机械行业：行业增长较快估值仍有优势 关注9只股

　　投资要点：

　　上半年，机械行业累计完成工业总产值3.41万亿元，同比增长32.2%，增幅较去年提高3.3个百分点。行业累计进出口额1649亿美元，其中出口增长38.7%，进口增长18.4%，贸易顺差大幅增加。

　　机械行业中，船舶、重型机械、工程机械、机床行业受到各种因素的影响，增长速度较快，经营利润大幅增加。

　　当前，宏观经济及政策环境总体上对机械行业发展有利，预计行业全年仍将保持较快增长，其中造船、重型机械、工程机械、数控机床、输变电设备等子行业继续较快增长。

　　受内涵式增长、外延式增长、投资收益共同推动，上市公司整体业绩大幅增长。从我们重点关注的16家上市公司来看，公司营业总收入增长率的算术平均值为30.35%，营业利润增长率为110.33%。

　　上半年，16家公司的净资产收益率平均为10.86%，比去年同期增加2.53个百分点；销售毛利率平均为19.89%，基本持平；存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率分别为2.02次、4.58次、0.52次，同比均有小幅提高；流动比率、速动比率分别为1.40、0.91，资产负债率为57.43%，偿债能力有所加强。各项财务指标均有所改善，经营状况良好。

　　除有资产注入预期的公司，重点公司07年、08年的动态市盈率的算术平均值分别为43.24倍、31.88倍，我们认为重点公司的估值水平仍处于基本合理的范围之内。由于机械行业业绩增长较快，估值水平仍有优势，我们维持对行业“优于大势”的投资评级。

　　我们看好业绩稳定增长的公司、资产注入预期较为明确的公司以及受政策扶持的公司，建议投资者重点关注柳工、江钻股份、沈阳机床。

　　风险提示：宏观调控可能放缓行业增长；人民币升值加大产品出口成本；原材料价格上涨给企业带来一定经营压力。

　　1.上半年机械行业总体运行良好

　　在宏观经济快速增长的背景下，上半年机械行业延续了过去几年来的较高景气度，行业运行态势良好。行业生产、销售继续保持平稳快速增长，经济效益增长迅速，出口增长迅猛，贸易顺差大幅增加。

　　1.1机械行业产销增长较快，新产品比例有所提升

　　上半年，机械行业累计完成工业总产值3.41万亿元，同比增长32.2%，增幅较去年提高3.3个百分点。产销率为97%，比去年同期提高0.09个百分点，产销衔接较好。其中，新产品产值为7051亿元，增长了38.9%，增幅较去年上升9.4个百分点，新产品产值占工业总产值比例达到20.67%，较去年提高了1.3个百分点。总体上看，行业产销增长较快，新产品比例有所提升。1-6月，在发改委统计的96种机械产品中，有82种产品增长。重点产品中，数控机床产量为5.5万台，增长33%；发电设备5645万千瓦，增长4.9%；大中型拖拉机累计生产10.4万台，下降3.8%。高污染、高能耗和资源性的行业进行结构调整，其所涉及的主体机械装备产品中：电站锅炉产量同比下降3.8%，电站汽轮机同比增长3.7%，采矿设备、水泥设备、冶炼设备和轧制设备分别同比增长26.6%、49.8%、16.2%、23.4%，涉及污染防治的环保专用设备产量同比仅增长5.1%。

　　1.2行业经济效益增长迅速

　　按照发改委的统计，今年前5个月机械行业累计实现主营业务收入25688亿元，同比增长30.8%，增幅较去年同期提高1.2个百分点；累计实现利润总额1487亿元，增长48.4%，增速高于主营业务收入的增长；主营业务利润率为5.79%，提高0.7个百分点；应收帐款增长23.9%、产成品库存增长22.2%，两者的增长率都低于主营业务收入的增长率。从整体上看，行业增长较快，增长质量较好。

　　1.3贸易顺差大幅增加

　　1-6月份，机械行业累计进出口额1649亿美元，同比增长28.4%，增幅与去年持平。其中进口额为776.2亿美元，增长18.4%，增幅较去年回落4.2个百分点；出口额为873亿美元，增长38.7%，增幅提高2.2个百分点。继06年全行业历史性地实现了贸易顺差后，今年上半年贸易顺差大幅增加。1-6月累计实现贸易顺差97亿美元，而去年同期为逆差9.4亿美元，去年全年顺差也仅有7.47亿美元。贸易顺差的大幅增加反映了我国机械行业产品的竞争力正在逐步加强。

