银行股长期投资价值突出

　　北京首证

　　“十一”以来绩优蓝筹品种作为大盘的中流砥柱，呈现强势上扬态势，尤其是银行股值得重点关注，股指期货推出的临近以及人民币的升值，推动银行股的估值不断提升。

　　从经营的角度来看，银行业在保持传统业务稳定增长的同时，通过大力发展贸易融资、投行业务、本外币理财和资产管理、短期融资券承销等低资本耗费的新兴业务，带动非利息收入加速增长，中间业务收入占比持续提高。

可以预期，今后银行的赢利能力将不断加强，成长空间也将不断提升。

　　整体上看银行业绩增速虽没有周期性行业有爆发力，但持续稳定的增长预期依然是估值的有效支撑：首先，在未来几年中，银行非利息收入将高增长；中小银行计提拨备有望减少；两税合并和工资抵扣带来实际所得税率继续降低，因此股份制银行都能保持稳定的净利润增长，这种增长并不会因为多次上调存款准备金率或升息而改变。其次，结合银行的高成长性、营业税减免、混业经营趋势、人民币升值等诸多正面因素，尤其在流动性过剩和行业估值比较优势下，银行板块个股总体的价格具有一定的估值优势，投资吸引力显而易见。

　　

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