重庆东金:市场估值水平高企耐心等待进场

机构：重庆东金
权重股全线走弱，近期因H股的上涨而风光无限的大盘股明显出现抛压，金融、钢铁、地产、有色、交通运输、煤炭等主流蓝筹股板块集体走弱，推动大盘反复走低而无力反弹。管理层在恰当时机推出了风险警示，表明大盘在近期的涨速偏快，因此在6000点附近采取震荡波动的方式运行较为现实。

由于当前赚钱效应比较低迷，投资者宜保持观望，尽量减少操作。

通过分析三季度的预增股发现，中期的盈利大户预计三季报业绩大增的数量较少，无法形成过多增量，上市公司三季度的净利润增幅继续放缓。299家预增股中，第二季度主营收入环比增加115.19%，投资收益环比增加137.74%，高于主营收入增幅的23个百分点。再加上目前上证综指频创新高，限售股解冻规模刷新纪录，大股东高位减持套现成为必然。预计三季度公司业绩增长会更多来源于投资收益，而交叉持股带来的风险也必将日益增大。

目前A股投资者处于十分尴尬的境地：一方面是大盘股尤其是含H股的大盘股涨势惊人，估值高企。从投资角度来讲这些大盘蓝筹股已经透支了今后几年的部分业绩，但是指数正是在这些大盘股的连续上涨下被拉抬起来的，市场主要盈利点也是在这批品种当中。况且，种种迹象表明，已经有大机构在趁股价飙升的时候逐步减仓。另一方面，“二八”中的“八”，虽然近两天有起死回生的迹象，但是并没有板块效应，大多是各自为战，难以激起大资金持续的参与热情，再加上基本面乏善可陈，没有好故事就难以吸引资金长久持有。

市场估值水平高企，选股越来越难。作为投资者，针对目前行情的两难状况，我们认为从传统的自上而下选股票，已经很难出现盈利的大概率事件，只能是精选个股，在个股中淘宝掘金。对于那些有整体上市、资产注入等外延式增长的公司，才能对其刮目相看，寄予相对较高的期望。而内生式业绩增长的公司，由于三季报业绩预告等信息披露的不断完善和深入市场，股价已经相对充分反映，只有耐心等待股价下跌完毕之后才有明显的进场机会。

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