荷银分拆悬念已去　RBS会否触发中行敏感神经？

　　随着巴克莱无奈退场，苏格兰财团已经鸣响了胜利之笛。

　　阿姆斯特丹当地时间10月5日下午3点，为苏格兰财团收购要约的最后截止日期。英国《金融时报》报道，已有85%的荷兰银行股东同意接受由苏格兰皇家银行（RBS）牵头财团提出的收购方案。

　　巴克莱银行（Barclays PLC）的收购要约截止日期比苏格兰财团早18个小时，但不幸的是，巴克莱银行只获得了441万股荷兰银行普通股股东的支持，仅相当于荷兰银行总股本的0.2%——远低于并购所需的80%的比例。

　　面对残酷的结果，巴克莱黯然宣布退出竞购。苏格兰联合财团中的富通银行（Fortis NV）及荷兰银行同时发表声明，承认巴克莱银行撤出竞标，但财团中的三大银行都拒绝对此事予以置评。

　　根据苏格兰财团的方案，RBS将购下荷兰银行在亚洲的分部及其投资银行业务；西班牙桑坦德银行(Santander)获得荷兰银行在巴西及意大利的业务；荷兰境内的零售银行业务、私人银行和资产管理业务则归富通银行(Fortis)所有。或许投资者们已厌倦了旷日持久的并购，有违常规的分拆方案居然成为刺激荷兰银行股价上扬的利好消息，荷兰银行10月8日开盘即高开37.72欧元，盘中最高达到37.94欧元。

　　这不同寻常的并购也以别样的方式刺激着中国银行的神经，使得这段令人瞩目的战略合作关系因此变得更加微妙。RBS将接收荷银在中国的17家分支机构，1000多名员工及快速增长的客户数量，RBS的中国势力将立即获得大幅提升，而它与中行之间的合作关系将受到考验。

　　苏格兰财团胜出

　　从8月份开始，苏格兰财团就开始悄悄在二级市场增持荷兰银行的股份，截至9月底，已经顺利将其中的7.6亿股收入囊中，占现有荷兰银行的股权比例达到8%，较此前苏格兰财团持有的荷银股权增加了一倍。

　　在欧美信贷危机正酣之际，大举增持荷银股份降低了苏格兰财团近乎天价的收购压力。此前，联合财团对荷兰银行提出总额711亿欧元(合980亿美元)的报价，将现金比例从79%提升至93%。该要约折合荷兰银行每股价值38.40欧元，其中35.60欧元为现金，外加0.296股苏格兰皇家银行新发行的股票。而这些股权交易相当于将联合财团当初对荷银的总体收购报价降低1%左右。

　　预计，苏格兰财团最早将于10月8日公布股东接受要约情况。但截至北京时间10月8日下午5点（荷兰当地时间8日上午10点），苏格兰财团仍未发布确切消息，但入主荷银应属毫无悬念。

　　据华尔街日报报道称，荷兰银行首席执行官Rijkman Groenink在给员工的一份备忘录中称，由联合财团实施的收购可能会在10月19日完成。而在明年的某些时候，荷兰银行将被一分为三，分别归入三方买家囊中。

　　由于荷兰银行同时在欧洲和纽约交易所上市，并购方必须同时取得欧盟和美国证券监管机构的批准。对苏格兰皇家银行来说，组团竞购方式以及其提出的非常规的收购方案，监管部门的态度至为关键。

　　上周，苏格兰财团顺利拿到了两地监管部门的“通行证”，为收购扫清了障碍。

　　巴克莱银行表示，已要求荷兰银行支付2亿欧元的“分手费”，这是双方在首次宣布购并时已约好的协定。巴克莱还将重新启动股票回购计划并去除与并购相关的一些限制。根据其股票回购计划，巴克莱还需回购大约15.5亿英镑的股票。

　　中行“关注”RBS收购

　　一次震动全球金融界的并购，最终以一种特别的方式传导到了中国。

　　RBS与中国银行开展战略合作之前，在中国寂寂无名，市场介入也不深，位于上海市金茂大厦的上海代表处于２００３年升格为分行，是当时在中国内地唯一的经营机构，约有１５名员工，只从事公司业务，不做零售业务，目前也只有两家分行，而这次合作亦为监管部门所赞赏，源于两者之间极弱的竞争关系。

　　但并购改变了一切。即将纳入RBS麾下的是一家曾经全球领先的金融机构，荷兰银行提供从零售、商业及投资银行乃至资产管理和私人银行的全方位银行产品。尤其，作为一家在中国有着长期经营史的“百年老店”，荷银最近几年的发展势头十分生猛，分别在北京、上海、深圳、成都及重庆设有分行与“梵高贵宾理财”中心，并在广州、天津及武汉设有代表处。自2003年来，荷银在华个人客户增长超过5倍，今年上半年荷兰银行中国区消费金融业务收入增加84%，管理资产也较去年同期增加了1倍。

　　今年7月，荷兰银行还首批获得银监会许可，在上海成立了荷兰银行（中国）有限公司，将注册资本由人民币13亿元增加至人民币40亿元。荷银目前在全国设有17家营业网点，员工总数超过1000人，还计划于未来五年将中国业务规模扩大至现在的3倍，并于2008年底把营业网点增加至超过20家。

　　当RBS拥有了这一切，它在中国市场地位将与过去不可同日而语，它将在个人金融、公司业务、资产管理等方面拥有自己的新势力。完成收购后的RBS是否将与战略合作伙伴中行产生业务竞争和利益冲突？RBS是否会将竞争触角伸入中行“主场”？这种微妙的变化可能会使原本单纯的合作关系变得复杂难处。

　　“我们一直在关注这次并购，同时战略发展部、董事会秘书处等部门也在评估它对中行的影响。”10月8日，中行新闻发言人王兆文称。但战略发展部的负责人则只表示，“我们会根据事态的发展作出评估”，对于具体细节以敏感为由，不愿过多置评。

　　对于中行是否会阻止RBS收购行动，关键在于RBS与中行战略合作协议排他性关系的解读。

　　中行的招股说明书阐释：“除在日常业务中购买的情况外，RBS集团、RBS China、亚洲金融、瑞士银行及亚洲开发银行一般不可主动购买、要约购买、寻求、建议或同意购买本行重大的直接竞争对手的任何股票、期权、权证及其它认股权或可转换证券。”

　　那么该笔并购活动是否属“排他性”关系之列，关键在于荷银是否为中行“重大的直接竞争对手”。一位中行人士表示：“是不是直接竞争对手，要取决于它（荷兰银行）在国内的发展。”但前述两位受访者均未对此予明确答复。

　　另一位中行人士则称，当中资银行引进外资战略合作伙伴时，这种竞争关系就是不可避免的，关系能否维系在于双方是否能够各取所需，互补共赢。

　　“对中行来说，最重要的是在竞争和合作中学习到产品研发、风险管理等核心技术和能力。”他说

　　（本报记者贾玉宝亦有贡献）