交运板块：价值洼地效应凸现

　　⊙武汉新兰德 余 凯

　　尽管受到上周末加息利空的不利影响，但市场做多热情不减，值得关注的是，继有色金属、钢铁、煤炭等低估值品种持续走强后，作为早期“五朵金花”之一的交通运输板块，周一明显受到了场内资金的追捧，深圳机场、厦门港务、日照港等位居涨幅前列，再加上前期大幅飙升的中国远洋再收涨停，交通运输板块强势特征极为明显。

　　当前A股市场上和其它板块相比，交通运输板块，尤其是高速公路基本上是市场的估值洼地，仅次于钢铁、煤炭股。高速公路2007、2008年的市盈率分别约为25倍、20倍，港口2007、2008年的市盈率分别约为40、32倍，铁路2007、2008年的市盈率分别约为35、30倍。同时，相比较其他行业，机场、港口、高速公路等基础设施类公司具有业绩增长相对稳定的特点，较少发生业绩大幅增长的情况，呈现了典型的价值洼地效应。

　　需要引起注意的是，交通运输行业的经营特征决定了跳跃式的增长必然来自新资产的投入，而无论是公路、铁路、港口都面临着一定建设资金短缺的压力，如何盘活存量资产犹如客观上造成了交通运输企业会以收购资产的方式实现外延式扩张。

　　另一方面，随着证券市场再融资进程的加快，在股改承诺将陆续兑现的背景下，交通运输板块通过收购优质资产实现外延式扩张的步伐必然会进一步加快。事实上，相关上市公司收购资产的动作不断。

　　交通运输行业品种众多，大部分股票业绩优良，机场、港口、码头、高速公路等基础服务类股票具有高稳定现金流与高现金分红派息等特点；另一方面，该板块大部分个股在上半年市场涨升中一直鲜有表现，而随着市场平均市盈率水平的不断升高，该板块的价值洼地效应凸现，而基本面好转以及资产注入仍然是交通运输板块最大的投资主题，其中外运发展、白云机场、东莞控股、南京水运、长航凤凰等值得重点关注。