金发科技（600143）：基金重仓成长蓝筹 破“发”滞涨反弹在即

机构：重庆东金
新上市的建行、中国神华等个股得到资金追捧，而与之呈现鲜明对比的是多数个股的调整走势，在资金向蓝筹股不断集中背景下失血情况明显。市场向6000点上攻的乐观预期，与个股热点分化现实碰撞，决定十月操作应避免盲目追高，重视防御的稳健性操作才能跑赢市?K秤φ庵治冉⌒浴�k踩�操作潮流，严重滞涨低价股的报复性补涨渐趋火暴�S捎凇笆�七大”召开在即，主流机构普遍预期短期政策面将较为温和，如果市场不出现过度连续暴涨，估计受到政策强力调控的可能性不大�4蛹际趺婵矗�市场短期�?800点至6000点继续上攻趋势明显，这将为三季度滞涨预增股提供难得的机会。

8月6日以来，上证指数上涨27%，而金发科技（600143）反而下跌30%，作为业绩快速增长的基金重仓行业龙头，该股滞涨明显，安全边际较高。

金发科技（600143）：公司是改性塑料行业覆盖面最广的生产企业，拥有93条改性塑料生产线，总产能达29万吨，拥有阻燃树脂、增强增韧树脂、塑料合金、功能母粒4大系列60多个品种2000多种牌号的产品。目前已经占据了国内家电，电动工具50%-80%的市场份额。公司注重研发，建立了以国家级企业技术中心、院士工作站、博士后工作站和国家级实验室为依托的国内一流的研发平台，拥有国内顶尖的专业技术人才，科研设备性能先进、品种齐全，是国内改性塑料行业技术研发能力最强的企业。国民经济的快速稳步增长将刺激塑料消费的增长，目前改性塑料的消费越来越大，改性塑料的应用领域也越来越广，汽车、IT、玩具等领域都需要大量的改性塑料，同时随着“以塑代钢”、“以塑代木”成为了材料应用领域的一种趋势，改性塑料行业的发展空间越来越广阔，估计目前国内改性塑料潜在的市场容量约500万吨/年，而公司06年成品销量仅24万吨，潜在市场空间巨大。作为改性塑料行业的龙头，未来公司有望凭借其强大的市场开拓能力以及公司产能瓶颈的突破，销售增长速度有持续超预期的可能。

公司控股子公司上海金发科技因华东地区上游行业景气度上升，需求快速增长的拉动，实现了经营业绩的大幅增长。上半年实现营业收入5.38亿元，净利润3579万元，同比分别增长102%和129%。上半年公司共销售各类改性塑料（含贸易品）20.24万吨，比去年同期增长35.55%。随着公司技术水平的提高和产品结构的调整，近来公司毛利率水平不断提高，扣除贸易部分，改性塑料产品的毛利率达到16.44%。随着上半年广州科学城基地I期工程的投产，公司下半年销售增速将继续提高，预计全年自产改性塑料将达到32.9万吨左右。

此外，公司加大了IT、电动工具、汽车用高毛利率领域产品营销，上半年实现销售毛利率13.42%，同比提高1.19个百分点。公司逐步提高毛利率的策略初见成效，随着募投项目投产及汽车等应用领域拓展，这一趋势仍将延续。公司已完成增发，以36.98元/股增发2303万股，募资投向年产10万吨汽车用聚丙烯技术改造项目、年产3万吨通用聚氯乙烯高性能化技术改造项目和年产2.5万吨改性聚苯醚技术改造项目等，未来新项目建成投产将增强公司的核心竞争力和市场占有率。在未来发展方面，公司拟将经营范围增加塑料回收及再生利用、自有资金投资、房地产开发与经营以及物业管理等四项。我们认为，多元化经营虽然会使改性塑料主业的突出性相对减弱，但不会对改性塑料主业的经营产生不良影响，而且地产等其他业务可能会使公司未来几年净利润增长速度更快。

基金二季度投资组合和半年报显示，持有该股的基金高达53家，共持有该股14502.59万股流通股，占流通盘比例高达53.96%，表明该股的优良成长性受到众多基金长期投资。该股8月以来持续整理，增发新股上市之后更是连续回落跌破增发价，目前该股已在33元一线横盘筑底近一个月，做空动能释放殆?W罱�基金重仓的滞涨二线绩优蓝筹轮番走强，该股目前相对增发价折�?%，而且和上证指数在3000点时的股价相同，相对大盘严重滞涨，后市有望展开报复性反弹，可密切关注。

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