STTCL（000100）：定向增发打造液晶航母 誓超京东方

机构：东方智慧
STTCL（000100）：定向增发打造液晶航母 誓超京东方

投资解析：

大盘的剧烈震荡显然难掩数字电视板块的无尽疯狂！随着数字电视数千亿元市开启在即，数字电视井喷的真正时代已经到来！京东方、大显股份、广电电子、广电信息今日盘中的集体逆势涨停更是宣告着市场新王者的横空出世。

而在整个数字电视板块中，液晶板块更可谓是如日中天，2007年3月以来，国际液晶面板价格开始攀升，各种尺寸、各种用途的液晶面板陆续被卷入疯狂的涨价风潮中。今年3-6月，17、19英寸面板涨幅分别达到了23.2%、21.4%！ST 京东方作为直接受益者，不但借行业复苏之机业绩狂飙，更是走上了高速成长的康庄大道，并计划定向增发募集资金31亿元继续扩大胜利果实。二级市场上，ST东方A两个月不到的时间里狂飙140%，在如此巨大的财富效应下，寻找下一个直接受益液晶面板价格井喷的潜力品种显然成为当务之急。STTCL（000100）作为国内彩电及显示器行业的龙头老大，正在高调介入液晶摸组领域，不久前，*STTCL计划定向增发从资本市场募集20多亿元资金的方案投向液晶电视模组一体化项目更是凸显了在行业景气度空前高涨的局面下STTCL的雄心壮志。相比较而言，STTCL作为集平板电视、显示器、IT领域、通信产业于一身大型综合家电、IT制造商其拥有的产业集群效应显然非ST东方A这样单一的显示器企业所能比拟，那么相对于ST东方A11元的高价，STTCL仅有6元的股价显然被严重低估，其强烈的价值回归愿望应该引起高度重视！

投资要点：

1.2007年3月以来，国际液晶面板价格开始攀升，各种尺寸、各种用途的液晶面板陆续被卷入涨价风潮之中。3-6个月的短短4个月时间里，部分品种的涨幅均超过20%。在这一时点上，7月6日公告,STTCL股东大会同意非公开发行不超过22.9637亿元方案,用于投资液晶电视模组一体化项目和向控股TCL多媒体增资。

2. 公司借助重组契机，成功改善了经营效率和质量，逐步化解经营风险，现已完成了TCL多媒体欧洲业务的重组，减少银行债务20多亿，实现集团整体经营现金流收入11亿元，经营业绩在触底后大幅飙升。

一、液晶面板价格狂飙 6元“京东方”横空出世

2007年3月以来，国际液晶面板价格开始攀升，各种尺寸、各种用途的液晶面板陆续被卷入涨价风潮之中。从2007年3月末开始，液晶面板依应用和尺寸的不同，价格陆续上涨。液晶显示器用面板，4月从小尺寸起涨，到5月蔓延至各主要尺寸产品。目前，液晶显示器市场主流产品尺寸为17英寸、19英寸、19英寸宽屏、22英寸宽屏。根据DisplaySearch统计，17英寸面板从3月的99美元一路走高、至6月中到达122美元。19英寸面板由3月117美元涨至6月142美元。19英寸宽屏面板从112美元攀升至6月的130美元。4个月20%的涨幅无疑让人咋舌。在行业景气度加速井喷之际，*STTCL的定向增发方案在公司股东大会上获得高票通过，根据这一方案，公司拟从资本市场募集20多亿元资金，主要投向液晶电视模组一体化项目。模组投产后，每台彩电的成本能够降低到30-50%左右，能够成为未来公司重要的利润来源。TCL的液晶模组项目直接与液晶 面板厂商的模块厂建在一起，这样还能够降低物流运输成本。对于TCL集团此次兴建模组生产线，业内人士均非常看好该项目的盈利前景，因为目前液晶电视模组无论是在平板电视整机成本结构中的比重 ，还是在平板产业价值链中的增值空间，均比传统CRT时代出现显著上升。通过参与液晶电视模组的设计和制造，TCL集团将显著扩大液晶电视 的增值区间，提升盈利水平，公司董事会表示，两个工厂建成后将能保证集团的液晶模组与整机生产规模同步增长，所生产的模组除满足国内 市场的需求，也将会供应欧洲和北美市?Mü�以上分析，作为国内信息产业的龙头老大，通过抓住世界液晶产业井喷的有利机遇，未来的发展前景无疑相当广阔�?/p>

二、重组成功 甩掉历史包袱

TCL作为全球范围内的彩电龙头之一，在今年年初针对欧洲业务进行大刀阔斧的改革和一系列重组措施，目前显然收到了良好的效果。通过TTE 终止其在欧洲除OEM 业务外的所有电视机的销售和营销活动，对TTE 欧洲公司中从事欧洲业务的大部分员工进行重组等重组计划，并聘请原飞利浦消费电子执行副总裁梁耀荣将负责TCL多媒体的全面管理，包括策略规划、业务发展及营运等一系列努力。公司成功改善了经营效率和质量，逐步化解经营风险，现已完成了TCL多媒体欧洲业务的重组，减少银行债务20多亿，实现集团整体经营现金流收入11亿元，经营业绩在触底后大幅反弹。今年，TCL各项业务持续改善，上半年整体实现利润4500万元，资产负债率下降约4%，经营现金流1.7亿元，为整体扭亏增盈和健康发展奠定了基础，在成功甩掉历史包袱并迎来了行业复苏的大好时机下，公司未来的前景无疑更值得我们期待。

从技术走势来看，该股今年7月以来始终运行于完美的上升通道中，成交量的持续温和放大将主力资金低位吸筹动作显露无疑，在近期大盘的剧烈震荡中，该股更是走出了逆市独立加速上攻行情，强势特征凸显，在这种局面下，预计该股后市有望继续展开加速上攻行情，可重点关注！（东方智慧证券研究所）

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