国金证券研究员龚云华分析,炼焦用煤涨价预期强烈,西山煤电短期受益。中期来看,预期2008-2009年兴县矿区的扩建将因铁路投运而进入盈利能力大幅提升的收获期。长期看,公司背靠大集团,长期价值值得看好,且具备资产注入的预期。
龚云华认为,继今年两次提价后,2008年西山煤电焦煤价格在供给适度偏紧、需求旺盛的背景下,仍将有较大的提升空间。一方面,下游钢铁冶金行业快速增长是炼焦用煤需求增长的主要动力。另一方面,优质炼焦用煤资源稀缺性导致了供求适度偏紧的局面。
兴县矿区的扩建离收获期越来越近。研究员预计,2008年配套的岢瓦铁路投运后,公司将进入外延扩张的收获期,兴县矿区初期扩建及改造将成为公司主要的产能、利润增长点,2009年则是兴县矿区贡献利润的关键时刻。2007、2008年兴县矿区有望分别给公司带来300万吨、400万吨煤炭实际产销量,同时铁路的投运将大幅度降低兴县项目在2008年以后的成本,从而提升盈利水平。
此外,其直接控股股东资产规模大、盈利能力较好,伴随着煤炭行业资产注入预期趋势的明朗化,公司长期投资价值巨大。
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