汽车股行驶在上升通道中

　　⊙渤海投资研究所 秦洪

　　近期汽车板块整体走势强于大盘，而且盘中不时出现持续领涨的强势股，如一汽轿车、长安汽车等品种，不仅率先突破创本轮行情新高，而且在昨日的涨幅远远超过指数涨幅，看来，汽车板块仍然是主流资金关注的品种，未来仍有望行驶在上升通道的康庄大道上。

　　从目前估值的角度来看，汽车股的确不算便宜。根据行业分析师的研究资料可知，目前国内主流汽车股的2007年动态市盈率为20倍，显然高于国际的12倍、港股的16倍水平。但从PEG角度来看，国际市场平均为1.9倍，港股是1.3倍，而A股市场中的上海汽车、江铃汽车、中国重汽等优势公司不到1倍，充分显示出行业成长性并未得到充分的估值溢价。

　　之所以A股市场的汽车股有如此较大的成长性，主要在于两点，一是境内居民消费升级所带来的成长动力。二是汽车出口因素。

　　同时，汽车行业的结构也出现了积极的变化，据行业分析师的研究报告可知，本轮汽车股的行业景气度与上一轮即2003年至2004年的行业景气度有三个方面的巨大变化，一是消费群体：从财富金字塔的“塔尖”逐渐下移。二是消费区域：二、三线城市成为消费主力。三是消费结构有一定优化：在消费升级的浪潮中，1.6L 排量以下轿车占销量比例逐渐下降，反映出消费者消费偏好的转变。正因为如此，在当前A股市场背景下，汽车行业的确是为数不多的未来数年能够看得见增长趋势的行业。

　　故建议投资者重点关注两个细分行业股票，一是拥有中高档业务汽车的个股。这主要指那些拥有合资公司的股权或中高档产品业务的汽车股，上海汽车、一汽轿车、一汽夏利等合资公司主要从事于中高档业务的发展。二是自主品牌系列，主要是指长安汽车、江淮汽车、江铃汽车、ST金杯等。其中江淮汽车的轿车业务有望量产，从而完善了江淮汽车的业务结构，助力江淮汽车的业绩快速增长，可跟踪。而ST金杯则得益于拥有股权的华晨汽车前景，近期持续放量，股价可能会有不俗的表现预期，可跟踪。