H股“海归”正接踵而来 中海油服即将登陆A股

　　 近期，H股“海归”潮渐渐成行。与建设银行招股书仅相隔一天，昨日，中海油服也发布了招股说明书，拟发行不超过8.2亿股A股，占发行后总股本的比例不超过17.03%，募集资金超过100亿元，主要用于建造深水三用工作船2艘、深水工程勘察船1艘等14个项目。

9月12日-17日公司将进行初步询价，网上申购日为9月20日。

　　 分析人士认为，作为一家海上油田服务公司，随着未来需求的增长，中海油服将保持较高速度的增长。预计发行价不超过20元，但上市后可能成为市场热捧的目标之一。

　　基本面：近海油田服务亚洲“老大”

　　根据招股说明书，中海油服业务主要有四大块：钻井服务、油田技术服务、船舶服务、物探勘查服务，其中钻井服务具有较高的市场占有率和毛利率，占公司主营业务的比重目前已超过50%。中海油服公司不仅是中国近海最具规模的油田服务供应商，也是亚洲地区功能最全、服务链最完整、最具综合性的海上油田服务公司。公司在国内的服务客户主要是海油总公司、中石油集团和中石化集团等大型国企，同时公司也为境外公司提供近海油田技术服务、物探勘查服务等。

　　平安证券的张国军表示，从行业的角度来看，当前中国油气需求量大，而一些老油田基本处于衰退期，新的油井正急待发现，如中海油等公司未来一两年可能会投资100多亿元用于油井开发，中海油服就是其中最大的受益者。目前，公司业务主要是近海服务，而此次发行募资所投向的项目都是深海工作的项目，公司向深水服务拓展的意图很明显，未来几年预计将保持较高速度的增长。

　　但由全球和各地区经济增长的周期性导致的油气价格波动性及对未来油价预期的不确定性，市场对油田服务的需求以及油田服务公司的盈利能力存在较大风险。而平安证券张国军认为，世界经济不出现很大的问题，油价保持高位，中海油服的盈利情况就值得期待。

　　发行定位：A股发行价将不高于20元

　　从香港H股的价格来看，昨日中海油服收盘14.76港元，上涨4.24%。张国军认为，此次A股发行要考虑到A+H股的价差，当前A股市场较H股溢价较多，预计此次发行A股价格会高于H股。上海证券的李波表示，参照H股的价格，中海油服发行价不会很高，估计不超过20元。但目前A股市场可以与中海油服对比的公司只有海油工程，该股股价昨日已经达到50元，公司2007年的每股收益预计1元左右，由此市盈率已经50倍左右了，中海油服的产业链更完整，2007年每股收益预计为0.4元，随着国际油价近期创出新高，石油公司加大勘探力度，预计中海油服未来几年的业务增势可以达到30%，公司上市后可能遭到市场的热捧。

　　根据招股说明书，公司募资投向的14个项目需耗资130.9亿元，若按照发行8.2亿股A股计算，每股发行价当在15.9元左右。东方证券的行业研究员王晶表示，根据以往的新股发行，公司募集的资金一般少于所需资金量，虽然中海油服发行价有H股参照，但最后的询价区间还要看机构对公司基本面的认可程度。

　　

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