整合民爆资源 葛洲坝挖掘增长点

　　葛洲坝日前董事会决议公告披露，控股子公司重庆葛洲坝易普力股份有限公司将通过增发股份的方式，整合攀钢集团矿业公司所拥有的民爆资源。这在民爆行业快速发展和行业整合趋势明显的背景下，可谓是一项值得关注的动作。

　　葛洲坝公告表示，易普力将向攀钢集团矿业公司增发1000万股股份，后者则以评估值为722.3万元的矿化厂民爆资产加上828.9万元现金进行认购。认购后，易普力公司将以矿化厂资产设立易普力攀枝花公司，矿业公司则成为易普力公司的股东。该次增发不改变葛洲坝对易普力公司的控股权。

　　此次交易的规模并不大，拟整合的民爆资产评估值不过722.3万元，易普力公司定向增发的股份按每股净资产折算成现金后也不过1550多万元。不过，葛洲坝表示，在增发完成之后，易普力公司还将投入3500万元进行增产扩能，以满足该公司的后续发展。公司公告披露，这些投资项目包括新建一全连续乳化炸药生产线，以及炸药仓库的改迁建设等。

　　葛洲坝此前并不是没有民爆业务，在公司通过吸收合并集团公司整体上市之前，其发布的2006年年报显示，公司主营业务包括水泥生产销售、建筑工程承包施工、民用爆破、水力发电、高速公路营运和房地产等多个方面，其中民用爆破收入当年实现3.87亿元，占全部主营业务收入的20.3%。此外，这一块业务的毛利率也还不错，为22.20%。

　　通过年报可以得知，葛洲坝控股的易普力化工公司拥有混装炸药车、移动式地面站多项核心技术，具有民爆器材生产和流通、建筑工程爆破和施工的经营能力，该公司并于2006年年初成功收购了重庆万州宣利化工有限公司经营性资产，通过改造于当年实现盈利。对于民用爆破业务，葛洲坝表示，该年度公司正通过规模扩张实现快速发展。

　　民用爆破业务目前普遍的毛利率在30%左右，盈利能力还是不错的。更为重要的是，这一行业具有一定的政策壁垒，目前国家正在提高对行业企业的规模、安全等方面的要求。在这一形势之下，2007年被认为是民爆行业的重组整合之年。

　　“一些小的企业，如果达不到要求，就会主动与大的企业联系，希望纳入他们旗下。”广发证券化工行业研究员董力伟昨日向记者表示。此外，业内分析人士同时指出，由于民爆行业受国家高度控制，产品价格相对稳定，因此产能规模是衡量企业价值的重要标志，通过控制更多资源来提高产量，以实现更多盈利，也成为有实力的民爆企业的选择。

　　目前，久联发展可能是业内最受关注的民爆行业上市公司。有研究员的报告指出，国防科工委从2006年开始对全国民爆行业的整合为优势企业打破壁垒，进行扩展提供了历史性的机遇。久联发展无疑是这次产业整合的大赢家之一。在拥有贵州省70%的市场份额的基础上，公司还收购了贵州省的销售网络和甘肃省的主要民爆市场。

　　显然，葛洲坝也正意图通过产业资源整合的方式来扩大其民爆业务的规模。公司披露的资料显示，继2002年控股重庆垫江八四化工公司后，2006年其又成功收购了重庆宣利化工公司的经营性资产。此外，今年5月，其控股的易普力化工公司还以4500万元的价格收购了湖南石门二化有限公司100%的股权。

　　“抓住民爆行业改革重组的契机，采取兼并重组等方式，继续整合重庆市、西南地区及周边地区的行业资源，努力发展成为全国的民爆龙头企业”———这是葛洲坝在2006年年报中展望未来时，就民用爆破业务给自己提出的要求。

　　与此同时，2007年半年报中，葛洲坝民爆业务的毛利率也从2006年度的22.20%提高到了34%，显示了该业务规模效益的提升。

　　目前，民爆产业的增长前景还是被看好的。有分析人士指出，国内民爆行业产品专营性强，市场稳定。产品大多是在基本建设领域使用，以重点建设项目、城市建设、矿山开采为主，随着固定资产投资规模连年保持高增长率，民爆产业相应也呈水涨船高的特点。