江西长运：被低估的低市赢率客运龙头

机构：博众投资

公司是国内首家以公路客运为主业的上市公司，是江西省客运骨干企业，交通部部级文明站，是南昌唯一的一级汽车客运站，被列为江西省首批现代企业制度试点企业。公司经营状况良好，半年报显示，上半年公司实现营业利润7102万元，同比增长48.08%；净利润4533万元，同比增长61.37%；扣除非经常性损益的净利润3212万元，每股收益达0.24元，在同行业中表现突出。

公司战略性地进行了公路客运服务产品结构的调整，在原有干线客运网络逐步成熟的基础上，以旅游业为新的利润增长点进行转型，并以之为企业核心竞争力。公司核心业务公路客运服务收入实现2.74亿元，比去年同期增长26.67%。公司拥有的242条客运班线，承担着南昌公路跨?⒖缜�旅客运�?1.6%和全省高速公路客运62.6%的任务，是江西省运输行业跨省区公路客运线路最长、公路营运车辆最多、资产规模最大、效益最好的骨干企业。为江西的旅游和经济建设做出了重大的贡献。

公司在发展客运主业的同时，亦大力拓展物流、旅游及物业管理等业务的覆盖范围，积极实现产业链的紧密结合与延伸。公司收购大股东物流公司部分固定资产和其持有的南昌市大件运输公司100%的股权，为公司客运到物流业务的延伸构筑了发展平台。受让长运集团的二宗土地使用权和部分资产，将有利于公司进一步完善物流业务资产结构，为公司进一步拓展物流业务发挥积极作用。

另外，公司作为首家上市的公路客运公司，上市以来经过不断兼并收购，建立起了以南昌为中心、覆盖江西省及相邻省份的公路旅客运输服务网络。公司收购的江西省骨干道路客货运输企业新余汽运总公司，地理位置优势明显，这将有利于进一步扩大主营业务的市场份额，未来可能成为新的利润增长点。

二级市场方面，该股目前的动态市盈率仅27倍，甚至低于大盘蓝筹股的市赢率水平，可见其价值被低股明显。“十一”黄金周长假的来临及第三季度旅游、出行旺季的到来，将对公司业绩起到极大的支持作用，交通运输板块也将成为季节性的最大受益者。从走势上看，该股近期温和震荡盘升，上升趋势稳定，均线系统逐步形成多头排列。今日逆市上攻，上攻意愿明显，后市有进一步上行的可能，可重点关注。(博众投资 诸军)