中美两国利率处相反方向时 差距将会缩小

　 当中美两国的利率处于两个刚好相反的方向，那么将来两国利率差距会缩小

　　点评人：广州运财行理财投资公司执行董事阙鸾锋博士

　　股事：上周，美国联邦储备委员会决定将联邦基金利率降低50个基点，由原来的5.25%降为4.75%，以应对目前的次贷危机。这是美联储自2003年6月以来首次降息。截至上周五，人民币兑美元的汇率中间价为7.5050。

　　点评：由于美国采取了降息的措施，而中国尚处于加息的通道中，这将继续促使人民币相对美元加快升值，那么，在人民币升值中存在的套利机会依然有效。实际上，由于美国的利率经过多次的提高后，已经处于较高的水平，而且“次贷危机”波及的范围广、影响深。当美国宣布降息后，全球各地股市呈现普涨的局面，尤其美国的股市受到的正面影响明显，说明美国在这个时候采取降息的措施是正确的。

　　在中国方面，当中美两国的利率处于两个刚好相反的方向，那么将来两国利率差距会缩小，而热钱将进一步追逐人民币，诸如股市、房地产等资产类的投资品将继续受到追捧。估计本周人民币兑美元的汇率中间价将突破7.5，年底会突破7.4。

　　现在进行人民币自由兑换，要比3年后再来启动自由兑换好

　　股事：银监会主席刘明康近日表示，中国将对内地公民投资香港股票市场实行总体限额制。其中，内地公民个人投资香港股票市场不会被限制，但将严格控制投资港股的总额。政府将设定一个“总体限额”，一旦达到限额水准，有关部门将重新评估市场活动情况。

　　点评：因为从货币的角度来看，“港股直通车”意义在于中国内地为实现资本可自由兑换迈出了实质性的一步。如果对港股投资不限制额度，那么就视同人民币与港元实现了完全自由兑换，也就是人民币与港元直接挂钩，但是，香港是货币可以自由兑换的市场，港元是实行联系汇率制度直接挂钩美元的。这样一来，人民币会处于实质性的完全自由兑换了。

　　人民币自由兑换的进程究竟是快还是慢，这是一个需要考虑的问题。我认为，快一点更能解决问题。事实上，金融体制经过改革后已能承受加快的人民币自由兑换进程。但是，一旦人民币实现了完全自由兑换后，这对目前内地政府的行政管理是一个挑战，因为行政管理的配套必须跟上货币改革的进程。例如，香港所建立的就是服务型政府，中国内地的行政体制改革必须深化才能保证金融改革的配套服务。我认为，现在进行人民币自由兑换，要比3年后再来启动自由兑换要好，因为3-5年后，国际资本很可能就要大规模撤出中国，到时也会逼着中国要实现自由兑换。

　　建行是先锋，工行是龙头，而中行潜力大，三大行股价都应该至少值1美元。我认为，金融板块值得长期看好

　　股事：建设银行将在本周完成回归A股上市，上周建行创下了网上网下认购冻结2.26万亿元资金的纪录。继建设银行，中海油服、中国神华、中石油也紧接着启动了A股招股。

　　点评：建行作为国有银行在资本市场的试点具有重要的战略意义，而且建行定位于社区银行，其服务流程的改革对于其他银行金融机构都具有借鉴意义。同时，建行是唯一在港上市的全流通金融股，所以，即使针对所有的H股，建行也可以成为“全流通的榜样”。为什么建行股价超过工行，就因为建行的全流通试点，而且它的A股定价，将来能一下子把三大国有银行股价往上提。可以说，建行是先锋，工行是龙头，而中行潜力大，三大行股价都应该至少值1美元。我认为，金融板块值得长期看好。

　　现在买港股，并不是去接港股的最后一棒，如果现在不买的话，那么将来会更贵

　　股事：上周的消息透露，“股神”巴菲特于本月6日减持2800.4万股中石油(0857HK)股份，套现3.21亿港元。这是巴菲特在两个月内第三度减持中石油。

　　点评：巴菲特减持中石油股份，我个人认为这可以解读为他与中国内地管理层存在着一种默契。因为中石油是值得长期看好的，巴菲特一旦减持中石油这些优质股票，其他投机型的国际资金也会跟风撤离套现离开香港。例如，7月中旬巴菲特减持中石油股份，接着不少投机资金也跟着套现离开香港，让香港股市主动降温。现在巴菲特再一次减持，也无形中配合“港股直通车”的启动。所以，我认为，要让内地投资者知道，现在买港股，并不是去接港股的最后一棒，如果现在不买的话，那么将来会更贵。

　　对于内地的股市，目前是相对稳定期，会在5400点-5500点之间以稳定为基调。联系到美国的降息，外围资金会对中国市场形成支持，由于人民币继续坚挺，对房地产、股市都是支持。在个股方面，会以央企整体上市的个股为主线，包括“中字头”的股票、有色资源板块、消费品板块、年底重组的个股、科技股，还有B股，这些都将有较好的表现机会。 (来源：南方日报)