中国神华能源股份有限公司路演

中国神华董事长兼执行董事陈必亭先生致欢迎辞

　　尊敬的各位嘉宾、各位投资者，以及所有支持和关心中国神华的朋友们：

　　大家下午好！

　　欢迎参加中国神华能源股份有限公司首次公开发行A股网上路演活动，很高兴通过网络平台与大家进行交流，希望能借此机会和广大投资者就中国神华首次公开发行A股交换意见。我代表中国神华董事会和全体员工，对各位朋友的参与，表示热烈欢迎和诚挚谢意!

　　中国神华能源股份有限公司成立于2004年11月8日，目前中国神华已发展成为中国最大、世界领先的煤炭运营商，并取得了卓越的盈利能力，为股东创造了丰厚的收益回报。2006年中国神华的煤炭储量及销量在国内位居第一，在世界煤炭上市公司中排名第二位。公司拥有独一无二的煤、路、港、电一体化的商业运营模式，为煤炭销售提供了稳定和可靠的运输保证，煤、电业务板块的高效协同，使中国神华充分受益于我国能源需求的高速增长。

　　2005年6月，中国神华成功在香港联交所上市，被评为当年亚洲地区最佳IPO。上市两年来中国神华依托中国强劲的宏观经济，凭借出色的经营业绩、良好的公司治理以及强大的综合实力，在国际资本市场各项评比中屡获殊荣，市值不断提升。2006年，中国神华荣获《亚洲货币》最佳公司治理奖；2007年5月，中国神华被纳入摩根斯坦利资本国际指数MSCI；9月，中国神华荣获普氏能源资讯全球煤炭和可消费燃料类企业排名第1名，全球能源企业排名第58名，这些成绩都充分表明了中国神华受到国际资本市场的高度认可。

　　回归国内资本市场是我们多年的心愿，我们希望通过本次A股发行，使国内的广大投资者分享公司的发展成果，同时搭建新的融资平台，加快中国神华内生增长和外延发展的步伐，特别是加快实现神华集团整体上市的步伐，加快参与国内煤炭行业整合的步伐，加快实现国际化的步伐，实现业务的持续快速增长，做强做大，打造辉煌。

　　我们坚信，广大投资者的高度信任与大力支持，是此次发行成功的保证。通过本次网上交流沟通，我们将充分听取各位的建设性意见，进一步深入推进公司的改革与发展。中国神华将不负众望，充分发挥自身优势，把握各项业务拓展的机遇，并实现对社会和员工的承诺，实现中国神华成为全球领先的一体化能源公司的战略愿景，以丰厚的投资收益回报投资者、回报社会。

　　欢迎大家提问，我们将认真回答每一位关注中国神华的投资者的问题。

　　谢谢大家！

　　中国神华执行董事兼总裁凌文先生致答谢辞

　　各位嘉宾、各位尊敬的投资者和网友:

　　大家好！

　　中国神华首次公开发行A股网上路演就要结束了。感谢大家在网上与我们进行的充分交流，同时感谢主承销商中金公司和银河证券及所有中介机构付出的辛勤劳动，感谢中证网为我们提供的互动平台和技术支持。通过大家的共同努力，本次网上路演取得了圆满成功。在本次路演即将结束之际，我谨代表中国神华能源股份有限公司再次感谢各位的热情参与，感谢各位投资者对公司的关爱、信任和支持。

　　今天，有机会与这么多关注中国神华的朋友们共同探讨公司的经营管理与未来发展，我们感到十分高兴。投资者朋友们给予我们很多有价值的意见与建议，为中国神华的发展积极出谋划策，我们每一位参与的管理人员都感到受益良多。在今后的经营管理中，公司管理层将会严格依照国际、国内资本市场的最高标准，恪尽职守、锐意进取，秉承对投资者高度负责的态度，提高公司经营运作的透明度，遵守信息披露的有关规定，接受社会公众和投资者的监督，确保公司管理决策的科学和高效。

