警惕风险 八成新股股价低于上市首日收盘

　　昨日，东方锆业、莱茵生物、红宝丽三只新股上市，涨幅分别为496.07%、277.15%、297.35%。这是近期上市新股首日暴涨的一个缩影，与之相伴的则是偏高的市盈率水平，例如东方锆业动态市盈率已经达到了99.85倍。

过高的估值使得新股上市后变得疲软，7月以来，八成以上新股股价低于上市首日收盘价。

　　新股热潮“高烧”不退

　　今年以来，78只股票首发上市，首日涨幅超过400%的股票共有6只，其中，拓邦电子于6月29日上市，而其它5只均是7月之后上市。可见，自6月末以来，新股上市成为了市场资金追逐的热点。

　　数据统计显示，7月以来共有30只股票上市，首日平均涨幅达到了299.86%；二季度，21只股票上市，首日平均涨幅为169.27%；一季度，27只股票上市，首日平均涨幅为110.70%。从平均涨幅来看，今年以来，新股首日平均涨幅的水平在不断升高，7月以来的新股更是接近一季度平均水平的三倍，新股首日暴涨有愈演愈烈的趋势。

　　市场人士分析，今年以来大盘指数不断走高，沪深两市A股的市盈率水平也水涨船高，因此，投资者对新股价值的定位也随之升高。与此同时，5月末开始的调整行情使得部分投资者选择购买新股来规避市场风险。

　　新股的热潮不仅仅体现在二级市场，一级市场的争夺同样激烈。一季度，27只新股网上申购平均中签率为0.53%；二季度，21只新股网上申购平均中签率为0.25%；7月份以来，30只新股网上申购平均中签率仅为0.19%。可见，申购新股作为安全、高收益的投资方式已经受到越来越多的投资者关注。

　　85%新股上市后股价下跌

　　上市首日的暴涨透支了新股股价上涨的空间，截至9月13日，7月之后上市的新股中，23只股票股价低于上市首日收盘价，占期间可比新股（剔除昨日上市新股）的85.19%。其中，宏达经编的跌幅最大，自8月3日上市以来，该股与首日收盘价相比下跌了36.57%。

　　在下跌的7月以来新股中，9只股票的首日收盘价成为了上市以来的最高收盘价，占到了可比股票总数的33.33%。也就是说，这些股票的股价自上市以来就一直在下跌，始终未能突破首日的水平。统计显示，上市以来最高收盘价高于首日收盘价20%以上的股票只有7只，仅占可比股票总数的25.93%。通过对比可以发现，如果在上市首日买进新股，超过7成的投资者处于微利或亏损的境地。

　　新股估值偏高

　　参考今年中报或招股说明书披露的财务数据，7月以来上市的新股动态市盈率平均为81.85倍，而昨日A股平均市盈率为42.43倍，新股市盈率水平高出了平均水平近一倍。

　　实际上，上半年上市的新股市盈率水平并没有这么高。一季度上市的27只新股动态市盈率平均为43.66倍，二季度上市的21只新股动态市盈率平均为54.72倍。由于这些新股的上市时间较短，上市首日的涨幅在很大程度上决定了市盈率的水平。尽管从新股的类型上看，7月以来上市的股票以中小企业板为主，但是即使考虑到成长性的因素，81.85倍的市盈率水平依然存在着价值高估的问题。

　　价值的理性回归是证券市场的必然结果，9月份以来，今年上市的78只新股中，65只下跌，跌幅超过10%的有13只，全部为8月之后上市的新股。上市首日的暴涨是对公司未来的一种非理性的透支，对于公司和投资者来说都将是不利的。

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