一加一减 驱动长期投资机会

　　美国联邦储备委员会18日决定，将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率由原来的5.25％降到4.75%，这也是美联储四年来首次降息。

　　在讨论降息影响的同时，人们还发现了这样一种现象：中美两国利率变化的方向出现了相反的情况，即一国在加息、另一国在减息，而且这种走势将会被资本逐利特性放大，并形成一种市场预期。

　　有关专家认为，由于美国经济出现了压力，市场正在形成一种预期――美联储将会放松银根甚至降息，而中国将不得不持续加息，这将逐步形成一种“反向利差预期”。美元和人民币利差的缩小，也使人民币升值压力更大。

　　来自中国外汇交易中心数据显示，19日人民币对美元汇率中间价报7.5170，比前一个交易日大幅走高96个基点。结束了前几天的盘整走势，大幅走高并逼近9月13日创出的7.5169的汇改以来新高。

　　21日，中国外汇交易中心公布银行间即期外汇市场美元兑人民币汇率中间价为7.5050，这是人民币首次突破7.51元关口，比昨日的涨幅达到了125个基点。

　　分析人士认为，人民币快速升值将带来相关资产进一步走高。但A股由于高估值的因素，整体可能未必出现大幅上行走势，但对A股资产进行再配置正当其时。市场值得长期关注的相关收益板块投资机会集中在六大行业。

　　目前基金在思想上已经逐步统一到几个主线上来：一是人民币升值以及人民币升值下面的几个板块的投资机会，如地产、金融以及中国有定价权的资源品的机会；二是加息以及加息带来的行业机会，加息背景下基金会重点配置一些有防御特征的股票，如商业零售、食品饮料以及周期性的消费品。此外还有节能减排相关的投资主题。

　　有色金属超级周期

　　对于有色金属而言，去年5月20日美联储议息会议市场普遍猜测美联储将首次停止加息时创出年内最高点，分析人士认为而目前美联储的大幅减息将推动各金属品种价格大幅攀升，极有可能再创新高。

　　国内有色板块整体表现强劲。有色金属板块整体上表现强劲，在大盘多次出现短暂恐慌的情况下，有色板块整体上表现出了一定的韧性。特别是黄金、锡业和存在并购、重组概念的股票表现非常的强劲。

　　长期内，紧张的供求关系将支撑基本金属“超级周期”的持续力。在中国等新兴市场经济成长带来的基本金属消费增量，且未来仍有非常大的上升空间的情况下，而供应却受到了资源、矿山品位、人力资源、设备等方面限制，供求紧张的格局将在2010年以前得以持续。

　　2008年以前，金属价格的上升幅度仍将快于成本的上升，企业的盈利仍将持续改善，只是增速将放缓，这也将显著高于市场的预期；此后，随着成本因素的逐步突出，将会侵蚀矿业企业的盈利，行业景气度有可能出现减弱的趋势。(推荐机构：中信证券)

　　钢铁企业购买力增强

　　人民币升值，意味着国内的购买力增强，这对于进口有利。而近年来随着国内经济的发展，对于铁矿石进口数量大增。而且国内主要的钢铁公司如宝钢股份，武钢股份等，每年均从国外大量进口铁矿石。而人民币升值后，对于国内的钢铁公司而言，国外的铁矿石变得相对便宜，因此钢铁公司在采购铁矿石方面的成本支出将大幅降低，如今年年初，澳大利亚铁矿石巨头大幅提高铁矿石价格，那么人民币升值之后，在一定程度上会抵消铁矿石价格上涨对钢铁公司的不利影响。因此对钢铁公司也是重大利好。

　　分析人士认为，钢铁股近期的调整可能带来低吸的机会，可以关注两方面的投资机会。一是钢铁股的龙头股，宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份依然是可低吸的品种。同时，对于产能大幅扩张的钢铁股也可以跟踪，唐钢股份、鞍钢股份等品种可以低吸持有。

　　二是钢铁行业新特征所带来的投资机会，安阳钢铁、大冶特钢、酒钢宏兴、邯郸钢铁等品种可以低吸持有。同时，对于线材价格上涨所带来的二三线钢铁股的强势行情也可跟踪，尤其是杭钢股份、韶钢股份、安阳钢铁等个股。

　　（推荐机构：渤海投资）

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