富昌证券：疯牛何时了 中石油启示多

　　港股由直通车变成直升机，上周破位升破29000点，昨日更创纪录高位29562点。恒指从8月17日的小股灾到10月已升了近一万点，到这时这刻，外资基金有畏高症，趁高出货；但接货的是中资基金。外资认为港股已经超买，但中资却认为港股价格合理。

　　港股上周一早市急升，最高升650点，但下午收市前沽盘涌现，恒生指数一小时内跌700点，由升变跌61点；周二则相反，港股早段跌279点，但下午在中资银行股及香港地产股带动下急升，恒指升458点，报28228点，创收市新高；周三恒生指数再创新高，高见28770点，升341点；周四热钱流入，恒生指数升563点升破29000点，国企指数更急升932点升破19000点。上周每日一股轮流热炒上周市况最突出的是每日都有一只股份热炒，周一是交通银行(3328)，周二是中国银行(3988)，周三是工商银行(1398)，周四是中国神华(1088)，个别股份热炒令股民如痴如醉。港股连续三日创收市新高，三日内累升1371点。连升多日后，周五港股出现回吐，投资者沽货套利，但沽压不大，恒生指数跌294点，29000点失守。

　　昨日港股又再攀升。上周五内地央行今年第8次加存款准备金0.5厘，中资银行股受压。恒生指数上午偏软，曾跌71点，但在石油股及电信股带动下股市回升，下午越升越急，恒指收市升702点；国企指数升671点，两个指数都创收市新高。

　　港股飙升抗拒地心吸力

　　港股似乎是抗拒地心吸力，虽然恒生指数已升至历史高位；而往绩市盈率也升至22倍，与每次股灾前一样，狂牛不畏高，任何高山都阻挡不了，恒生指数及国企指数几乎每日都创新高，市场已经是非理性亢奋。这疯狂牛市可以维持多久呢？到底什么水平才是高位？不过从中石油近日的疯狂已显示大市应该调整。

　　中石油比同级国际油公司贵逾倍

　　疯狂牛市最明显的例子是中石油(857)，美国股神毕菲特从9月开始持续减持中国石油，从14元开始不停沽货；但是市场完全不理这负面消息，反而借A股上市消息狂炒特炒，股价升上纪录高位18.94元。以往绩计中石油市盈率是24倍，全球最大的石油公司艾克森美孚，市盈率不过是13倍，全球第二大石油公司英国石油市盈率也只是12倍。中石油经营情况和全球大型石油公司一样，盈利增长欠佳，2006年盈利增长只有10%，新增石油储备抵销不了已卖出去的石油，即是集团石油储备越来越少。国际石油集团的低市盈率完全反映其经营的困难，但是中国投资者完全不理这负面消息，反而把股价推至历史高位，估价比同级的国际石油公司贵了一倍有多。到底中国石油现价是否超买？这是应该由市场决定的问题，以生产数据分析未来三年中国石油原油产量都不会大幅度上升，渤海湾巨大油田要等到2010年才能生产到位，也就是说中石油盈利增长要靠油价上升。国际油价现时在82美元一桶，上升空间极之有限，以24倍市盈率追一只年增长只有10%的石油公司似乎是过高。不过股市不是一个理性的市场，要由买家和卖家共同作出决定，定出市场价格，现在的情况就是这样，中国投资者仍乐于追货，外国投资者已沽货离场。只要有买家，中石油就算是24倍的市盈率也不嫌贵。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。