争力，则恰恰具备了长期的投资价值，而其中那些正处于当前并购高发行业的龙头企业则更值得留意，如水泥业的海螺水泥、机械制造业的沈阳机床和特变电工、家电制造业的青岛海尔、家电连锁产业的苏宁电器等，产业整合也将为此类企业带来极佳的投资机遇。

　　

　　

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