福耀玻璃(600660) 市场扩张带来高收益

　　●由于上半年国内汽车玻璃OEM市场份额的继续扩大以及国外汽车OEM市场的大幅拓展,同时浮法玻璃景气度回升，公司上半年共实现营收22.26亿元,相比上年同期增长31%，实现净利润4.17亿元，较上年同期增长41%。

　　●本着贴近汽车生产地、降低成本的原则，公司在北京、广州分别新建了汽车玻璃生产基地，并在海南新建了两条汽车级浮法玻璃生产线，这些生产基地的产能将在2008、2009年集中释放，预计2008、2009年公司总营收将达到71.9亿元及85.4亿元，同比增长39.3％和18.9％。

　　随着国内居民收入水准的提高和基础设施的完备，汽车消费升级将扩大汽车玻璃的需求，国际汽车厂商为降低成本需要零部件采购实现全球化，这也为国内厂商提供了巨大的市场机遇。另外浮法玻璃方面由于产能扩张的减缓及房地产投资的增加将使行业景气度提高。

　　●受益于汽车玻璃OEM市场份额进一步扩大、浮法行业景气持续向好及公司产能、产量的逐年增长，我们预计2007、2008、2009公司EPS分别为0.88、1.16元（摊薄后）和1.37元（摊薄后），同比增长52.81％、26.55%和18.09％，2008、2009年PE分别为28.6倍和23.6倍，给予公司2008年35倍PE，6个月的目标价为40.6元，给予“买入”的投资建议。

　　(群益证券)