包钢股份：整体上市的低价钢铁龙头

广发证券杨敏

　　包钢股份（600010）作为区域钢铁龙头，业绩存在着迅速扩张的可能，值得引起投资者的高度关注。今年对包钢集团来说是一个大喜之年。公司整体上市获证监会批准会，1000万吨技改项目又获国家发改委批准。宝钢与包钢的合作也取得重大突破。作为全国三大钢轨生产基地之一，公司将享受铁路大发展带来的机遇。2005年投产的140万吨冷轧薄板生产线已成为公司新的利润增长点；在建中厚板项目2007年投产后产品结构将进一步优化。经过近两年的技术改造，公司主体技术装备水平和生产工艺设备已达到当代国内、外先进水平，钢材产品的深加工能力显著提高，已经具备了生产高钢级石油套管、高速重轨、家电用板、汽车板等高质量、高附加值产品的能力。2007年中报披露，2007年1-6月，公司共产钢材266.29万吨，同比增长0.69%；已生产新产品21.76万吨，比去年同期增加了4.6万吨。此外，公司交易性金融资产余额为3597.32万元，包括持有中国石化235.68万股、长江电力31.86万股。

　　9月，公司正式公告了其向包钢集团增发，购买包钢集团钢铁主业资产的具体方案。这意味着，包钢股份为期一年的重组和整体上市筹备工作即将尘埃落定。本次购买的资产包括包钢集团下属炼铁厂、一炼钢厂、一轧厂和特钢厂等18家单位，以及生产部、设备动力部和技术质量部等职能部门的资产、负债和业务，包钢集团旗下的钢铁主业资源将整体落户包钢股份，包钢股份将拥有焦化、烧结、炼铁、炼钢、轧钢等“一体化”的完整钢铁业务链。钢铁产业链的“一体化”可以使包钢股份更好地发挥协同效应，在生产的上下游和辅助设施之间的配比将更为平衡。同时，包钢集团拥有世界著名的白云鄂博铁矿，所在地区煤炭、电力充足，在资源成本方面具有良好的比较优势。整体上市后，公司将拥有包括炼铁、炼钢、轧钢等核心生产工序在内的钢铁生产工艺流程及其与之配套的能源辅助系统，使公司成为工艺流程完整、产品品种齐全、核心竞争力更加突出的上市公司。

　　随着包钢集团钢铁主业整体上市，公司不仅扩大规模，也完善了产品结构。而与钢铁龙头展开合作、继续变大变强将是包钢股份新的奋斗目标，2007年7月24日，公司发布公告称，控股股东包头钢铁（集团）有限责任公司与宝钢集团有限公司已于2007年7月23日签订了《宝钢集团与包钢集团战略联盟框架协议》，根据双方签署的战略合作协议，双方将在集团层面建立工作推进机制，成立联合工作组，具体落实战略合作的各项事宜。

　　宝钢与包钢的合作对于我国钢铁产业结构、企业组织结构的调整影响深远，双方建立跨地区的战略联盟，有助于实施优势互补、互惠共赢。包钢集团董事长崔臣表示，此次合作有助于包钢在“十一五”期间完成淘汰落后产能，充分利用现有产能实现产品结构调整，提高市场竞争力，并利用资源优势扩大产能，继续保持包钢在内蒙古自治区最大工业企业和西北地区最大钢铁企业的位置。争取包钢的销售额突破300亿元，并逐步增加到100亿美元。

　　二级市场上，公司虽然于八一钢铁一样属于宝钢概念品种，但并没有与钢铁其他个股一样形成连拉大阳的逼空走势，而体现是在涨停强势收集之后的蓄势特征，主力盘中压制明显，在整体上市和宝包合作的重大题材激发下，该股极有可能成为节后多方领头股，得到市场主力的集中哄抢，建议重点关注。

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