华泰证券：四季度港口水运行业投资策略报告

　　投资要点：1－8 月份，全国规模以上港口完成货物吞吐量344748 万吨，同比增长15.7%。1－8 月份，全国规模以上港口完成集装箱吞吐量7197.06 万TEU，比去年同期增长23.1%。

　　从港口相关上市公司上半年的财务指标看，其盈利能力降低，展望未来，我们认为港口相关公司的盈利能力和水平会有所波动，但是总体保持稳定。

　　在单壳油轮大规模报废之前，油运市场运力过剩的状况仍会存在，市场仍将维持低位盘整的态势。在世界经济保持稳定的前提下，油运市场的复苏预计到08 年下半年之后才能到来。

　　预计08 年干散货海运量运输需求仍然强劲，运力仍较为紧张，干散货市场仍将在高位波动。干散货市场运力的大幅投放将在2009年到来，届时预计市场才会回落。

　　未来两年，集装箱运力的供给和需求增长缺口有望缩小。集装箱运输市场有望进一步复苏。预计08 年和09 年集装箱运输市场将迎来好年景。

　　世界经济波动和原油价格的上升为海运公司的主要风险。

　　四季度，建议重点关注的公司为“中国远洋”和“中远航运”，干散货市场的繁荣能为两家公司带来较好的业绩。 (华泰证券 余建军)