　　本次网上交流虽然即将结束，但是公司与大家交流的渠道永远是畅通的。作为回归A股的境外上市公司，我们一直高度重视投资者关系工作，坚持“持续、专业、规范、互动”的投资者关系原则，公司在国际资本市场赢得了广泛认可和高度评价。中国神华回归A股后，我们将继续不遗余力地与各位朋友保持密切的沟通和联系，竭诚为广大A股投资者服务。中国神华的未来发展离不开大家的关注和支持，我们热切期待广大投资者与我们保持持续的沟通和交流。

　　中国神华巨大的增长潜力、良好的盈利能力和股本回报都将为股东带来持久、可观的投资收益，欢迎大家投资中国神华，分享中国能源市场快速增长的独一无二的投资机会。

　　再次感谢广大投资者及各位网友对中国神华的关注！谢谢大家！

　　问：中国神华的经营优势主要有哪些？

　　答：本公司是世界领先的、立足于煤炭的综合性能源公司，专注于煤炭和电力业务，公司的竞争优势主要体现在以下方面：

　　（1）以2006年煤炭销售量和储量计，公司是中国第一、世界第二大煤炭上市公司。2006年本公司煤炭产量和销售量分别达到136.6百万吨和171.1百万吨。截至2007年6月30日，本公司煤炭可售储量达5,989百万吨，储量丰富、品质优良且贮存条件优越；

　　（2）公司煤炭业务已成为中国煤炭行业大规模、高效率和安全生产模式的典范。公司的神东矿区是世界上生产效率最高的井工矿区之一，2006年采矿人员人均年煤炭生产量超过2.8万吨。在保证生产的同时，公司高度重视职工的职业健康、安全和环境保护建设，各项指标位居全国同行业前列并达到世界先进水平；

　　（3）公司拥有大规模、一体化专用铁路和港口设施组成的煤炭运输网络，包括五条总运营里程为1,367公里的自有铁路线和下水煤能力为1.15亿万吨的港口设施，使公司不受中国煤炭运输瓶颈的制约，能灵活地适应市场变化、有效占领目标市场；

　　（4）公司拥有高效运营、迅速发展的电力业务。2004年至2006年总装机容量和售电量年复合增长率分别达41.7%和20.7%。公司的电厂主要分布在矿区、铁路沿线以及中国经济发达和电力需求旺盛地区，发电设备平均利用小时数高于国内平均水平；

　　（5）公司未来增长潜力巨大。依靠内生增长，预计到2010年，商品煤产量将达到2亿吨；电力总装机容量将达到2万兆瓦；铁路运力将达到2.5亿吨，港口总下水煤能力将达到1.45亿吨。

　　问：公司上半年盈利情况介绍

　　答：2007年上半年，公司收入达到383.3亿元，比去年同期增长29.8%。其中，煤炭业务收入263亿元，占总收入的69%，同比增长18%；电力业务收入111亿元，占总收入的29%，同比增长71%。

　　2007年上半年，归属于公司股东的净利润达到98亿元，同比增长21.53%，净利润率为25.6%。

　　问：公司对2007年及未来煤炭市场供需情况的看法？

　　答：2007年上半年全国煤炭供需两旺，煤炭供需保持基本平衡。公司预计2007年全国煤炭供需将保持总体平衡，但是局部地区、部分时段和优质动力煤的供应偏紧状态仍将持续。

　　预计未来3年，国内经济增长动力强劲，煤炭需求依然旺盛，而煤炭供应受国家关闭小煤矿政策以及煤炭运输瓶颈等因素的影响，有效供应仍然不足。到2010年，预计我国实际煤炭产能将达到29亿吨左右，煤炭需求可能达到30.1亿吨左右。煤炭供应，尤其是优质动力煤的供应仍然偏紧。

　　问：公司对煤炭市场价格走势的看法？

　　答：我们认为，长期来看，煤炭价格将显著升高，以反映资源的稀缺程度；中期来看，煤炭价格将逐渐升高，符合整体经济的运行规律；短期来看，煤炭价格将在高位运行，仍有上升空间。公司煤价与市场价格还有一定差距，仍有上涨空间。

