银河证券：交通银行 尚没有超出预期事项出现

　　我们于9月18日拜访了交通银行，与交通银行相关人员进行了为时一个半小时的座谈，主要心得如下

　　1、公司下半年将着力于零售业务和中小企业业务的拓展。公司上半年公司业务开展情况较好，但零售业务和中小企业业务的市场拓展不甚理想，这一状况已引起公司领导的高度重视。

　　2、公司与汇丰的合作日渐深入。公司上半年海外贷款业务发展迅猛，我们的调研表明，公司该部分贷款主要是借助汇丰渠道，由公司提供的IPO新股认购周转贷款，贷款收益率较高且风险较低。同时，公司亦借助汇丰的海外渠道积极开展国际结算业务。公司与汇丰合作的信用卡项目今年计划发卡量（以主卡为统计口径）达到200万张。

　　3、对湖北信托收购工作已经完成，只等换发信托牌照。公司对湖北信托的收购是将其原资产和人员全部剥离基础上的收购。全部的收购工作已经完成，目前等待换发新的信托牌照。由于公司对湖北信托的持股比例达到87%，是信托公司的控制人，公司的收购行为已经触及到金融混业的监管问题，限于相关法律和法规尚未出台，新的信托牌照的取得还需等待些时日。在金融混业的其他方面，公司目前正与汇丰银行洽谈成立合资企业年金保险公司，其中公司持股51%，汇丰持股49%。交谈中我们感觉该合资公司短期内成立存在几个不确定性因素：（1）保监会原则不再批新设保险公司；（2）公司与汇丰的合作同样涉及金融混业的问题；（3）汇丰目前正在筹建其在国内的保险子公司，未来的合资公司不可避免地与其子公司存在同业竞争的问题。

　　4、我们的调研结果表明，公司目前尚没有超出我们预期的事项出现，故维持对公司2007和2008年每股0.45和0.60元的盈利预测，及每股15.21元的估值和“谨慎推荐”的投资评级。

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