五矿发展（600058）把握两端 跨越式发展

　　●五矿集团与黑色金属有关的资产会逐步转移到上市公司，因此下半年可能还会有一些与黑色金属有关的项目注入到上市公司，但相较营口中板和邯邢局，这些资产规模相对较小。营口中板注入将增强公司的盈利能力，形成新的利润增长点。

　　●公司收购南非naboom探矿权目前仅仅说明公司向上游铁矿石资源延伸的战略方向，近年无法对上市公司盈利产生影响。五矿集团邯邢局目前拥有5.6亿吨的储量，年产铁精粉300万吨。此部分产能的整合是既定的战略方向，但仍未提上议事日程。五矿发展除非遇到很好的机会，下一步不会考虑收购钢铁产能进入上市公司。下一步整合会主要集中在钢铁流通领域和上游的矿山领域。

　　●考虑到公司定向增发，我们预计2007、2008年公司每股收益达到0.95元和1.2元。结合公司从2006年开始五年打造一个新五矿发展的规划，以及争取从2006年到2010年实现收入和利润翻番的目标，我们给予公司“谨慎买入”的投资评级，建议投资者密切关注钢铁产业政策和五矿集团的黑色金属战略动向。（第一创业）