江山股份：需求强劲增长发展面临契机

　　江山股份（600389）主要化工产品草甘膦07年上半年毛利率已提高到13.66%，烧碱毛利提高到31%。而下半年以来，新的1.5万吨草甘膦项目投产且价格大涨，公司今年业绩将大幅超出预期。

　　目前，能源紧张引发生物能源开发力度加大，转基因作物种植面积扩大，引起草甘膦需求强劲增加，而供给上因环保问题而增量有限，导致价格持续大涨。预计后市草甘膦价格将至少在明年上半年维持高位并有望继续上行。公司现有草甘膦产能2.7万吨/年，07年产量大约1.9万吨，成本约2.7万元/吨，而目前草甘膦市场价格4万元/吨以上，公司正在逐步提高销售价格。同时，中化国际受让南通工贸55,440,000股江山股份后，总股本的比例为28％，成为公司第二大股东。中化介入将显著改善公司治理结构，对公司的发展战略将会带来新的思路，从而有望给公司发展带来新的契机。

　　光大证券分析师张力扬预测，公司07-09年每股收益0.474、0.836、0.965元，考虑到同类公司估值，也考虑到中化入股带来的新的发展契机，给予其08年25-30倍市盈率，对应6个月目标价位为21-25元。首次评级为“买入”。

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