FOF投资经理5000点之惑

　　没有机构愿意抖出自己的操盘手法。

　　相对于基金,无论是数量还是规模,券商理财产品虽都不可同日而语,但是他们船小好掉头,在牛市中游刃有余,照样赚得盆满钵满。

　　猝不及防地遭遇"5.30"以后,券商理财产品的投资经理们如何调整思路,迅速摆脱困境,获得超越大盘的收益?蓝筹泡泡出现后,他们将选择何种方式荡漾在5000点?

　　本报记者收集了散见于各家证券公司网站的券商集合理财产品二季度报表,经过统计分析,采访投资经理,将这些与公募基金操作同样重要的信息呈现给读者。

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　　结果显示,二者操作手法和理念看似没有区别,但是,两类机构对于市场的分歧已经明显。

　　目前,公募基金信心依旧,且保持高仓位操作,而大部分券商集合理财产品都已在考虑如何规避市场风险。

　　"大盘5500点之下,投资很简单,只要买指数型基金就可以了,如果大盘破了5500点,我们可能会选择一些风险较低的基金。"国信金理财经典组合(下称金理财)投资经理卢柏良说。

　　9月10日,大盘低开高走,上证指数收于5355.29点,在股民欢庆的同时,FOF的投资经理们正在考虑:是否继续持有跑赢其他基金的指数型基金?是否应该买些债券型基金?

　　与5000点之下的从容不同,现在FOF的投资经理们密切关注市场的一举一动。

　　FOF的简单法则

　　FOF是基金中的基金(FundofFunds,简称FOF),组合投资于证券投资基金的基金。目前,共有6家券商推出了7只FOF:招商基金宝、招商基金宝二期、国信金理财经典组合、华泰紫金2号、光大阳光2号、广发增强型基金优选4号以及上海证券理财1号。

　　今年初,金理财曾做过判断:上证指数年内可以涨到5500点,因此在上升通道中,指数型基金能够跑赢其他开放式基金。

　　截至9月7日的数据显示,ETF基金确实表现抢眼,其中华安上证180ETF单位净值11.7240元,累计净值11.7690元。而ETF上半年总体收益达到88%。

　　据金理财半年报显示,该理财产品基金投资占资产配置的68.8%,其中,投资前四名全都是指数型基金,仓位中ETF50占9.75%;嘉实300占8.53%,深100ETF占5.71%;红利ETF占4.94%。

　　"我们的总体收益能达到开放式基金的平均水平。"卢柏良说。一组数据可以说明金理财投资指数型基金带来的好处:8月份,券商偏股理财产品只有2个跑赢大盘,上证综指涨幅为16.73%,金理财净值增长率为17.6%。

　　当大盘站上5000点之际,卢柏良开始谨慎:"股市出现风险时,该怎么办?"

　　5000点后的选择

　　现在卢柏良非常重视各种市场相关信息。

　　作为FOF投资经理,卢柏良并没有将注意力集中在350多只基金,而是首先着眼于1500多家上市公司三季度业绩变化。

　　卢柏良认为,这轮牛市跟以往牛市最大的不同就是它由上市公司业绩支撑,高增长的业绩是牛市根本点。

　　其次,他将目光投向政策面,"加息、提高存款准备金率以及央行发行票据都是在吸收流动性。"卢柏良介绍,各部委出台的政策也会透露出关键的信息。

　　卢柏良说,尽管没有明确的迹象说明大盘就要调整,但在5000点高位,风险确实已比较高。

　　"如果指数突破5500点,我们可能会选择一些低风险的基金品种,比如货币市场型基金,或者债券型基金。"

　　分析人士认为,FOF在大盘调整时为规避风险,可能增加货币型或债券型基金,赎回目前重仓的偏股型基金,造成偏股型基金被迫转让股票,导致市场资金减少。