传1.2亿元参股 大摩溢价三倍牵手深圳金瑞期货

　　消息人士透露,摩根士丹利已与深圳金瑞期货经纪有限公司(下称"金瑞期货")基本确定股权合作事宜,大摩将以1.2亿元入股金瑞期货40%股权,成为其第二大股东。目前,江西铜业集团公司、中粮地产(集团)股份有限公司分别持有金瑞期货90%和10%股份。

　　在接受本报记者采访时,金瑞期货总经理姜昌武证实了摩根士丹利有意参股一事,但对于此次交易细节,姜表示,"相关事宜会在适当的时候对外公布"。而另据金瑞期货内部人士介绍,大摩参股将不会影响江西铜业集团公司的大股东地位。

　　由此,金瑞期货将成为继银河期货和中信期货之后,国内第三家具有外资背景的合资期货公司。之前,2006年7月,荷兰银行参股银河期货40.02%股权成为国内第一家中外合资期货公司;今年年初东方汇理金融香港有限公司参股中信期货获批。

　　由于CEPA("内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排")补充协议曾规定外资在内地设立合资期货公司参股比例不能超过49%,因此,三家合资期货公司的外资方均未突破此政策上限。

　　对于此次大摩入股价格,上述人士称,"是以三倍溢价收购相应股权"。早些时候,为满足中国金融期货交易所关于金融期货全面结算会员注册资本金至少为1亿元的要求,金瑞期货已将注册资本由5000万元增至1亿元。

　　据此估算,大摩1.2亿元入股40%股权则溢价三倍,这也是在股指期货即将推出预期下,新近一轮期货公司股权出让潮中溢价最高者。

　　谈及摩根士丹利此次相中金瑞期货的缘由,上述人士称,"主要是看好中国的金融市场所具备的巨大的发展潜力,正如大摩自己所言,如果全球还有一块金融市场尚未得到充分开发,那么就是中国;而从公司层面来看,他们看重的是金瑞期货的优良的质素和一定的市场竞争力。"

　　统计数据显示,金瑞期货在过去的两年半经营业绩增长迅猛,2005年,金瑞期货以2629亿元的代理交易额位列期货业第12名;2006年全年,金瑞期货代理额为3112亿元,排名迅速升至第5位;而在今年上半年,金瑞期货也以3891亿元的代理额稳居前六。

　　早在2006年底,金瑞期货即与大摩频繁接触。"由于公司大股东江铜集团鼓励我们引进一家新的战略股东,以此改善公司治理结构,增强资金实力,因此公司总部专门成立了谈判小组。双方已经谈了很长时间,历经数轮。"上述人士称。

　　大摩此次参股,也给金瑞期货带来移植"中金模式"的遐想。

　　"与大摩合作,我们更希望能够引进大摩对中金公司的那种模式塑造,虽然中金模式能否在期货业内获得成功尚未可知。"金瑞期货上述内部人士如是说。在其看来,"所谓中金模式,即为走高端大机构客户路线,以最少的营业部、最少的员工,创造出人均创利最高的业绩"。

　　该人士称,与国内大多数期货公司主要以个人投资者为主不同,金瑞期货目前客户多为大的法人机构,这与大摩偏好大客户的行事方式不谋而合。

　　但亦有业内人士对此表示质疑,认为大摩和金瑞期货之间的合作模式可能跟先前获批的两家中外合资期货公司相差无几。"虽然客户结构可以简单移植,但从业务领域来讲,中金公司擅长投行业务,而放弃证券经纪,但期货公司不像券商,没有自营业务、没有资产管理,也没有投行业务,更没有基金,所以具体的业务上不太可能移植。"