煤炭类公司受益涨价超预期

证券时报记者李坤

　　昨日，煤炭股再次成为市场追捧的热点，不仅行业内个股全线飘红，更有10只股票以涨停报收，其中潞安环能（601699）、国阳新能（600348）、神火股份（000933）、西山煤电（000983）、平煤天安（601666）、开滦股份（600997）、恒源煤电（600971）等股价甚至再创历史新高。是什么因素造就了煤炭行业的如此强势表现，这种强势能否延续下去？

　　行业分析师表示，8月份以来煤炭价格的再次全面上涨是煤炭股此轮上涨的最主要原因。从煤炭未来的供求关系，以及煤炭价格变动趋势等方面分析，煤炭类上市公司在今年下半年以及明年将继续保持较高的景气状态。

　　煤炭价格全面上涨

　　据招商证券分析师卢平近期所做的9月上旬的煤炭价格报告，目前国内国际的煤炭价格全面处于上涨或者高位震荡的状态。

　　从国内主要煤炭生产和中转地的煤炭价格来看，山西炼焦煤坑口价价格（坑口不含税）为490元/吨，较上期上涨20元/吨，较去年年底上涨了130元/吨；动力煤、无烟煤坑口价格近期基本维持稳定。中转地秦皇岛煤价情况为，大同优混价格为518元/吨，较上周上涨了10元/吨，较5月中旬的低点上涨33元/吨，其他煤种持平。天津二级冶金焦出厂含税上涨100元/吨，至1380元/吨，天津港7月份焦炭出口价格达到202.19美元/吨，较2006年底上涨51.51美元/吨。

　　从各主要煤炭上市公司所在地煤价来看，西山煤电所在地古交8号煤、2号煤继上期上涨25元/吨和15元/吨后，本期再次上涨15元/吨和20元/吨，至260元/吨和445元/吨；开滦肥焦精煤、开滦1/3焦精煤出厂含税价分别上涨30元/吨和25元/吨，至860元/吨和850元/吨；金牛能源所在地邢台烟块煤出厂含税价上涨30元/吨，至830元/吨；平煤天安所在地平顶山主焦煤上涨40元/吨，至760元/吨；神火股份所在地永城无烟原煤(汽车含税)上涨12元/吨，至497元/吨；山西焦化所在地临汾二级冶金焦出厂含税价上涨210元/吨，至1250元/吨；煤气化所在地太原二级冶金焦车板含税上涨130元/吨，至1250元/吨。

　　从国际煤炭价格来看，澳煤BJ现货价格于8月9日创历史新高70.55美元/吨后，近四周小幅回调至67.45美元/吨；越南锦普港煤炭10B2（5700）FOB价格近期上涨1美元至41美元。

　　卢平表示，造成煤炭价格持续上涨根本原因就是煤炭供求关系紧张。他告诉记者，由于下游电力、钢铁等行业的需求增长超过预期，导致整个煤炭行业供求出现大体平衡，略微偏紧的状况。他介绍，占煤炭消费54%的电煤需求今年以来需求增长18%，拉动整个煤炭需求增长9.7%，煤炭价格上涨的动力也从年初的成本推动变为需求与成本双推动。

　　行业景气仍将持续

　　卢平表示，煤炭价格的近期上涨超出了很多行业分析师的预期，并且改变大多数行业分析师对整个煤炭行业的未来发展趋势的判断。他告诉记者，今年年初大多数分析师都判断今年煤炭供给将出现过剩，煤炭价格也将下降。他当时虽然乐观的判断煤炭价格仍将上涨，但是预计的涨幅也相当小。以炼焦煤为例，卢当时的预期为全年将上涨10元-15元/吨，但是截至目前为止该煤种已经上涨了130元/吨。他表示，随着今年以来煤炭价格的不断上涨，分析师对整个煤炭行业未来走势的判断也逐渐趋于一致。

　　卢认为，造成分析师判断出现偏差的主要原因是，国家出台的关闭小煤矿政策改变了煤炭行业的发展周期。卢介绍，煤炭行业是一个周期性很强的行业，平均周期为4-5年。按照往年的周期规律，今年应该进入下降周期。但是国家强制关闭小型煤矿的政策改变了这个周期规律，使得煤炭行业的高景气继续延续。

　　因此卢判断，煤炭价格还将上涨，这种高景气度将一直延续到2008年，但是未来的涨幅难以预计。

　　安信证券的分析师李大刚在近期的报告中也认为，从季度环比的情况来看，第二季度部分上市公司受征收可持续发展基金的影响，毛利率环比出现了下降，同时受影响的包括净利润，呈现出增收不增利的局面。但是，未来随着煤炭价格的稳步上升，上市公司增加的成本最终会被价格所覆盖，公司经营利润率得以提高。

　　同时，李大刚认为，受钢铁行业产量快速增长的拉动，对于焦炭和冶金用煤的需求增长较快，预计焦炭价格在9月份的提价将会逐渐被市场所接受，相关上市将会受益。由于需求拉动和成本推动，以及第四季度煤炭销售旺季来临，预计今年下半年煤炭价格将进一步上涨、相关上市公司净利润将进一步增加，煤炭上市公司下半年的表现值得期待。

　　
　　
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