特种存款对流动性影响有限

　　央行启用“特种存款”的目的依然是为了回收银行体系的流动性。今年以来，央行回收流动性的工具主要包括存款准备金、定向央票、常规性央票、回购、特别国债。从效果来看，提高存款准备金率会对所有存款性银行产生紧缩效应；而从定向央票来看，由于四大商业银行认购了央票中的绝大部分，所以对其他存款性银行紧缩效应有限。

　　“特种存款”将直接压缩城市商业银行的信贷规模。从各类银行的超额准备金率来看，由于股份制商业银行、农村信用社受定向央票发行的影响较小，所以其超额存款准备金率一直高于国有商业银行，此次“特种存款”的启用也表明了央行压缩银行信贷的决心。

　　由于全国商业银行毕竟在银行体系中占主要地位，所以预计初次启用的“特种存款”规模不会超过一次定向央票的规模（1500亿元），对整个银行体系的流动性影响有限。长江证券