　　问：请介绍公司铁路系统运力未来发展规划，是否可满足公司煤炭生产能力的增长？

　　答：自有的大规模运输系统是中国神华煤炭业务实现高速发展的前提，是中国神华竞争实力的体现。为了使内部的运输网络能满足日益增长的煤炭生产和销售需要，公司将进一步提高铁路运营总里程和运输能力。到2010年公司铁路外运煤能力将达到2.5亿吨。黄骅港和天津煤码头的下水煤能力将达到1.45亿吨。

　　公司相信自身运输系统运力可以满足公司煤炭业务不断增长的运输需要。

　　问：最近2年新建发电机组陆续投产，预计未来1－2年全国发电设备平均利用小时数会有所下降，对公司电力业务有何影响？

　　答：公司发电设备的平均利用小时数始终保持国内较高水平，2007年上半年，公司发电设备平均利用小时达到2,963小时，与全国同期火电平均利用小时2,638小时相比高出325小时。

　　公司的电厂主要分布在矿区、铁路沿线以及中国经济发达和电力需求旺盛地区，比如京津塘地区、广东省、浙江省等地，大部分属于中国电力行业的“高负荷中心”。虽然最近几年新建发电机组陆续投产，但京津塘地区和广东省等经济发达地区旺盛的电力需求，仍将支撑当地机组利用率优于全国平均水平。

　　受未来电力供应增加的影响，预计公司发电设备的平均利用小时数将略有下降，但由于公司电厂的区域分布优势和煤电运一体化的运营模式，公司平均利用小时数仍将高于全国平均水平。

　　问：公司电力业务与国内大型发电公司相比有什么特点？

　　答：中国神华电力业务目标是做中国最具效率的电力业务。与其它电力公司相比，公司电力业务的特点体现在以下方面：（1）单机容量高，平均单机容量达到了465兆瓦；（2）单位煤耗低，平均售电标准煤耗维持在326克/千瓦时；（3）平均利用小时高于行业平均水平，2006年度、2007年上半年，公司发电设备平均利用小时分别为6,302小时和2,963小时，继续显著高于同期我国火电平均利用小时5,633小时和2,638小时。（4）由于公司“煤、路、港、电”一体化的协同效应，以及在煤炭供应上的优势，我们在电力紧缺的沿海地区争取和运营项目优势明显。

　　问：公司的发展战略是什么?

　　答：公司的发展目标是利用3-5年的时间，以“本质安全型、质量效益型、科技创新型、资源节约型、和谐发展型”为目标，创建世界领先的综合性能源公司。

　　为实现上述发展目标，公司制定了以下总体经营发展战略：

　　1、选择性地收购优质煤炭储量；

　　2、保持煤炭生产高效增长；

　　3、扩大内部运输网络；

　　4、加强市场营销；

　　5、选择性发展电力业务；

　　6、注重员工和社会责任。

　　问：请介绍公司未来的收购兼并策略？

　　答：公司未来的兼并收购策略主要包括以下方面：

　　（1）神华集团注资。神华集团存续业务，其中包括煤炭与煤化工。神华集团赋予（包括但不限于）本公司优先交易及选择权、优先受让权及煤制油项目优先收购权。根据神华集团和公司的统筹安排，将按照“成熟一个，注入一个”的原则，逐步实现神华集团资产的整体上市。

　　（2）在国内行业整合中寻找机会。在国家的政策支持下，中国煤炭行业整合力度逐渐加大，大型煤炭企业具备整合其他煤炭企业的优势，公司将审时度势，在保证质量、效率和安全标准的前提下从中获取更多的优质资源，加快企业发展。

　　（3）积极寻求境外收购的机会，审慎、有选择地进行海外战略性资产的收购，公司将重点关注能够与公司业务具有协同效应、具有潜力的海外项目。

　　问：请简要介绍一下神华集团煤化工和煤液化的相关资产、煤制油的技术，及煤制油的利润和成本如何？

　　答：（1）神华集团正在建设的煤直接液化项目是中国国家能源安全战略的一个重要组成部分，也是一次重大的科学技术的探索。国家对煤化工产业发展政策的基本精神是稳步推进产业发展，不断发展煤化工产业，以缓解石油供应的紧张局面；对采用自主技术的大型煤制油等新型煤化工示范工程给予支持，加快项目建设，为今后煤化工产业发展打下坚实的基础。

