随着宏观调控措施的出台,结构调整的不确定性日益增大,部分上市公司业绩增长同比增速将逐渐放缓,市场在随后的几个月内受到上市公司业绩增长的推动力将逐渐减小,市场的发展态势更多的将受到外延式增长即资产注入推进步伐、金融综合经营、股指期货、股权激励等制度性因素的影响,预计市场在9月份将保持强势横盘整理,等待政策面因素逐渐明朗的可能性上升,而在流动性结构膨胀由于加息进一步加强的背景下,市场中长期走势将依然保持震荡向上格局。
随着宏观经济在随后的几个月内面临的风险增加,股指增长可能会有所放缓,由于大市值股票对于宏观经济变化的敏感度比中小市值股票高;而沪深300指数即使按照中期业绩增长76%的速度来预测其全年增速(实际值应该会低些),目前2007年的动态市盈率也达到31倍左右,处于认可的20-30倍的上限,上涨压力已经明显增大;同时,从大小市值股超额收益长期运行变化的规律上看,目前也正处于风格投资转折的时间窗口。在这种背景下,未来几个月内市场风格投资将发生转变,中小市值股票的超额收益率将会有所上升。
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