调仓减仓基金在行动

证券时报记者张哲

　　黄金周最后两个交易日，沪深两市一扫高位缩量盘整态势创下历史新高，个股呈现普涨态势。那么，掌管着3万亿资金的公募基金如何操作，如何看待后市？记者就此采访了一些基金经理。

　　调仓为主

　　5000点上方市场震荡加剧，基金在震荡中到底是减仓还是调仓？基金的仓位有多少？“最近的确清理了一些股票，但我们的仓位仍然有80%，目前的策略还是继续持股不动。”某基金经理透露。

　　从盘面上来看，通过基金重仓股的表现也能够管窥基金操作的动向。节前一周，沉寂中的金融股、食品饮料等突然发力领涨，化纤股、有色股也表现不俗，地产、航空股风光不再连续跌停，煤炭股高位震荡。种种迹象表明，不少基金正从前期获利盘中撤退资金，开始布局下一阶段持仓结构，而近期明显落后指数的绩优蓝筹板块成为基金新宠。

　　“上半年上市公司业绩增长强劲，我们的基金仓位一度打满，可以说做了个漂亮的反弹，到了5000点已经能够明显感受到股票业绩增长速度赶不上资金推动股价的速度。市场大的方向不变，但回避风险依然是最重要的。”上海一基金经理表示。据他透露，目前他所管理的基金仓位已从前期的逾90%降下来，但仓位在股票基金中依然比较高。后市回避风险不是仓位的调整，而是持股的调整，重在精选个股，要从那些被市场集体错杀的“低价股”中寻求投资机会。

　　与该基金经理持有同样观点的不在少数。某基金研究员认为，四季度消费旺季再次开始，居民人均可支配收入增加带来的消费加速与升级将使商业、食品、医药等行业明显受益，相关的上市公司值得长期看好。“当每一个人都在避开购买这类资产的时候，往往是他们最便宜的时候，例如房地产板块。”

　　分歧加大

　　事实上，调仓还是减仓，显示的是基金经理对后市的判断。有的基金调仓后仓位有增无减，也有部分基金调仓幅度较大，调仓之后仓位下降幅度较大。“具体的仓位我不好透露，应该说适当降低了几个百分点，节后调整的压力较大。”上海一位基金经理表示。他认为，由于受到新基金发行放缓、新股大量发行和未来大小非解禁高峰的影响，市场短期内资金和股票供给逐渐趋于平衡。加上3季度整体市场涨幅较大，导致部分股票短期内估值偏高，因此短期市场的调整压力开始加大。

　　某基金公司策略研究员表示，后市维持高位振荡可能性较大。这是因为目前市场估值无论从静态还是从动态来看已经不再便宜，半年报业绩已基本在股价中体现。同时，沪深两市上个季度涨幅双双超过40%，深圳市场接近50%，提高存款准备金率、加息、超级大盘红筹股加速回归等措施的出台，显示出调控意味渐浓。

　　但也有基金经理根据大盘历史表现判断，节前上涨往往节后上涨。“黄金周之后大盘依然有一轮强劲的上涨，当然，上涨的热点跟节前不会一样。”某基金经理预测道。

　　
　　
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