大象狂舞背后的无所适从

    指数迭创新高，但多数股票却在下跌。涨停攻略也反映出大象起舞的“一九”特征，且大象集中在近期海归有资产注入预期的蓝筹股中。

　　典型案例前有建设银行，近有中国神华。中国神华上市伊始即报收两个涨停板，中国远洋的示范效应功不可没。

两者皆相似，增发A股时都承诺未来会分段注入资产实现整体上市，中国远洋前期连续涨停攻略，早已令场外巨资对中国神华虎视眈眈，而上市首日神华董事长表示对股价表现不满意，顿时加速了神华随后三日的涨停攻略。泡沫泛起之后，所谓“价值洼地”已被逐步填平，内涵式增长的空间已经有限，能改变价值增长空间唯有外延式增长，因此未来六个月资产注入题材将渐入佳境。

　　但需提醒投资者的是：从个案而言，中国神华和中国远洋在注资题材兑现时，表现可能会略有不同。中国远洋上市初，投资者对其股价高市盈率持保守态度，股价低估并未充分反映注资预期，因此题材兑现时股价能持续报收涨停板；而中国神华目前的涨停攻略可能已部分透支未来注资预期，因此未来题材兑现时股价表现会逊于中国远洋。另外从整体注资板块而言，购并重组新规出台后，对题材兑现前的股价异动亦有所指，过度投机可能也会令注资预期胎死腹中，因此依传闻股价飙升抢帽子的股票亦有风险，江南重工股价“过山车”表现即为一例。

　　“价值洼地”难觅之下，退而求其次只能寻觅“价格洼地”，江南重工虽然股价提前透支了注资预期，但凭借“中船”二字带来的“价格洼地”想象，仍给股价带来充足的震荡理由，毕竟中国船舶的股价已摸高至300元，因此本周江南重工和广船国际股价都曾报收过涨停板。借鉴历史案例分析，江南重工股价大幅震荡可能与盘中套牢资金自救有关，若缺乏实质性注资题材支撑，股价大幅震荡不排除是游资兑现出局的掩护，投资者不宜追高。

　　近期A股的上涨很大程度得益于港股的飙升，例如：国庆长假港股不休市，工行H股飙升将A+H股价差收窄至10%，刺激工行A股周一报收涨停板。由于A股估值已偏高，资金推动的趋势投资态势明显，因此投资者此时揣摸涨停攻略反而不能滞后追热点，更应保持自己独立的买卖标准。

　　例如：巴菲特等价值型投资者并不因为H股海归而放缓既定的减持计划，建立独立的买卖标准亦是价值投资的一部分。本周大象狂舞又令投资者无所适从，但对照2006年岁末的指数型牛市，应该明白守株待兔才是明智之举，当时也是工行、中行起舞但股票普跌，但持有至2007年春天，却是股票普涨大象休息，耐得住寂寞亦是投资者战胜贪婪和恐惧的一种手段。

　　从中国船舶、中国远洋、中国神华的案例分析，外延式增长将是未来六个月市场最主要的价值成长主题，涨停攻略仍应紧紧扣住这一主题，但传闻型注资股不可取，即题材未兑现但股价已飙升的股票不宜追，投资策略应耐得住寂寞取守株待兔之策。

　　

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