　　在贸易结构中，一般贸易的进口额为389亿美元，增长24.2%，出口额432亿美元，增长43.2%；加工贸易中，进口额为188亿美元，增长26.1%，出口额为396亿美元，增长32%。一般贸易出口增长快于加工贸易增长率11.2个百分点，反映了机械行业的出口结构正在改善。

　　2.船舶、重型机械、工程机械、机床行业增长较快

　　2.1船舶工业高速增长

　　上半年，我国船舶工业增长势头依旧强劲，主要经济指标均有较大提高。

　　上半年全国造船完工量达到755万载重吨，同比增长43%，造船完工量占全球的19%。所造船舶中，出口船舶占626万载重吨，占造船完工量的83%。上半年，全国规模以上船舶企业完成工业总产值1017亿元，同比增长48%；实现主营业务收入807亿元，同比增长54%；实现利润总额64亿元，同比增长151%。

　　船舶工业的收入和利润大幅增长。

　　上半年，船舶企业新承接船舶订单4262万载重吨，同比增长165%，其中出口船舶订单占92%。手持船舶订单达到10540万载重吨，同比增长107%，出口船舶订单占手持订单总量的87.4%。承接新船订单和手持船舶订单分别占世界市场份额的42%和28%。新承接船舶订单和手持船舶订单均超过日本，位列世界第二。

　　2.2重型机械行业保持快速增长

　　上半年，在进口替代和产业升级等因素的推动下，我国重型机械行业继续保持高速增长的态势。全行业实现工业总产值1676.30亿元，同比增长31.25%；实现工业销售产值1605.49亿元，同比增长32.41%。工业总产值和销售产值双双突破1600亿元，行业迎来了新一轮的发展机遇。

　　重型机械行业中，冶金矿山机械行业工业总产值673.71亿元，同比增长35.19%；工业销售产值626亿元，同比增长37.43%。重型机械行业的另一大门类——起重运输行业实现工业总产值992.29亿元，同比增长29.06%；工业销售产值969.02亿元，同比增长29.59%。具体到产品品种中，起重设备的产量增幅最大，达44.50%；矿山设备的产量增幅达26.56%；金属轧制设备和金属冶炼设备增幅分别为23.44%和16.25%。

　　从出口来看，上半年重机行业实现出口交货值236.57亿元，同比增长41.11%。其中，冶金矿山机械进出口逆差2.98亿美元，同比下降56.11%；而起重运输机械的进出口实现顺差达18.92亿美元，同比增长108.60%。起重运输机械出口额最大的产品类别依次为：起重机14.08亿美元，轻小起重设备4.15亿美元，电梯自动扶梯3.92亿美元。

　　2.3工程机械行业增长较快，出口增长迅猛

　　上半年，我国工程机械行业继续呈现了快速发展的势头。大部分产品比06年均有不同程度的增长。其中，水泥专用设备增长49.85%，混凝土机械增长45.75%，叉车增长38.43%，而铲土运输机械的增长相对有限，增长率为8.91%。

　　根据工程机械行业协会对部分主要企业的抽样统计，07年1-5月，抽样公司产品销售收入与去年同比增长29.4%。而进出口方面，1-5月全行业累计出口29.67亿美元，同比增长66.8%；进口19.93亿美元，同比增长25.8%。其中工程起重机、集装箱叉车、堆垛机、塔式起重机、推土机、平地机、压路机、工程钻机出口增长同比都超过100%。出口的大幅增长是拉动全行业快速增长的主要因素。

　　2.4数控机床增长快于普通机床，贸易逆差首次回落

　　上半年，我国机床行业增长较快，而数控机床增速明显快于普通机床。

　　数控机床的产量同比增长33.02%，继续高于金属切削机床10.08%的增长率；数控金属成形机床增长34.23%，也高于金属成形机床13.60%的增长率；铸造机械小幅增长，增长率为3.31%；金属切削工具和木材加工机床增长率分别为13.04%和14.09%。行业整体增长较快。

　　上半年，机床行业的贸易逆差为31.64亿元，比上年同期减少3.16亿美元，贸易逆差首次回落。机床行业出口金额22.43亿美元，同比增长30.59%，增幅比去年同期上升2.8个百分点。

