万科A昨跌破增发价 高价公开增发风险凸显

　　昨日，万科A盘中跌破增发价31.53元／股，这距万科完全增发不到十个交易日。业内分析人士表示，一旦市场趋势出现逆转或大幅震荡，许多高价增发股可能跌破发行价。

　　增发价格屡创新高

　　伴随股市行情的持续火爆，上市公司高价增发也越来越多。据Wind资讯的统计，2006年增发最高价为思源电气和苏宁电器的47.8元和48元。这个纪录在保持了相当长一段时间之后，直到今年8月9日才被完成增发的保利地产刷新。然而，保利地产55.48元增发价纪录在10多天后就被中信证券的74.91元打破了。今年以来，除保利地产、中信证券等增发价格较高外，金地集团的50元、置信电气的48元、金发科技的36.98元、三一重工的33元、万科A的31.53元，也位居上市公司增发价格排行榜前列。

　　在不断刷新的增发价格中，同一家上市公司刷新自己前一次增发价格的现象非常醒目。比如，中信证券这次74.91元的公开增发价格，较其去年12元的定向增发价格飙升了524％；金地集团此次50元公开增发价格，也较其7月才完成的26元定向增发价格飙升了92％；万科此次31.53元公开增发价格，较其去年10.5元定向增发价格飙升了200％。

　　增发创新抬高发行价格

　　近期除了高价公开增发，定向增发也出现了重大创新。典型的如中国远洋6月26日上市，上市刚一个月便停牌讨论非公开发行事项。9月4日中国远洋公布了非公开发行A股方案，按照中国远洋的定向增发方案推算，第一次向中国远洋集团发行时的价格为18.49元／股，第二次主要向大股东以外的特定投资者发行的价格则在43元／股左右。

　　此前中国远洋IPO时的发行价为8.48元／股，如果中远集团当初就将这次定向增发收购的资产装入上市公司，其能够募集的资金将比现在的定向增发要少很多。经过测算可以得出，中国远洋通过定向增发至少可以多募集43.31亿元，最多则可能达到149.51亿元。

　　民生证券张志民认为，中国远洋上市不久便定向增发，这等于该公司IPO分两步走。即先让中远集团一部分资产上市，然后再将中远集团另一部分资产注入上市公司。中国远洋定向增发分两步走，其第二次发行价以竞价方式确定，这无疑将大幅提高公司增发价格，也是公司股价复牌后持续暴涨的原因。

　　高价增发有转嫁风险之嫌

　　上市公司在风险较小的情况下选择定向增发，却在股价偏高时选择公开增发，这种做法是否存在将大股东及特定对象所不愿承担的风险转嫁给中小投资者的嫌疑呢？对于最近的公开增发，投资者虽然明知风险较大，但考虑到增发价格略低于二级市场价格，投资者也只能为了这点蝇头小利而搏一搏了。而这点蝇头小利显然是大股东所不屑的。面对高价增发，部分大股东只选择了部分参与甚至是放弃增发，比如面对中信证券的74.91元的高价增发，第四大股东雅戈尔便选择了放弃。

　　业内人士认为，上市公司高价公开增发，有向股市转嫁风险的嫌疑。短期来看，由于增发价和市场价仍有一定的差额，会令机构投资者介入炒作，但是，从长期来看，仍要看上市公司业绩增长是否跟得上股本的扩张步伐。个别公司已经跌破增发价，如金发科技增发价为36.98元，昨天收市价为36.23元。一旦大盘改变近期持续走牛的趋势，出现大幅震荡调整，不排除相当部分再融资概念股跌破发行价。(钟国斌) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。