经济观察：建行A股上市启动中国股市结构变革(组图)

　　9月25日，中国建设银行董事长郭树清（右三）鸣锣。当日，中国建设银行登陆A股市场，开盘价8.55元/股，较发行价上涨32.56%。新华社记者张明摄

　　新华网上海9月25日电 题：中国建设银行Ａ股上市启动中国股市结构变革

　　新华社记者　任芳　赵晓辉　陶俊洁

　　中国建设银行（601939）25日登陆Ａ股市场，开盘上涨近33％，内地上市银行实现Ａ股市场大团圆。以此启动的大盘股加速回归进程，将使内地股市结构更加合理，供求趋于平衡，运行更加平稳。

　　“建行99％的收入来自内地。在内地上市，对于建行利用国内资本市场平台补充资本金，继续深化改革，实施战略转型，在客户心目中树立更好形象，具有重要意义。”在上海证券交易所举行的上市仪式上，建行董事长郭树清展望了新资金来源为建行业务创新注入的新动力。

　　他表示，目前建行正在研究建立金融控股集团的可行模式，组建金融租赁、保险公司、年金管理公司、信托公司及资产管理公司等。作为中国首家资产证券化试点银行之一，建行曾成功发行了“建元”个人住房抵押贷款支持证券，今后还将继续尝试这种创新业务。

　　25日，内地股市同样引人注目的是中国最大煤炭公司——中国神华的首次公开发行（ＩＰＯ），其700亿元的募资预期将刷新建行日前创造的580亿元内地ＩＰＯ融资纪录。

　　前一天，中石油Ａ股发行通过证监会审核，拟募集资金377亿元，Ａ股市场很快将迎来又一大鳄。

　　“整体来说，建行、神华、中石油等大盘股进入Ａ股市场，会稀释大盘个股权重，扩大权重股的市场比例，缓解股市供需矛盾，均衡市场板块关系，起到稳定市场的作用。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇说。

　　当前Ａ股市场权重股较为集中，前50只股票市值之和达到上市公司总市值的60％。此前第一大权重股工商银行每涨跌一分钱，沪指便随之波动一个点。随着大盘股陆续回归，市场权重股数量增加，单只权重股权重下降。

　　郭田勇说，大盘股的陆续回归将会使Ａ股市场的走势与大盘股的关联度越来越高，股市发挥中国经济“晴雨表”的作用越来越大，如果投资者是持价值投资理念，那么上证指数和沪深300会越来越具有投资参考价值。

　　统计显示，今年1月到8月，Ａ股ＩＰＯ融资额为1492亿元；而9月份以来，包括中国神华在内ＩＰＯ融资额已达1400亿元，创下Ａ股市场最高单月纪录。

　　另外，当前银行股占到Ａ股市场总市值的40％左右，比重偏大。随着中石油、神华等能源类公司的回归，国内股市有望由当前的银行股“一家独大”的格局变为银行股和能源股各领风骚，市场结构趋于合理。下一步中移动的回归将使市场结构进一步改善。

　　国泰君安证券研究所所长李迅雷指出，大盘股的回归将使操纵指数的行为变得更加困难，有助于为股指期货的推出铺路。

　　他认为，回归不仅是监管层出于股市扩容的需要，与上市公司本身回归的动力也有关。目前，国内Ａ股市场溢价水平高、投资效率更高。对于建行来说，回归Ａ股市场不仅有助于提升其本身的资本充足率，使其业务能力得到增强，还有助于缓解多次存款准备金率调整所造成的资金面紧张状况。

　　中国建设银行25日在上海证券交易所挂牌。这意味着工行、中行和建行这三家国有控股大型商业银行在A股“会师”。

　　从今年8月23日建行股东大会批准发A股，到今日的挂牌上市，建行以闪电般的速度实现“海归”。渤海证券分析师田辉说：“建行回归后，可以说中国银行业中最有代表性、最优质的资产都上市了，A股的银行股基本上可以代表国内整个银行业估值水平。”

　　总资产规模位居国内商业银行第二把交椅的建设银行，也是国内最大的个人贷款银行、第二大基本建设贷款银行。而出色的资产质量和盈利能力更是其备受分析师青睐的关键因素。分析师认为，这使得建行的估值水平较其他国有银行可享有一定的溢价。

　　中国神华于19日开始进行A股IPO询价，这意味着国内最大的煤炭生产商中国神华，在H股上市两年之后，正式走上回归之路。作为中国第一、世界第二大煤炭销量的上市公司，中国神华的此次回归，有望再次改写A股IPO融资额的纪录。在二级市场上煤炭股涨势如虹的此时，龙头老大回归，将给市场上的煤炭股带来何种影响？煤炭股还有多少上涨空间？　　中国证监会昨日（24日）审核通过了中国石油天然气股份有限公司A股首发申请。这意味着有着“亚洲最赚钱公司”之称的中石油正式叩开A股大门。

　　受发行A股消息刺激，中石油H股近日连续上涨，昨日收盘价14.36港元，按此价格计算，中石油此次发行将远远超过其招股说明书申报稿中预计的377.7亿元的募集资金额。

　　在2005年10月率先登陆H股市场接近两周年之际，中国建设银行今日正式登陆A股市场。至此，三大国有商业银行在境内资本市场成功“会师”。作为资产规模第二大的国有商业银行，建设银行的上市定位及后续与A股市场的融合过程，必然会对近阶段大盘运行格局产生重要影响。

　　个股市值比重的分散将有利于A股市场走势的稳定，但是大盘股集中上市同样会使得大盘蓝筹股的权重更加集中。以昨日收盘价计算，市值前50名的股票占A股总市值比例为54.90%，也就是说，这几十只股票决定了整个市场的走势。此前，A股市场时常走出“二八”行情，甚至“一九”行情，市场人士将其归结为少数股票占据大部分市值造成的指数失真现象。而随着建设银行、中国神华的上市，大盘蓝筹股市值比重将更高，指数失真的现象也不可避免要出现。

　　近期新股发行明显加速，建设银行、中国神华等超级大盘股日前相继获准发行，而另一艘“航母”中国石油也将于本周上会。由此，9月A股IPO将会创下单月最高纪录，而接下来的10月又将迎来限售股解禁高潮，股市资金面面临严峻考验。

　　不过，业内人士指出，在流动性过剩的大背景下，大盘蓝筹股可以平稳着陆“A股”；而且此举将有助于提升市场整体质量，改善股市供需关系，并给投资者尤其是机构投资者提供新的投资机会，对股市长期发展是利好。