“风暴眼”中发掘农产品机会

　　流动性过剩在目前的农产品期货市场也得到了很好的体现，豆类品种以及小麦成交量创新高已成寻常事，玉米市场也在收割季节一路上行。但就是在这种狂热的气氛中，高位风险开始孕育。而这种风险在这两天的走势中淋漓尽致地显现了出来，昨日农产品市场跌声一片，收盘时大连商品交易所大豆跌25点，豆粕跌36点，玉米跌7点，小麦跌26点。

　　整体性的恐慌抛盘出现，成为农产品市场整体回落的显性题材，但深究个中原因，不同的品种都存在着各自的回调理由。对于大豆市场来说，最直接的利空消息就是关税下调。市场传言，预计中国将宣布临时下调大豆进口关税，由现行的3%降至1%，期限为三个月，旨在鼓励进口。但贸易商表示，目前尚不清楚临时下调关税的时间是10月至12月还是11月至次年1月。关税下调2%，相当于进口成本下调80元至100元左右，直接对近两日的大豆市场构成压制，但基于目前的大牛市环境，我们认为这一消息不会成为行情的主导因素，人民币从2005年至今已经升值10%，并没有阻挡大豆及豆油这两个进口品种价格创新高。

　　针对目前的大豆市场，我们还要正视国产豆大减产的特点。黑龙江产区陆续有大豆收购进行，目前能够略有上量的价格应该在1.75元/斤，预计后期油厂大批收购的成本应该在3600元，且将高开高走。 今年东北的收购特点，由于受去年高价收购心理阴影影响，可能会出现先收大豆后收玉米的特点，这也与农民至少在新粮下市一个月之内十分强烈的惜售心理相契合，大豆成本将居高难下。

　　与大豆有所不同，小麦市场的下跌更多的是一种国内基本面回归。前期被美盘小麦疯狂涨势撩拨出的游资看多热情，在并没有打出空头的砍仓盘之后，不得不开始正视国内市场并非严重利多的基本面。国家的国储拍卖仍在进行，而农民手中囤积的大量小麦，由于高出最低保护价，国家不予采购，同时华北黄淮玉米已经下市，腾库压力显现，现货价格稳中趋跌，最终迫使期货价格挫跌，并在图形上形成了一个非常不好看的双头形态。

　　而玉米市场的基本面介于大豆和小麦之间，处于平衡状态，因此它的下跌也最为温和。农发行将贷款延期至年底使得产区陈粮购销趋于稳定，而广东价格快速走高导致东北港口库存下降、价格提升，也对陈粮的销售提供了有利环境，不过东北特别是吉林和黑龙江两省的玉米商业库存仍然保持在1000万吨左右的偏高水平。同时9月23日吉林国储拍卖陈化玉米31173吨、陈玉米1052吨、省级储备玉米61373吨，而营口地区也将出库储备粮20万吨，预计此次储备总计轮出100万吨。而我们认为今年东北总体减产确实已成定局，但市场对于黑龙江玉米种植面积的增幅估计不足，同时对于吉林地区的单产下降水平有所夸大，今年东北玉米产量总体下降400万吨是我们的预测值。而华北黄淮地区增产150万吨，四川和重庆地区增产100万吨，我们给出的最终数字是中国2007年玉米产量1.435亿吨，全年也将处于供求平衡状态。

　　做期货，时刻不能忘记风险，但同时也要在风暴眼中发现机会。通过我们以上的分析，在回调过后，与小麦和玉米相比，豆类市场将迎来最好的买入机会。