　　（2）神华集团的煤制油和煤化工集中了国内行业中优秀的技术人才，拥有煤制油的自有专利技术，达到世界先进水平。

　　（3）目前，神华煤制油项目已经完成90%以上，将于2007年年底建成，2008年下半年投产，项目总投资为人民币100余亿元。项目规划产能300万吨，第一条生产线年产成品油108万吨。

　　（4）根据初步估算，神华集团的煤制油项目每3.5吨煤可转化成1吨成品油，其中70%是柴油。

　　（5）中国神华目前的发展战略是立足于“煤、路、港、电”一体化，做强煤、电业务，创建世界领先的综合性能源公司，公司对煤制油项目有优先收购权。

　　问：目前国务院在山西省试点征收“三金”，对中国神华的影响？

　　答：目前国务院仅以山西省为试点征收“三金”，其他省市未征收，同时根据试点征收情况，现山西省暂收“一金”，根据相关资料分析，如果“三金”都征收，山西部分煤炭企业将亏损，初步估计，全国各省市同时征收“三金”难度较大。

　　公司的生产效率远高于同行业平均水平，相对于同行业公司煤炭业务的运营成本优势明显，相关试点对公司的整体影响较小。

　　问：国家关闭小煤矿的政策及执行情况及对煤炭行业的影响有哪些？

　　答：2007年初，国家发改委公布《煤炭工业“十一五”发展规划》，规划到2010年小煤矿数量控制在1万个左右，产量控制在约7亿吨。

　　关闭小煤矿政策实施的影响主要有：（1）减少小煤矿的产量，避免产能过剩带来的煤价波动；（2）有利于像中国神华这样的大公司进行行业整合，提高行业集中度；（3）有利于提高煤炭全行业的安全生产水平、环保水平和资源利用效率。

　　问：政府目前采矿权改革对公司的影响，特别是未来并购外部煤矿资源的影响?

　　答：根据国务院召开深化煤炭资源有偿使用制度改革试点工作会议精神，要深化煤炭资源有偿使用制度，落实矿业权有偿取得制度，建立健全矿山环境治理、生态恢复和安全生产责任机制，合理调整资源税费政策，加强资源开发管理和宏观调控，促进煤炭资源合理有序开发和可持续利用。

　　在本公司改制设立时，现有采矿权均已经评估作价，作为国家资本金投入了本公司，因此采矿权改革对于公司现有采矿权不会有明显影响。在未来并购外部煤矿资源的过程中，公司将按照国家关于煤炭资源有偿使用的相关政策执行。

　　问：中国神华发行价格与H股股价是否存在一定的折让?

　　答：截至2007年9月21日，中国神华H股收盘价为43.3港元，折合人民币41.74元，5日均价为41.79港元，10日均价为39.64港元。

　　本次中国神华A股的发行价格区间为34.99-36.99元，价格上限对应2007年全面摊薄后每股收益（中金、银河两家主承销商研究员预测均值）的市盈率约为36.6倍。本次发行价格区间的上限为2007年9月21日H股收盘价的88%，相对于H股股价有4.75元人民币的折让。

　　（文字整理：高艺图片摄影：谢闻麒）

　　中国神华能源股份有限公司

　　董事长兼执行董事陈必亭先生

　　执行董事兼总裁凌文先生

　　董事会秘书黄清先生

　　财务总监张克慧女士

　　中国国际金融有限公司

　　投资银行部董事总经理刘京生女士

　　资本市场部董事总经理蒋国荣先生

　　投资银行部董事总经理杨悦女士

　　投资银行部副总裁方宝荣女士

　　投资银行部副总裁张露女士

　　中国银河证券股份有限公司

　　总裁肖时庆先生

　　副总裁王珠林先生

　　投资银行总部副总经理刘光耀先生

　　投资银行总部业务总监李晓岱先生

　　
　　
　　（来源：证券时报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。