益邦投资：将在烦恼中成长

　　 益邦投资 潘敏立

    九月份股指在加速扩容和加强调控等强压力测试中交出了一份十分出色的答卷，在震荡中不断地、顽强地、从容不迫地创出新高，经受住了一次次的考验。而假日中又有哪些信息值得关注呢？

　　房地产信贷新政出台

　　九月末，央行银监会联推商业性房地产信贷新政：《关于加强商业性房地产信贷管理的通知》。

通知规定，对已贷款购买住房、又申请购买第二套（含）以上住房的贷款首付比例不得低于40%，利率不得低于同期同档次基准利率1.1倍。

　　在全国住房工作会议召开后，政府将开始重新恢复社会职能，故此次信贷管理的推出实际上是一系列的后续配套措施。这将有效地遏制房地产市场的投机行为和囤积行为，需要关注其在实施后的进一步效果。

　　而房地产股和银行股已经提前调整了一段时间，在靴子渐次落地后，这两大板块究竟会何去何从，就更值得关注了。

　　港股假日里冲高震荡

　　香港股市在“十一黄金周”交易了四天，由于周初憧憬“黄金周”期间内地有热钱涌入，刺激港股大幅抢高至28871点后迅速回吐，周五再呈反弹。恒生指数全周涨幅达2.54%，周末报收27832点，平均每日成交1651亿港元。国企指数上周涨幅为3.07%，周末收市报17540点。

　　针对近期香港股市出现大震荡，香港证监会行政总裁韦奕礼呼吁投资者要谨慎投资，留意市场风险。在此期间，电信、金融、资源成为反弹的主力军。A、H股差价较大者也大幅上扬，深高速等大涨。节日里港股在大幅震荡后仍旧上行，对节后A股市场有一定的刺激作用。

　　证监会：投资者选择基金可参考五项指标

　　经过近10年的发展，我国基金业的规模不断壮大，截至目前，基金资产净值总计已经超过3万亿元，我国基金投资账户数已经超过9000万个。自去年下半年以来，我国基金行业呈迅猛发展的趋势：一方面基金资产净值快速增长，另一方面基金账户开户数持续增加。

　　普通投资者应该如何选择基金呢？证监会基金监管部副主任洪磊近日在中国政府网接受访谈时提出5项参考指标。

　　第一，看基金的成长性。如果一个基金3年业绩都保持同类基金排名的前25，一般就被认为是好基金。

　　第二，看基金的稳定性。“标准差”越低，基金绩效的稳定程度就越高越值得信赖。“夏普指数”大于零，则表示收益优于银行定期存款。

　　第三，看基金的流动性。所投资的股票每天的成交量都很活跃，说明该基金的流动性比较好。

　　第四，看基金的换手率。换手率越低则交易成本也越低。

　　第五，分析基金投资标的的盈利能力。一般来说，如果持有的股票主营业务突出、治理结构稳健、公司成长性较好，则基金的净值会比较稳定，投资价值也较高。

　　将在烦恼中成长

　　九月份市场扛住了压力测试，为十月份消息面处于相对平稳创造了条件，其停留式的小幅震荡也为后期的发展打下了扎实的基础，同时预留了较好的发展空间，但仍需关注如下一些事项：

　　从盘口观察，虽然九月份的量能明显减少，显示市场观望气氛浓厚。但如果从积极的意义上去理解，自七月份以来的缩量和本次回吐过程中的减量，实际上也是投资人看好中线趋势忽略短线震荡的锁仓行为所致，即做价差的浮筹明显减少，这在未来的四季度交易中会体现得越来越明显。

　　由于九月末市场的良好表现，在假日里投资者互相的沟通肯定是充满喜悦的。在这种情况下，十月份的行情是值得期待的，但也有些许烦恼：

　　1、基金的调仓行为

　　在新基金暂停发行、部分开放式基金主动封闭的背景下，当需要配置新股时，又没有后续源源不断的资金时，基金重仓股的分化将会成为必然。这种现象已经在九月份演绎，并可能会延续至四季度。

　　对基金重仓股的评价，不妨采用“三星”原则，如果符合下述条件，被存留的可能性更大一些，反之很可能会被调出：今年中报业绩保持增长三季度又预增；今年第二季度环比增长；今年中报业绩增长的加速度为正值、同时第二季度环比增长的加速度为正值。

　　2、三季度业绩

　　江泉实业将于10月10日披露沪市首份三季报。三季度业绩是否增长，将会成为目前市盈率是否有望降低、投资基石是否有望提升的很重要因素。虽然今年中报业绩十分靓丽，但其中很大一部分是投资收益。整个第三季度的业绩如何，将会在十月份决定市场的强弱，故应密切关注。

　　3、沪深B股市场

　　当A股处于震荡的时候，B股市场却是阳线相连。由于目前A股未股改公司已存留不多，故B股市场的未来定位就更值得关注了，故在操作上可适当留意一些A、B股价差较大又很有价值的沪深B股，为未来操作提前作准备。

　　4、沉重的扩容压力

　　10月份IPO、增发与配股、大股东增持解冻的规模将达到1255亿,“大小非”解冻的规模将达到创纪录的1998亿，面对如此沉重的扩容压力，市场流动性在10月份将面临严峻的挑战。

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