与蓝星集团联姻落定 国资委力挺黑石股价反弹

　　 　9月7日（星期五），黑石股价创出上市以来的最低价21.3美元；9月10日（星期一），黑石集团与中国蓝星集团建立了战略合作伙伴关系，当天，黑石的股价应声上涨。9月13日，其股价回升到23美元以上，收盘价23.41美元。

而在双方正式签订协议的3周前的8月14日，黑石集团董事长兼CEO苏世民拜会了国资委副主任李伟，事实证明，这次会晤加速了双方合作的进程。

　　 为什么是在黑石股价创出新低后的新一周交易的首日双方宣布合作？是国资委力挺黑石股价以便挽回中国投资公司30亿美元投资黑石的损失吗？

　　恐怕再也没有什么能比黑石股价上涨更令中国投资公司高兴了。

　　9月10日，黑石集团宣布和中国蓝星集团公司建立战略合作伙伴关系，当日黑石股价在前一交易日创出新低21.3美元的基础上反弹，9月13日股价回升到23美元以上，收于23.41美元。这似乎能够证明黑石股价的回升与其在中国投资的首单落定有关。

　　从凯雷入主徐工的一波三折，到苏泊尔与法国SEB联姻引起的反对声浪，再到最近美的电器引进高盛被否，不难看出企业直接以股权划转引进外资的方式并非一帆风顺。而在黑石入股蓝星集团的过程中，从头到尾都没有听到反对的声音。

　　在业内人士看来，这是一桩水到渠成的买卖。

　　国资委力挺黑石股价？

　　此前坊间关于蓝星集团与黑石之间“犹抱琵琶半遮面”的“姻缘”传得沸沸扬扬，《华夏时报》记者也曾为此追踪报道，然而就在蓝星矢口否认后的两周，黑石所投资的中国第一单毫无悬念地落在蓝星集团。

　　在别人看来是一条艰辛不已的路，在黑石眼中，恐怕是一条光明大道。

　　9月10日，蓝星集团和黑石高调宣布将建立战略合作伙伴关系，黑石集团以6亿美元的价格购得中国蓝星（集团）总公司20%的股权，并提名梁锦松和黑石亚太私募股权基金负责人张昆进入蓝星集团董事会。

　　“中国投资公司第一笔高达30亿美元的外汇投资就投向黑石，现在有6亿美元(20%)又折回来用在中国企业身上，这是水到渠成的事情，”北京恒丰美林投资管理有限公司高级项目经理熊立峰说，“而且黑石仅认购蓝星集团20%的股权，不存在控制权问题，所以基本没有任何障碍。”

　　美国万通投资银行执行董事孙飞在接受本报记者采访时表示：“中国投资给黑石30亿美元，黑石又投回中国6亿美元，这是资本逐利的本质使然。”在孙飞看来，中国是世界资本关注的中心，黑石也不例外，“吸引黑石投资主要有三个方面，一是中国国民经济的持续高速增长，二是人民币的持续升值，三是企业具有高速成长的价值”。孙飞认为，作为全球知名的私募股权基金，黑石的此次投资行为不是偶然，“中国资本市场吸引力是无穷的，高回报率会促使黑石继续投资中国”。

　　与黑石的高调作风相反，蓝星一直保持低调。“此次引进战略投资者还需要获得有关政府部门的批准。”蓝星集团新闻发言人席宇昕在接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　“得到上级主管的批复是肯定的，只是时间早晚的问题。”熊立峰分析，“因为谁都不能忽略中国投资公司的分量。”

　　中国投资公司恐怕是黑石在这笔买卖中得以顺利实现的主要原因。“黑石轻轻松松就成了一个含有国企背景的外资公司。”熊立峰表示，“这是其他的外资无法比拟的优势。”在熊立峰看来，黑石对于自己的中国之路目标非常明确，从礼聘梁锦松到中国投资公司30亿美元大手笔的买卖，再到入股国企，顺畅的过程无疑令其他外资望其项背。

　　“对于国资委来说，这笔买卖既可以实现蓝星引进战略投资者的目的，又可以无形中对黑石产生利好，何乐而不为呢？”熊立峰说。

　　果不其然，黑石的股价在消息公布后就出现了小幅上扬。

　　并不划算的买卖？

　　然而黑石入股蓝星，并不是一笔划算的买卖。

　　有业内人士给黑石算了一笔账。按照公告中的说明，中化集团和黑石集团将分别持蓝星集团80%和20%的股权，蓝星集团变为外商投资股份公司。按照目前蓝星持有的旗下三家上市公司的持股比例计算，资产合计为21.9亿元，即便不考虑蓝星集团的其他资产，20%的股权即为4.4亿元。而黑石集团出价6亿美元，折合人民币约45亿元，出价远远高于蓝星的实际价格。即便以市值计算，黑石入股价也大大溢价。按公告发布前的停牌价计算，三家上市公司合计为154亿元，20%则为30.8亿元，即黑石集团的45亿元相当于二级市场股价溢价50%。

　　然而令人讶异的是，这样的价格却得到了黑石和蓝星的财务顾问美林和瑞银两大银行的认同。

　　“引进战略投资者后，接下来蓝星集团可能就会启动整体上市的步伐。”东方证券化工材料行业分析师陈玉辉向记者分析，“蓝星目前有三家上市公司，但基于蓝星集团最大的亮点就是化工新材料，所以做大和做强化工新材料业务是蓝星发展的重中之重，因此未来很有可能通过新材料实现整体上市。”

　　“目前我们的下一步是希望获得政府批准。”黑石集团发言人蔡金青在接受媒体采访时公开表示，“蓝星会考虑整体上市，但是目前还没有具体的时间表。”

　　蓝星集团新闻发言人则称，“我相信每个企业都会考虑整体上市，蓝星也不例外”。

　　中化集团、蓝星集团总经理任建新在接受媒体采访时称，中化和黑石将共同“把蓝星打造成为在化工新材料、特种化学品行业的全球领先公司”。

　　“下一步很可能以星新材料为平台，将另两家上市公司的股权注入星新材料或换股等。”陈玉辉分析。

　　神秘推手梁锦松？

　　最初，蓝星集团计划引入战略投资者的选择并非只有黑石一家。此前，蓝星集团的新闻发言人在接受《华夏时报》记者采访时就坦言，蓝星与几家战略投资者都在接触，并非只有黑石一家。

　　 而最终，蓝星选择了在化工领域有丰富经验的黑石集团。对此，席宇昕表示，蓝星看重的是黑石优秀管理能力和化工方面的经验，并且希望通过海外战略投资者能够进一步增强蓝星的国际市场和盈利能力。此前，黑石曾成功投资了国际上著名的特殊化学品企业塞拉尼斯公司和纳尔科公司，其中塞拉尼斯公司是一家全球性集化工、纤维和工程塑料为一体的化工公司，已经成功登陆纽交所。

　　 分析人士称，梁锦松在和政府联系之间起到了不可忽视的作用。今年1月，黑石将香港特区前财政司司长梁锦松收入麾下，这被认为是黑石在中国展开行动的第一步。

　　 毋庸置疑的是，黑石入股蓝星将会进一步加强黑石集团在中国市场的主导地位。黑石在中国的扩张才刚刚开始。

　　

　　

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