浙江龙盛：增发有助于加固龙头地位

　　海通证券刘金

　　浙江龙盛9月22日公告，其公开增发股票的申请获得有条件通过，公司将在收到证监会的书面通知后另行公告。根据公司此前股东大会通过的增发议案，此次募集资金项目包括四个：年产7万吨芳香胺系列产品技术改造项目，本项目报批总投资65062万元；年产2万吨活性染料技术改造项目，本项目报批总投资25095万元；年产15万吨高效减水剂项目，本项目报批总投资15057万元；日处理1.5万吨污水处理工程项目，本项目报批总投资6277万元。公司计划公开增发不超过1亿股。作为染料行业龙头公司，未来公开增发的实施有助于稳定公司在行业内的地位，提高竞争力。

　　2000年以来，浙江龙盛的销售收入、实现利润、出口创汇等指标均在国内染料行业内排名第一，其中公司主营的分散染料产量近年来始终位于世界第一，目前公司还是全球最大的分散染料出口基地。

　　公司未来的利润增长来自于两方面：对内，做大活性染料、中间体和减水剂三块主业；对外，积极并购进行化工产业投资，在获取投资收益的同时，力争迈向一体化的道路。活性染料是我国目前惟一一种净进口染料，由于需求旺盛，毛利率一直比较高。公司在活性染料市场占有率为20％左右，未来活性染料贡献的收入和毛利预计会维持年30％左右的增长速度。在中间体方面，主要是生产间苯二胺。近年公司利用自主开发的低压液相催化剂加氢法制间苯二胺生产设备实现了较快增长，目前产能为2万吨左右。2006年间苯二胺给公司带来了14％的利润，未来年利润预计可维持年30％左右的增长速度。目前公司减水剂产能7-8万吨。由于减水剂作为混凝土添加剂具有节约水泥用量、提高混凝土标号、缩短工期以及提高工程耐久性等作用，未来前景广阔，潜在市场容量超过100万吨，而2005年国内高效减水剂产量仅有32万吨左右。

　　公司积极进行产业投资，低价收购化工资产。如2007年8月15日公司与滨化集团公司职工持股会正式签署了《股权转让协议》，公司受让对方持有的山东滨化9.55%的股权。目前山东滨化具有离子膜烧碱产能18万吨、环氧丙烷产能10万吨、发电能力12万千瓦。山东滨化目前正在进行上市准备工作，如果未来公司成功上市，浙江龙盛的投资收益将兑现。而山东滨化作为山东一个大型地方企业，具有良好的公用设施，另外山东滨化氯碱生产产生的氢气（目前排空）是浙江龙盛现有产品的原料，这也为双方进一步展开合作创造了条件。

　　假定此次发行1亿股，初步预测2007－2009年公司摊薄后每股收益分别为0.50元、0.70元、0.90元。考虑到公司的成长性和在行业中的龙头地位，给予浙江龙盛“买入”的投资评级。（中国证券报·中证网） 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。