四季度关注四大投资主线

　　　华安基金新近出炉的四季度策略报告指出，在高估值、高波动的市场投资环境下，提高防御性，继续寻找具备相对估值优势的行业和个股将成为下一阶段的主流投资思路。投资机遇将集中在受益于经济增长方式转变、内需增长、人民币加速升值及有望抵御通胀预期等四大相关领域。

　　针对上述四大投资主线，华安基金指出，首先，在“淘汰落后产能、提高资源税、调整出口退税”等经济增长方式转变与产业结构演变的大格局下，可关注钢铁、水泥、电力等产业整合中的龙头企业。其次，在“节能减排与构建和谐社会”的思路下，节能环保、新能源及消除经济增长瓶颈的行业将受益，可关注与民生相关的公用事业及基础设施行业。第三，在人民币加速升值预期下，金融、地产依旧是不错的选择。第四，作为抵御通胀的首选，采掘、有色金属等资源品以及高端消费品等将继续进入机构投资者的视野。此外，内需增长、泛消费行业也将面临一定的机会。

　　策略报告同时指出，资产整合与外延式扩张有望带来业绩的超常规增长，将是长期的投资主题。目前A股市场的估值接近历史上限，继续处于全球高位。高估值能否持续将取决于宏观经济运行、上市公司业绩以及流动性过剩问题的演变。“城市化、产业升级和消费升级”三大长期趋势性力量能够对周期性波动形成有力制约，而资源瓶颈明显舒缓，环境日益成为长期制约经济扩张的“短板”。随着投资和出口增速放缓，企业利润增速可能在2008年进一步下降，但利润率的提高将会持续到2008年末。在二季度上市公司业绩延续高同比增长的背景下，分析师对上市公司的业绩预期持续上调，普遍预期2007年净利润同比增长58%，2008年增长32%。

　　策略报告还认为，市场的流动性依然充沛，实际负利率继续推动居民储蓄向股市分流。一级市场冻结资金屡创新高，加息及上调存款准备金率短期难以改变市场稳定的预期，而限售股解禁对市场压力有限。因此，在继续看好A股市场长期运行趋势的背景下，重点关注上述四大投资主线，在回避风险的同时分享中国资本市场的成长性收益，将是四季度较好的投资策略。

　　华安基金