航空公司：行业机遇凸显

　　中国国航、上海航空强势涨停，海南航空、南方航空等亦有不俗表现，在连续的逼空行情下，航空股的市场表现依然值得期待。

　　最新公布的银行间外汇市场美元对人民币汇率中间价为1美元对人民币7.5175元，人民币持续升值的态势依然不减。

作为最直接的受益行业，人民币的持续快速升值正是航空公司的最大看点。由于购买、租赁客机所带来的大量债务均以外币结算，在汇率波动情况下，由外币负债折算产生的汇兑损益金额较大，比如中国国航，2007年中报显示，公司汇兑收益净额高达8.46亿元，人民币汇率每上调一个百分点，按现有股本计算，将提升公司每股收益0.0024元。同样，像南方航空，2005、2006年公司汇兑净收益分别达到12.32亿元、15.07亿元，人民币对美元每升值1%，对其每股收益的影响高达0.097元。

　　当然，市场需求带来的景气度的提升应该是航空企业受到市场关注的根本。根据民航总局的统计，今年1-6月份，民航全行业累计完成运输总周转量166.7亿吨公里、旅客运输量8669.9万人、货邮运输量182.7万吨，同比分别增长19.5%、16.7%和15.2%。全行业实现主营业务收入1218.3亿元，同比增长18.3%；实现盈利46.2亿元。其中，航空公司盈利15.4亿元。显然，航空企业已经实现了盈利反转的质变。行业研究员表示，对航空市场需求增长持乐观态度，并预测2006-2010年我国航空总周转量年均增速为15.5%。强劲的宏观经济和对外贸易增长、居民消费升级带来的旅游景气、适度的运力投放等因素将有效推动中国航空业重新步入快速增长。

　　随着市场开放程度的加大，拥有航线资源优势的航空公司，其市场竞争力更有保证，盈利能力在有利环境中提升的速度也将更快。中国国航的国际航线资源最为丰富，是目前国际客流量快速增长的最大受益者，而在民航总局最近公布的未来两年欧美航线初步分配方案中，该公司也应该是最大的赢家；南方航空国内航线分布最广，在国内航空客运平民化趋势中占据有利地位，与此同时，其寻求国际化合作之路也已经越走越稳；而海南航空在国内支线航空拥有绝对优势，将直接分享民航总局大力为推进支线航空所提供的优惠政策。不同的定位决定了这些企业将在国内航空运输业的竞争中取得各自的优势地位，盈利增长也将更为显著。（天信投资 王飞）

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