压缩我国升息空间 美联储降息与A股市场

　　本周二，美联储宣布降息50个基点，这一幅度大大超出了市场预期的25个基点，受此刺激，全球股市应声大涨。但如同之前的次级债风波未能改变A股市场创新高的势头一样，此次美联储降息似乎也未对A股市场形成明显利好，虽然沪综指再度创出历史新高，但总体上来看，A股市场仍按照自身的节奏在运行。

　　虽然短期影响不明显，但在中国经济日益走向全球化、A股市场国际化趋势不断明显的今天，美联储此次降息无论从宏观面还是资金面等各方面，都将不可避免地对未来A股市场产生影响。

　　宏观经济利大于弊

　　此前爆发次级债危机是导致美联储此次降息、而且降息幅度远大于市场预期的主要原因。美联储的声明也表示，此次降息就是为了预先消解次级债危机对于经济的负面影响，帮助美国经济走出金融市场的震荡，并继续保持适度增长。

　　显然，美联储降息有助于化解美国经济陷入衰退的危险，而作为中国主要的出口市场之一，一旦美国经济陷入衰退将不可避免对我国经济产生负面影响。因此单纯从本次降息的影响来看，对于我国宏观经济的影响显然是利大于弊。但也有分析认为，美联储大幅降息正是看到了美国经济有陷入衰退的危险，从这个角度来看，加息恰恰说明未来美国经济走势不容乐观，这可能改变此前分析人士对于美国乃至全球经济相对乐观的预期。在这种情况下，我国对美出口的未来增速可能也会因此放缓。另外，美联储降息会进一步助推人民币的强势，未来人民币可能会进入新一轮的快速升值通道中，这也会对我国对美出口产生负面影响。

　　无论美联储此次降息是否意味着美国经济步入下降通道，但有一点是可以确定的，那就是降息对于美国经济的影响显然是正面的，也有助于缓解全球对于次级债危机的担忧，从这个角度考虑，美联储降息对于我国经济的影响整体上也是利大于弊。

　　压缩我国升息空间

　　美联储此次降息发出了货币政策出现拐点的信号，但与之相反，我国由于持续高速增长、CPI高企却处于明显的升息趋势中，今年以来已经是5次加息，尤其是最近更是在一个月内两度升息，中美利差已经迅速缩小。由于关系到人民币升值问题，多数分析相信，美联储此次降息将大幅压缩我国货币政策的腾挪空间，未来央行的升息空间也会相应减小。

　　近期以来，由于CPI上涨速度过快，抑制经济过热和通胀已经成为央行货币政策的首要目标。但此次美联储大幅降息，中美利差迅速缩小，市场显然会重新审视人民币未来走势，在这种情况下，多数分析认为，未来人民币升值的趋势很可能会进一步强化，人民币升值压力也会加大，无论是直接投资还是国际热钱流入中国的速度都可能进一步加快。

　　虽然对于美联储此次降息是否意味着美国已经进入降息周期还存在一定争论，但目前市场已经形成了中美利率反向变动的预期，人民币升值预期显然会进一步强化，在这种情况下，我国货币政策尤其是加息显然会受到国际环境变化的制约。因此多数分析相信，随着中美利差的缩小，未来我国加息空间也会被压缩，这有助于缓解加息给市场带来的压力。有券商研究报告甚至认为，随着美国步入降息周期，我国央行的加息也将随之终止，而人民币也将不可避免地进入新一轮快速升值通道，这都会对A股市场形成支撑。

　　长期利好难改短线震荡

　　从宏观上来看，美联储降息有助于改善美国经济前景，从而有利于我国出口的增长，良好的国际经济环境也有利于我国宏观经济的持续高增长；从对汇率的影响来看，弱势美元有望加剧，人民币对美元的升值趋势得到强化，人民币升值对于A股市场的推动力进一步增强；从对货币政策的影响来看，中美息差的缩小压缩了我国进一步加息的空间，也有助于化解A股市场的货币紧缩压力；最后，全球股市受美降息刺激大幅走高，尤其是香港市场持续创出新高，也会对A股市场形成正面影响。因此整体上来看，美联储降息这项政策本身显然会对A股市场构成长期利好。

　　但在看到这一长期利好的同时，我们需要看到的是，目前外部因素并非影响A股运行的关键性因素，正如前期次级债危机对A股影响有限一样，美联储降息对于A股的影响要在较长时间内慢慢体现，而现阶段随着市场供求关系的变化以及A股市场整体估值水平的高企，短期内A股市场很难摆脱下跌空间有限、上涨动力缺乏的震荡盘整格局。

　　建行、中国神华、中石油等大盘股以超乎市场预期的速度快速发行，显示管理层正通过市场化手段向市场施加压力，这必将对市场资金面带来影响。当前市场中，资金是主要的推动力，一旦资金面发生不利变化，市场显然会失去最主要的推动力。在这种情况下，短期市场很难摆脱震荡盘整走势。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。