全面通胀未出现 宏调无需下猛药

　　猪肉价格上涨继续领跑中国的物价。今年8月份全国猪肉价格同比上涨80.9%,直接导致居民消费价格指数(CPI)的拉高。

　　统计数据显示,今年8月份CPI同比上涨6.5%,为10年来的最高。不过,多个部门和机构的官员、专家都认为,目前的物价上涨仍表现在食品领域。剔除食品和能源消费因素后,实际的核心CPI涨幅仍只有0.8%,而美国7月份是2.2%,欧元区1-7月份是1.9%。

　　由此,专家认为,全面通胀仍未出现。

　　"今年晚些时候CPI会下来,不必有大的担心。"9月12日,世界银行中国代表处的高级经济学家高路易在最新的中国经济季报发布会上说。

　　世行在当天发布的中国经济季报称,预计中国2007年的CPI涨幅为4.6%,2008年预计为3.8%。

　　国家信息中心经济预测部首席经济学家祝宝良则建议,今年还可以加两次存贷利率,每次27个基点。鉴于经济过热没有出现,宏调仍不需要下猛药。

　　全面通胀没有出现

　　根据统计局发布的数据,目前尽管CPI涨幅创10年来新高,但上涨动力仍主要限于食品等领域,并未波及到全部消费领域。

　　按照国家统计局总经济师姚景源的说法,目前"CPI的上涨不是全面上涨,而是结构性上涨",因为中国宏观经济中总供给和总需求仍未严重失衡,所以不能说到了全面的通胀阶段。

　　他分析,中国60%的猪是靠农民散养的,随着上亿农民进城务工,农村散养户减少了60%,"我们等于减少了36%的生猪生产能力"。

　　但姚景源也承认,CPI在短时期内大幅度的回落也是不现实的,生猪的繁育生长周期决定了CPI不可能在短时期大幅度回落。"

　　数据显示,带动8月CPI上涨6.5%的主要是食品,当月食品类价格增幅为18.2%。而扣除食品因素后,非食品项目价格增幅仅为0.9%。与食品价格相比,其他消费品价格涨幅不高,有的还有所下降。比如8月份,居民衣着类、交通和通信类、娱乐教育文化用品及服务类价格都是下降的。

　　从国际比较的角度,高路易也认同中国的价格水平不算很高。他指出,猪肉在中国以本国生产为主,尽管玉米等国际市场价格影响到中国的畜禽养殖成本,但整体上中国的产品价格涨幅仍较低,在国际市场上仍有竞争力。比如,中国出口到美国的商品价格今年首次出现1%的涨幅,但是比起其他国家出口到美国商品价格3%-4%的涨幅,中国商品价格的竞争力没有受到成本的明显影响。

　　世行发布的中国经济季报认为,目前中国没有明显的供给瓶颈,消费剔除价格因素后,也非常稳定,因此中国没有出现消费带来的供应不足的情况。但是仍需警惕,这种食品价格上涨经由工资和其他的物价上涨,形成第二轮的通胀效应。

　　持续加息仍有必要

　　不过,各个机构的分析人士也指出,持续加息仍有必要。

　　"主要是防止居民的通胀预期进一步调高。"世界银行中国代表处的首席经济学家郝福满说,"这已经在8月份CPI公布后,金融市场股价下跌有所反映。"

　　9月11日,随着8月份CPI公布,上证指数在半小时内下挫60多点,形成一轮小的跳水行情。

　　对于股市所体现出来的担忧情绪,祝宝良认为,"目前物价上涨是结构性的、短期性的,经济没有出现过热。在这种情况下,宏观调控政策的基本趋向不会改变,更不会下猛药、大转向。"

　　他建议,存贷利率年底前再分两次分别上调27个基点,此后随着物价涨幅回落,有望扭转存款实际利率为负的情况。

　　高路易也认为,中国不必过分担心通胀和经济过热问题。因为受到美国次贷危机以及美国经济放缓的影响,中国经济也会放缓和,"这对于中国经济的调整是好事。"

　　而提高存贷利率,对于投资的遏制将起到作用,但是对于投机者可能作用不大。"投机者关心的是在房地产以及其它领域获得更高的回报,但是投资者需要谨慎考虑利率风险。"高路易说。根据世行的报告,目前拉动中国经济的仍以投资和贸易为主。

　　海关总署统计显示,8月份中国贸易顺差达249.8亿美元,这一数字仅次于今年6月的269.1亿美元。世行估计,今年中国以贸易顺差为主的经常项目余额将达到3780亿美元,占到GDP的11.9%,因此主要的宏观经济调整还是需要抑制贸易盈余,实际汇率升值是最为显然的政策工具。由于贸易顺差带来了资金过多,因此,"消除过多的流动性和提高利率是必要的"。

　　今年以来,央行已经在3、5、7、8月份分别加息。其中8月份的一次加息,使得1年贷款基准利率上调18个基点,达到7.02%。但是由于存贷利率差约3个百分点,因此商业银行的贷款的冲动仍然较大。