　　出口结构中，金属加工机床出口金额7.31亿美元，同比增长42.26%，占机床工具产品出口总额的32.6%。其中，金切机床出口5.39亿美元，金切机床中台钻、砂轮机、抛光机和锯床等四种低值小型机床出口占比最大，达到37.48%，而数控齿轮加工机床、数控钻床、加工中心、数控铣床、数控镗床出口金额快速增长，分别同比增长929.52%、290.73%、108.82%、79.93%、72.40%。而进口方面，机床产品进口金额同比增长4.01%，增幅比去年同期回落4.45个百分点，是2000年以来的最低增长速度。由于机床行业的进口基数较大，上半年的进口规模为54.07亿美元，大幅高于出口额。

　　总体而言，出口的较快增长和进口增长幅度较低造成了上半年机床工具产品进出口贸易逆差回落。其中金属加工机床进出口贸易逆差，从上年同期的28.47亿美元回落到26亿美元，减少2.47亿美元。2000年以来，我国机床工具产品进出口贸易逆差逐年增大，今年上半年首次出现回落，预示着我国机床工具产品逐步趋向成熟，在国内外市场已具有一定的竞争力。

　　3.预计机械行业全年仍将保持较快增长

　　当前，宏观经济环境及政策总体对机械行业发展有利，预计行业全年仍将保持较快增长。船舶行业受益于国际造船产业转移，预计行业整体业绩仍将继续保持较大幅度的增长；城市建设，铁路、港口，物流等交通物流设施建设等将使工程机械、载货汽车继续保持增长；数控机床、输变电设备产量等受到市场需求与政策扶持的双重推动，预计将继续保持较快增长速度；国家抑制高污染、高能耗和资源性行业过快增长的各项政策效果将逐步显现，发电设备、冶金设备、矿山机械等产品增速将由前几年30%以上有所回落，但仍保持较快增长。

　　从进出口角度来看，国家扩大机电产品进口，预计对电力、交通、石化、冶金、矿山、高精度大型数控机床、自动化系统等重大装备下半年国内订货量会有一定的影响。部分低附加值的机械产品，如紧固件、中小电机等出口可能受到一定影响，而高附加值的工程机械、成套产品出口将持续增长。预计机床行业进出口贸易继续保持在20%以上的增长，全年顺差将继续增加。

　　4.内涵式增长、外延式增长、投资收益推动

　　上市公司业绩大大幅幅增增长长444...111上市公司整体业绩大幅增长从我们重点关注的16家上市公司来看，公司营业总收入增长率的算术平均值为30.35%，营业利润增长率为110.33%。公司营业利润增长大幅高于营业总收入的增长主要原因包括：

　　一是机械行业中固定资产占总资产比例大的企业较多，这类企业由于固定成本较大、在总成本中占比较高，营业收入增长带来边际利润的增长幅度较大。如中国船舶(234.00,1.01,0.43%)、太原重工(33.81,0.41,1.23%)、广船国际(84.00,1.31,1.58%)、昆明机床营业总收入增长29.86%、44.05%、57.10%、54.38%，但营业利润增长率分别达到85.03%、200.44%、565.41%、255.97%。

　　二是部分企业的大股东实施资产注入，导致营业总收入和营业利润增长幅度较大。由于注入的资产质量较好，营业利润的增长大于营业总收入的增长。如天地科技大股东煤炭科学研究总院向公司注入了山西煤机装备有限公司，上半年公司营业总收入增长了34.99%，营业利润增长率为199.66%。

　　三是部分公司的投资收益对公司营业利润有着明显的提升。如天地科技的投资收益同比增长719.09%，主要是对山西天地王坡煤业有限公司实现投资收益为3652万元，而去年同期为199万元；徐工科技投资收益较去年增加293万元，由于公司去年调整后的业绩基数较低，投资收益的增加提升了营业利润的增长幅度；石油济柴参股宝鸡石油钢管有限责任公司和咸阳石油钢管钢绳有限责任公司也给公司营业利润带来了较大增长。

