山下湖珍珠行业第一股

□本报记者 陆洲

　　
　　
　　山下湖将于9月17日上网发行不超过1700万股A股。由此，国内A股市场将出现首家从事珍珠养殖、加工的企业。

　　
　　据了解，山下湖主营淡水珍珠养殖及加工，主要产品为珍珠串、散珠等珍珠产品以及珍珠首饰、珍珠工艺品等珠宝饰品，产品以外销为主。公司“千足”珍珠系列商标于2006年被认定为“中国驰名商标”。

　　
　　去年综合毛利率达31.30%

　　
　　山下湖的主营收入和利润主要来自淡水珍珠加工业务。2004年以来，公司的销售规模和市场份额不断扩大。2004年-2006年，公司的出口业务市场占有率（出口业务收入/不包括珍珠制品的国内全部出口额）分别为12.83%、13.50%和17.80%，2004年出口业务市场占有率位于行业第二位，2005年和2006年出口业务市场占有率均位于行业第一位。

　　
　　2006年，公司综合毛利率达31.30%，比2005年有较大幅度上升。从产品类别来看，公司主要产品毛利率差异较大，其中饰品毛利率最高，珍珠串和散珠以及珍珠饰品毛利率次之。

　　
　　公司此次募集资金拟投向三个项目：淡水育珠蚌繁育养殖基地项目，建设需总投资6700万元；珍珠粉中药饮片及胶囊生产线建设项目，拟通过控股子公司浙江英格莱制药有限公司实施，即募集资金到位后，公司将用4579万元对英格莱制药进行增资，项目总投资4579万元；国内营销网络建设项目，包括软件和硬件设施建设，共需流动资金1412万元，项目建设投资1088万元。

　　
　　退税率下调影响业绩

　　
　　山下湖存在对主要市场和重要客户依赖的风险。公司珍珠加工产品主要出口香港市场，2004年、2005年、2006年及2007年1-6月公司外销收入分别为13,752.81万元、16,593.72万元、20,320.95万元和15,030.51万元，外销业务收入占营业收入的比例分别为90.83%、86.34%、85.15%和85.50%。2006年度及2007年1-6月公司对前五大客户的销售收入分别占主营收入的65.61%和35.81%。

　　
　　值得注意的是，报告期内，公司出口产品的出口退税率为13%。根据财政部、税务总局的有关规定，自今年7月1日起公司出口产品的出口退税率下调为5%。

　　
　　假设自2004年1月1日起开始实施5%出口退税率，不考虑其他因素，2004年度、2005年度、2006年度和2007年1-6月公司模拟净利润分别为1840.91万元、1345.47万元、1945.28万元和1643.28万元，分别比同期公司实际实现的净利润有较大幅度的下降。

　　
　　除山下湖外，同行业其他综合实力较强的其他企业主要有：浙江阮仕珍珠股份有限公司、浙江佳丽珍珠有限公司等。在珍珠粉胶囊的生产企业中，实力较强的企业主要是浙江长生鸟药业有限公司，该公司是山下湖子公司英格莱制药的主要竞争对手。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。