21世纪经济报道：股市并非发展太快意味深长

　　在近日的夏季达沃斯年会《中国资本市场展望》专题论坛上，针对有人提出中国股市上涨太快的质疑，尚福林说，中国股市并非发展太快，而是市场要求监管层更多地做好工作弥补基础性建设的缺陷。中国资本市场的发展仍处于新型加转轨的阶段，要积极应对市场发展中出现的新问题。

　　判断股市发展快与慢有许多指标，其中一个重要指标就是与国民经济发展速度即GDP增长速度相比较。中国社会科学院金融研究所所长李扬说，根据美国经验，GDP与股指长期走势吻合。从这种意义上说，中国股市与GDP增长速度相比较，目前是一个快速补涨阶段，“处于新型加转轨的阶段”。这里面有一个问题是，指数达到5000点能否作为判断过高的依据。从5000点和涨到5000点的时间来看，确实太高、太快。但是，从上市公司的增长速度和推高股指的股票结构看，总体容量在迅速扩大，一部分大盘权重股涨幅过大导致指数快速上涨，许多股票涨幅并不大。更为重要的是，关键在于做好资本市场的基础性工作和防范可能发生的风险。也就是说，如果当前5000点是在没有内幕交易、没有信贷资金进入、没有境外热钱搅局、没有市场操纵的情况下达到的，那就是合理的。对此，尚主席保持着清醒头脑。

　　尚福林说，针对当前我国资本市场发展的这种阶段性特征，必须保持一个清醒的头脑，要紧紧把握住促进市场规范运行，防范市场风险这个艰巨而长期的任务，珍惜市场难得的发展机遇。同时，要接受面临的挑战，通过深化改革和推进创新，积极应对市场发展中出现的新问题。这就是说，在防范风险的基础上，抓发展，抓创新。尚主席对今后工作提出了三点思路：一是进一步加强市场基础性建设，完善资本市场品种，继续壮大机构投资者；二是进一步提高市场的监管水平，严厉打击市场上的违法违规活动，严查信贷违规资金入市，防止热钱流入股市；三是进一步加强投资者教育工作。引导投资者从风险承担能力等自身实际情况出发，审慎投资，合理配置金融资产。

　　近期，中国证监会出台了《证券市场操纵行为认定办法》和《证券市场内幕交易行为认定办法》，认定了8类行为属于市场操纵行为。同时，有关内幕交易主体、行为和内幕信息的认定标准，也更加细化。有关部门防止热钱进入的工作也正在加紧进行。银监会正在严查信贷资金进入股市问题。信贷资金进入股市带来的风险是巨大的、连锁性的，必须严查。美国上个世纪的三次股灾我们应该牢牢记取：一次是1930年代大危机。当时，股市狂泻，继而银行倒闭，并最终导致经济长期衰退。另两次便是1980年代末和1990年代末的股灾。但是，在这两次股灾中，美国的银行体系基本未受影响。其原因在于，1930年代大危机以后，美国监管当局总结经验，实行了严格的银行和证券市场分业管理和分业经营的体制。

　　只要股市的基础性工作做好了，防范内幕交易、市场操纵、信贷资金进入、境外热钱搅局的措施健全了，个人投资者风险意识增强了，良好的市场运行环境建立起来了，指数的高低并不重要。(常亮 河南）