　　四是部分企业由于利润基数较低，受期间费用变化和新会计调整的影响较大。如徐工科技营业收入增长4.81%，而营业利润增长228.36%，除了受投资收益有所影响外，主要由于公司期间费用的减少和调减上年利润所致。总体看来，机械行业上市公司的业绩增长受内涵式增长、外延式增长、投资收益共同推动。但部分企业由于市场相对饱和、产品竞争激烈、原材料价格上涨、经营管理存在一定问题等各种原因，收入或利润增长有限。如江钻股份由于石油钻头主业的国内市场趋于饱和、公司牙轮钻头生产线设备逐年老化等原因，公司营业总收入增长13.39%，营业利润下降25.84%；晋西车轴受到人民币汇率上升，以及国内原材料价格上涨的影响，公司营业总收入仅增长7.83%，而营业利润下降34.33%；中集集团由于主要产品的毛利水平下降，造成公司上半年营业收入增长55.62%，但营业利润仅增长0.29%；沈阳机床受到搬迁的影响，营业总收入和营业利润的增长有限。

　　16家公司上半年的净利润增长率的算术平均值为161.28%，增幅高于营业利润的增长，主要由于营业外利润增长、所得税费用降低等原因所致。如广船国际净利润增长幅度高于营业利润增长的原因是补贴收入增加、处理固定资产损失减少的原因，而徐工科技是由于所得税费用大幅降低、昆明机床是由于营业外利润的增长所致。

　　4.2毛利水平相对稳定，净资产收益率提升

　　上半年，16家重点公司的净资产收益率平均值为10.86%，比去年同期增长2.53个百分点。而销售毛利率平均为19.89%，与去年同期的19.98%基本维持在同一水平。毛利率提升较大的公司有天地科技、昆明机床、中国船舶、广船国际，分别同比提升6.30、6.01、5.53、5.24个百分点。天地科技主要受到注入盈利能力更强的优质资产的影响；昆明机床毛利率提升主要受到产品规模扩大和产品结构改善所致；广船国际毛利率提升主要因为目前所生产的订单毛利率较高以及同期公司造船生产效率有较大提升；中国船舶毛利率提升主要由于主导产品柴油机价格上涨因素所致。而江钻股份、晋西车轴的毛利率下降较快，分别同比下降了8.35、6.98个百分点。其中，江钻股份毛利率下降主要由于公司产品老化、新产品准备不足等原因所致；而晋西车轴毛利率下降主要受人民币升值和原材料成本上涨影响。

　　上半年16家公司主营业务收入大幅增长，但营业费用率、管理费用率和财务费用率均略有下降，三项费用率分别为3.04%、5.45%、0.65%，比上年同期分别下降0.21、1.98、0.19个百分点。我们认为期间费用的有效控制体现了上市公司经营管理水平的逐步提高，这导致净资产收益率的进一步提升，显示业内龙头企业逐渐开始摆脱粗放式增长的模式。

　　4.3营运能力明显改善

　　上半年，16家公司的平均存货周转率为2.02次，比上年同期提高0.05次。其中，中集集团、振华港机、晋西车轴的存货周转率都在3次以上，存货周转水平较高。16家公司的平均应收账款周转率为4.58次，比上年同期提高0.65次。其中，柳工、中国船舶、广船国际都在8次以上。16家公司的平均总资产周转率为0.52次，比上年提高0.02次。其中，柳工的总资产周转率高达1.10次。多数公司总资产周转率有所提升，显示公司的机械行业上市公司的整体营运能力有所改善。从整体上看，机械行业重点公司的存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率均有所提高，显示机械行业上市公司的营运能力明显改善。

　　4.4整体偿债能力水平正常

　　上半年，16家公司的流动比率、速动比率的平均值与上年同期相比均有所上升。其中，流动比率为1.40，比上年同期增加0.07；速动比率为0.91，比上年同期增加0.04。16家公司的平均资产负债率为57.43%，比上年同期降低0.99个百分点。其中，沈阳机床、太原重工、振华港机、广船国际的资产负债率超过70%，而安徽合力的流动比率、速动比率在16家重点关注公司中最高，资产负债率在16家公司中最低，公司的偿债能力突出。

　　5.下半年投资策略

　　按07年8月31日的收盘价计算，剔除徐工科技的15家公司07年、08年的动态市盈率分别为51.09倍、37.04倍，其中西飞国际、石油济柴、江钻股份、晋西车轴08年的动态市盈率超过40倍，估值相对较高，但前三者有资产注入的预期，而晋西车轴也将充分受益于中国铁路事业的大发展，市场预期较高。中集集团、柳工、广船国际、昆明机床08年的动态市盈率低于30倍，投资价值相对较高。除去有资产注入预期的公司，重点公司07年、08年的动态市盈率算术平均值为43.24倍、31.88倍，低于A股市场动态市盈率63.64倍、44.93倍的算术平均值。

