“中铁系”正浮出水面 央企整体上市机会凸显

　　9月21日，中铁二局(600528.SH)再次涨停，在最近4个交易日中，其股价获得了3个涨停板。

　　中铁二局的一则公告，揭示了其实际控制人中国铁路工程总公司整体上市的进程。之后，中铁系另一家公司中国铁道建筑总公司将在国内和香港同时上市。

　　中铁年内A股上市

　　9月21日，中铁二局公告公司的实际控制人中国铁路工程总公司(下称“中铁总公司”)今年拟单独发起上市，不借公司实现整体上市。

　　据悉，之前中铁总公司以资产和下属公司股权等出资，独家发起设立了中国中铁股份有限公司(下称“中国中铁”)，并于2007年9月12日领取了国家工商总局颁发的企业法人营业执照。

　　“运作理想的话，中国中铁在10月份就可公开招股。”某位消息人士告诉记者，目前中国中铁已聘请中银国际与瑞银担任公司A股IPO的承销商。

　　另一位权威人士告诉记者，这次中国中铁上市并不是A+H同时发行，而是先在国内A股上市，然后再到香港H股上市，但前后时间相差不大。

　　据悉，瑞银、摩根大通和中银国际已受聘担任中国中铁H股IPO的承销商。

　　在融资规模方面，中国中铁预计将募集20亿美元(约150亿人民币)，在A股和H股市场的融资比例可能为3∶7，即6亿美元在内地筹集，14亿美元在香港融资。

　　中国中铁前身为1950年3月成立的铁道部工程总局和设计总局，后几经变更为铁道部基本建设总局，主要履行全国铁路基本建设的领导、组织、指挥、协调和管理职能。1989年7月1日，经国务院批准，铁道部撤销基本建设总局，组建中国铁路工程总公司。2003年5月归属国资委监管。

　　公开资料显示，中国铁路工程总公司是集勘察设计、施工安装、房地产开发、工业制造、科研咨询、工程监理、资本经营、金融信托和外经外贸于一体的多功能、特大型企业集团。

　　目前中国中铁旗下有31家成员企业，主要是中国海外工程公司、中铁一局至十局、大桥局、电气化局及隧道、建工集团等14家特大型施工企业，铁道第二勘察设计院和中铁工程设计咨询集团、中铁大桥勘测设计院有限公司等4家大型、特大型勘察设计企业，中铁西北、西南、工程机械科学研究院有限公司等3家大型科技研企业，中铁山桥、宝桥、宝工、武工等4家大型工业制造企业，以及衡平信托和4家直属单位和17家分公司、项目公司。

　　在资产方面，中国中铁的总资产为1014亿元。2006年公司实现主营收入254亿人民币，净利润46亿元，每股收益高达1.59元。

　　据悉，此次中国中铁上市发行近3亿股，按照融资规模(150亿)计算，其发行价格当在50元左右。

　　不过，上述权威人士告诉记者，中铁上市发行价在人民币37.5元至52.5元之间，具体以询价结果为准，“现在谈论价格为时过早”。

　　中铁建筑A+H上市

　　与此同时，中国铁道建筑总公司(下称“中铁建筑”)的上市计划在紧锣密鼓运作中。

　　“在中国中铁上市之后，中铁建筑将在国内和香港同时上市，预计明年上半年完成。”上述人士说。

　　据悉，中铁建筑将在国内和香港各发行2亿股，融资规模还在确定当中。

　　事实上，中国中铁和中铁建筑均脱胎于铁道部，中国中铁前身是铁道部基本建设总局，中铁建筑的前身是中国人民解放军铁道兵，1984年，改为中国铁道建筑总公司。

　　在资产方面，中铁建筑当时承接的是第十一局到二十五局。其中，实力比较强劲的是中铁十二局和十九局，两者均在海外获得了大额订单。

　　两者在实力方面，中铁建筑稍逊一筹。

　　目前，中铁建筑的总资产大致在820亿元。2005年，中铁建筑实现主营收入1158亿元，在世界500强中，中铁建筑排名485名，在2006年度中国企业500强中，中国铁建排名第20位。

　　而中国中铁在世界企业500强中排名第342位，在中国企业500强中排名第10位，为全球第67大国际承包商。

　　从1997年到2006年，中国中铁营业额连续10年以平均每年超过100亿元的增幅实现了跨越式发展。2006年完成企业营业额达到1636亿元，是2001年395亿元的4倍。

　　在铁路建设方面，中铁建筑50年来先后承建和修建了鹰厦、黎湛、成昆、京原、兖石、大秦、青藏(一期、二期)等百余条铁路新线、复线、干线铁路，累计里程32000多公里。

　　而中国中铁先后参加了成渝、天兰、宝成、成昆、川黔、大秦、衡广、宝中、兰新、京九、京津城际快速轨道以及石太、武广、郑西客运专线等百余条铁路建设，完成了数千项公路、机场、码头、水电、地铁、高层建筑、市政等国内大型工程项目的设计与施工。共新建、改建、扩建铁路干线54000公里，建成电气化铁路22660多公里，占全国电气化铁路的95%。

　　事实上，在国内的铁路建设方面，中铁系的两家公司近乎处于垄断地位，根据我国“十一五”规划，将加大铁路投资力度，建设新线1.7万公里，铁路基建总投资达1.5万亿元人民币，预计在2010年全国铁路营运里程达9万公里。

　　如此，中铁系两家公司的上市被市场一致看好。目前，两家公司正处战略配售阶段，“抢的人很多”。

　　据悉，此次中铁建筑聘请的上市承销商和中国中铁聘请的承销商一致。

　　央企整体上市机会

　　最近两年，央企整体上市一直是市场热点。

　　今年4月，中国铝业公开发行123673.1739万股A股，发行价格6.6元/股，换股吸收合并山东铝业和兰州铝业，7月中国铝业拟以1.48∶1比例换股吸收合并包头铝业。此后中国铝业股价一路飙升，8月29日，创下每股59.8元。

　　中国船舶股价也创下244.9元/股的纪录。

　　根据天相投资的一份报告，今年以来央企涉及产业整合还包括，中国国电集团公司、国家开发投资公司、中国兵器工业集团公司、中国建筑工程总公司、中国葛洲坝集团公司、中国东方电气集团公司以及中国长江航运(集团)总公司等等。

　　其中，葛洲坝通过换股方式吸收合并控股股东中国葛洲坝水利水电工程集团已经开始实施，完成后葛洲坝集团的主业资产实现整体上市。

　　事实上，央企的整体上市动作和国家的战略部署息息相关。早在8月中旬召开的中央企业负责人研讨会上，国资委方面再次强调了要充分利用资本市场，推进中央企业的改革重组，具备条件的央企要加快整体上市，暂不具备条件的则优先做强上市公司。

　　据悉，国资委方面考虑初步圈定30余家业绩优秀的央企，作为行业内央企整合的主导力量。比如，国内铁路装备制造业的两大龙头，中国南方机车车辆工业集团、中国北方机车车辆工业集团也存在整体上市的可能。

　　中国南车集团目前控股3家上市公司，分别是A股上市南方汇通、株洲时代新材，及H股株洲南车时代(3898)。

　　天相投资的报告认为，对于整体上市和资产注入目前市场关注最多，沪东重机和东方电机的案例已经清晰地向我们展示了这种机会给投资者带来的巨大收益。

　　事实上，这种机会在中石化(600028.SH)身上有了体现，9月19日，中石化股价盘中封上涨停，当日涨幅达7.12%。

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