中小板和创业板有望成为深市“并蒂莲”

　　在深圳证券交易所未来获准推出创业板后，中小板的地位问题广受关注。但从深圳证券交易所总经理张育军最新的表述中可以看出，中小板和创业板将成为深圳证券交易所两个并不冲突的板块而同时并存。

　　张育军10月12日在第九届高交会上进行专题演讲时说，深圳证券交易所以构建多层次的资本市场为基本使命，目前正在全力以赴地筹建创业板市场，积极推动中小企业板市场建设。

业内人士认为，从张育军的上述表述中可以看出，中小板并不会因为创业板的推出而功成身退。相反，深圳证券交易所还会继续不遗余力地做大做强中小板，因为张育军还进一步的表示，深圳证券交易所将根据市场发展的新情况、中小板公司的新情况，继续在信息披露、交易制度、公司治理、投资行为等方面强化中小板的制度创新。

　　中小板和创业板未来在深圳证券交易所同时并存，这其实在我国资本市场的规划蓝图中已经得到了明确的体现。去年12月1日，中国证监会主席尚福林首次公开提出了建立四个层次的资本市场架构，即：积极培育蓝筹股市场；大力发展中小企业板；积极研究、适时推出创业板市场；整合代办股份转让系统，探索和完善统一监管下的股份转让制度。张育军10月11日在“中法基金业高层论坛”上表示，深圳证券交易所的一个基本使命，是为我国中小企业提供直接融资服务。虽然过去关于创业板的建设一直众说纷纭，而张育军的这次表态，还是深圳证券交易所高层第一次明确阐明中小板将和创业板共同发展。

　　深圳证券交易所对创业板的探路最早可追溯到1999年。当年1月，深圳证券交易所向证监会呈送了“关于进行成长板市场的方案研究的立项报告”。2000年10月14日，深圳证券交易所副总经理胡继之首次系统全面阐述的创业板功能定位、发展思路和历史使命，被视为中国“创业板”宣言。同月28日，创业板技术系统全网测试顺利完成，覆盖深圳证券交易所所有会员2600多家证券营业部。目前，深圳证券交易所综合研究所根据科技部的数据对15000家科技型企业进行分析研究后，认为中国已具备开设创业板的市场条件。按照张育军的表述，目前正在全力以赴筹建的创业板，将为新经济、国家自主创新战略服务，为国家新农村建设、农业科技产业化服务，给高新技术企业、高新技术产业化提供一个重要的融资渠道。

　　从某种程度上说，2004年5月推出的中小板与主板并没有实质性的不同，其上市条件和主板的上市条件基本一样，最大的区别体现在新股发行规模的“小”上，但随着中小板新股发行规模的逐渐加大，一些中小板上市公司的股本规模甚至超过了主板的部分上市公司。现在的悬念在于，深圳证券交易所如何制定创业板上市标准。根据深圳证券交易所有关部门的研究，如果把现行中小板上市的盈利要求调整为“连续3年盈利，3年累计盈利不低于1千万元”，业务规模要求调整为“3年累计业务收入不低于1.5亿元”，不仅效果最优，而且可发行企业家数与可发行企业的净资产增量将达到最大。

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