航空证券：大盘压力犹存 个股机会不断

　　昨日小阳线遏制了大盘快速下跌的势头，不过目前指数的技术形态并没有得到完全修复，量能萎缩也显示在经过前日暴挫后，市场心态有所谨慎。尽管逢低介入的热情仍在，个股经过暴跌后也纷纷展开报复性反弹，但盘面的繁荣景象并不能掩饰市场所面临的不利因素，调整压力仍应引起重视。

　　从外部因素来看，近期消息面明显偏空，管理层态度的微妙变化对投资者心理存在一定的负面影响。2000亿特别国债面向市场发行，显然加大了市场对政策调控的预期，同时IPO发行加速，对市场资金造成实质性的抽离。另外，8月份CPI数据达6.5%，创11年来新高，显示通胀压力越来越严重，央行此前推出的各种调控政策并没有收到预期中的效果，因此后期可能采取更多的紧缩措施。宏观调控措施的累积效应不可忽视，尤其是目前股指位于高位，任何不利因素都可能成为引发资金出逃的一种理由。

　　从内部因素来看，目前沪深两市静态市盈率分别突破60倍和70倍，是A股历史上市盈率的上限，同时也是处于目前国际市场的高水平状态。在以蓝筹股为主导的这一波行情中，金融、地产、有色等是推动市场的三大主力，资金大规模流入之后，强势品种的动辄上百倍的市盈率预示着许多蓝筹股的股价上涨显然已经脱离了基本面支持，资金推动的投机色彩越来越浓烈。不管是蓝筹股或题材股，在经历疯狂之后，价值回归在所难免。

　　目前来看，不论从政策面、资金面或基本面分析，市场都存在调整压力，但并不意味着市场就此一蹶不振。在牛市的大背景下，市场的机会依然丰富，近期市场最具有持续性以及影响力的热点集中在资产注入等题材股上。

　　股改后，大小股东的利益趋于一致，大股东更有动力将优质资产注入上市公司，由此达到业绩与股价齐飞的多盈局面。对市场而言，在经过了对中报业绩浪的充分挖掘后，依靠内生性增长和估值提升，进一步推动股价上涨在短时间内有较大难度，而基于大集团资产整合、优质资产注入上市公司带来的上市公司盈利增长与价值重估所形成的企业外延式扩张，相对于企业自身的内生性增长将会更加明显、直观。因此，具备外生性业绩增长预期的品种将成为下阶段市场的机会所在，资产注入将成为下一阶段最令市场期待的投资主题，而新的投资主题也有可能成为新的驱动力。