　　机械行业整体业绩增长较快，预计下半年将保持上半年高速增长的态势，重点公司08年净利润预计仍将增长30%以上。我们认为当前机械行业重点公司的估值水平仍处于基本合理的范围之内。由于机械行业上市公司在A股市场上的估值仍具有一定的吸引力，我们维持对行业“优于大势”的投资评级。

　　机械行业景气度高，成长性好。上市公司的业绩增长将有力化解股价上涨的压力，提升公司的投资价值。我们认为下半年机械行业的投资机会主要体现在下面三个方向：

　　一是业绩稳定增长、行业景气度高的公司，如柳工、昆明机床、广船国际、中联重科、太原重工；二是资产注入较为明确、外延式增长逐步显现的公司，如江钻股份、中集集团；三是受政策扶持的公司，如中国船舶、沈阳机床。

　　6.重点上市公司

　　柳工(000528)：装载机业务增长强劲，未来发展更加乐观

　　柳工是我国最大的装载机生产企业，近年来挖掘机业务增长迅速，占公司收入比重已初具规模，同时公司的路面机械业务也具有相当的竞争力。

　　上半年，公司营业收入为38.79亿元，同比增长41.72%；营业利润为3.82亿元，同比增长62.56%；净利润为3.25亿元，同比增长63.82%，业绩增长超过预期。

　　装载机、挖掘机、路面机械和其他产品销售收入占主营业务收入的比例分别为76.36%、12.88%、3.89%、6.87%。其中，装载机产品所占比例同比下降4.19个百分点，而挖掘机等产品占比提升，产品结构正逐步改善。

　　公司业绩超预期主要受装载机业务带动。公司通过提升装载机产品的市场占有率，实现了装载机业务的较快增长。挖掘机业务增长很快，符合市场预期。路面机械业务增长迅猛，但占比不大，对利润的影响有限。

　　公司挖掘机业务已初具规模。上半年，挖掘机业务实现毛利1.13亿元，同比增长113.85%，占到主营业务利润的15.19%，成为公司利润增长的重要推动力。

　　公司的综合毛利率为19.26%，比去年同期微增0.19个百分点。其中，挖掘机、路面机械业务的毛利率同比增加5.49、5.89个百分点，而装载机业务同比降低0.75个百分点，挖掘机和路面机械业务带动综合毛利率小幅上升。预计未来3年公司的装载机业务将以20-25%左右的复合增长率稳定增长，挖掘机业务年复合增长率可保持在40%以上。随着产量和毛利率的提高，挖掘机业务在公司收入和利润中的占比越来越大，为公司未来业绩增长带来持续动力。

　　8月31日公司收盘价为37.00元，预计公司07-09年的每股收益分别为1.24元、1.59元、1.99元，股价所对应07-09年的动态市盈率分别为29.84倍、23.27倍、18.59倍。公司在工程机械行业中的估值优势明显，我们维持对公司短期“买入”、长期“买入”的投资评级。

　　风险提示：目前装载机业务占比较大，装载机行业的波动会给公司业绩带来较大影响；公司出口销售逐步增大，人民币升值给公司出口销售收入带来影响。

　　江钻股份：：资产注入造就石油机械龙头

　　江钻股份是中石化江汉石油管理局旗下主要经营石油天然气钻头、石油机械配件的企业。07年3月公司股改时承诺，大股东江汉石油管理局在一年内将通过增发或其他合适方式方式，将其拥有的机械制造行业的优质资产注入江钻股份，将江钻股份建设成中石化集团石油钻采机械制造基地。

　　江汉石油管理局旗下拥有四机厂、三机厂和沙市钢管厂等资产，06年实现销售收入分别超过10、3、2亿元。其中四机厂是我国第二大石油机械企业，其主导产品车装钻机、修井机和固井设备稳居国内第一；而中石化下属的钻采企业在05年钻采十强中几乎占据半壁江山。三机厂主要生产天然气压缩机拥有较高的市场占有率和良好的声誉，未来将成为中国石油化工集团压缩机生产基地。沙市钢管厂是中国石化(16.57,0.11,0.67%)集团公司生产螺旋埋弧焊钢管、直缝埋弧焊钢管和玻璃钢抽油杆的专业工厂，是我国目前规模最大、设备最先进的现代化焊管生产企业之一和国内唯一的玻璃钢抽油杆生产厂家。

