大成基金关注消费和外延增长

证券时报记者杨磊

　　本报讯大成基金公司日前发布的四季度投资策略报告认为，中国经济正处于实力增强提高全球市场话语权的阶段，资产价格持续上涨是证券市场的必然趋势，目前只是“中点”而非“终点”，银行、地产、保险、证券行业是最典型的受益于资产价格上涨的行业。

　　报告认为，从今年上市公司中报情况来看，金融与房地产行业的利润增长分别达到101%与61%，远超市场预期，预测这两个行业明年业绩增长将继续大幅超越市场平均水平，金融与地产是这一轮牛市中的长期重点配置品种。

　　在判断市场短期走向时，大成基金认为今年以来资产价格快速上涨让政府层面承受了许多压力，对于房地产价格上涨、信贷投放过快等问题，可能会出台一系列的宏观调控政策，市场在政策层面会有比较大的负面冲击，因此对四季度持谨慎态度，并建议投资者关注以下几个方面：

　　首先是消费类行业。当上证指数从1000点上升到5700点后，资产价格与企业基本面良性互动的现象同样出现在高档消费品行业中，“财富效应”对行业的影响需要关注。数据表明，今年以来金银珠宝、汽车、家电、旅游、航空等高档消费品的需求增速非常快，而与此背离的是，食品饮料与零售等消费类行业今年以来严重跑输大市。因此，如果四季度市场在宏观调控的压力下出现波动，消费类行业值得关注，建议加大资产配置。

　　其次是外延式增长。目前沪深股市明年动态市盈率已经近30倍，在这样一个充分挖掘的市场中，潜在投资收益的一个重要来源则是外延式的利润增长，即资产注入与收购。可以判断，央企整合与整体上市的思路可能重新提上议程，其中的投资机会值得关注。

　　第三是大盘蓝筹股。今年以来市场资金结构出现的最大变化就是大规模资金成为主流，从目前趋势来看，这个特征未来将体现得更为明显。在资金大规模化的背景下，大盘蓝筹将会享受比小盘股更多的溢价。

　　最后是三季报与年报超预期增长股票。近期通货膨胀预期在逐步增强，资源品价格走势强劲，消费需求也更加旺盛，经济基本面变化对企业利润的影响将在三季报与年报中体现，因此应密切关注超预期带来的投资机会。

　　
　　
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