　　江钻股份06年实现销售收入9.47亿元，如果这三项资产全部注入，江钻股份的销售收入预计将达到30亿元的规模。资产注入将直接造就一个石油钻采设备的龙头企业。

　　预计全球油价将继续在高位运行，这将继续刺激钻采设备需求的高增长。

　　04-06年，石油钻采专用设备制造业收入年均增长48.43%，利润增长74.90%，在机械子行业中分别排名第一和第四。公司是国内石油钻头的龙头企业，最近五年钻头年均复合增长21.65%，因此主营业务将继续保持旺盛的增长态势。

　　06年公司开始清理历史上多元化经营项目，预计08年以前全部退出，投资亏损的趋势已经得到遏止，部分投资项目转让收入可实现收益。

　　8月31日公司收盘价为29.60元，不考虑资产注入预计公司07年、08年的每股收益为0.50元、0.70元。07年、08年的动态市盈率为59.20倍、42.28倍，估值较高。考虑到资产注入的因素，我们维持对公司短期“增持”、长期“买入”的投资评级。

　　风险提示：资产注入的内容和方式存在不确定性，钻头主营业务存在一定的经营风险，清理多元化经营项目的进程存在一定不确定性。

　　沈阳机床：搬迁基本完成重组效应将逐步体现

　　沈阳机床主要经营数控机床和普通车床、钻床、镗床等产品，公司配合沈阳市工业企业整体发展规划，由原厂区搬迁至经济技术开发区。

　　目前，公司的搬迁工作已经完成。除个别项目外，生产调试工作也已基本上完成。搬迁后公司的产能大幅扩大，生产受搬迁的影响逐步消除。公司以搬迁为契机，推行六大体系和25个事业部的矩阵式管理，同时在企业内开展信息化建设。由于组织结构和业务流程的重组所涉范围很广、程度很深，预计重组效应于08年以后才能完全体现出来。

　　目前公司订单饱满，所持订单金额约为上年同期的1.4倍。现有订单主要来自于汽车、军工、航空、航天等领域，其中数控机床和普通机床的订单比例大约各占50%，订单综合毛利率为17%左右，和当前水平基本相当。

　　公司规划未来3年内产品数控化率达到70%。但从上半年的情况和现有订单来看，预计今年的数控化比率不会有太大变化。普通机床产品对公司的现金流贡献较大，公司不会放弃普通机床产品的生产经营。

　　公司规划未来3年内海外销售要达到营业收入的20%。随着产品质量的不断提高和海外销售渠道的建立完善，公司的出口业务有望实现快速增长。公司此次搬迁和重组的费用较大，搬入新基地后每年的折旧也将加大，下半年管理费用预计也有所上升。同时，公司预计将于近期与集团公司签订协议，需向集团公司每年支付约3千万元的土地、厂房使用租金。成本费用对公司的经营业绩有一定的影响。

　　8月31日公司收盘价为26.25元，预计公司07年和08年的每股收益为0.43元、0.75元。股价相对于07年、08年的动态市盈率分别为60.51倍、34.69倍，估值基本合理。作为机床行业的龙头企业，我们看好公司未来的发展前景，维持对公司短期“增持”、长期“买入”的投资评级。

　　风险提示：公司搬迁后生产磨合及流程再造的进展低于预期；宏观调控减弱下游行业对机床的需求；钢铁等原材料价格上涨将带来成本上升。

　　8.机械行业主要风险因素

　　宏观调控可能放缓行业增长

　　当前我国经济增长较快，固定资产投资增长幅度较大。机械行业与固定资产投资的关联度较大。宏观调控可能会降低固定资产投资增长，对机械行业上市公司的业绩增长带来一定压力。

　　人民币升值加大产品出口成本

　　长期来看人民币汇率已经步入上升通道，对合同周期长、金额大、结算周期长的成套机电设备项目造成的损失较大，这部分项目因兑换人民币费用上升，成本负担加重。

　　原材料价格上涨给企业带来一定经营压力

　　机械行业所需的钢材、有色金属、化工产品等原材料以及电、油、煤、气等动力产品价格上涨，将提升公司的生产成本，给行业企业的生产经营带来了一定的压力。

　　作者：袁争光 中原证券 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。