科达机电:低估的细分行业龙头

　　海通证券研究员叶志刚认为，科达机电作为建筑陶瓷机械细分行业的龙头，未来几年将分享全球产业转移和行业产业升级带来的景气上升利好因素，业绩爆发式增长，且还储备了前景看好的节能环保项目，成长性突出。给予“买入”的投资评级。

　　过去3年，我国建筑陶瓷机械装备市场以年均33%的速度递增，年销售总量由2004年的45亿元猛增至2006年的80亿元，市场容量两年翻了近一倍。进入2007年，该行业市场需求更是迎来了历史上最迅猛的时期之一，上半年国内市场陶机装备完成总销值55亿元，同比增长37.5%。研究员认为，在全球产业专业和产业升级的双重推动下，未来3年建筑陶瓷机械装备业年均增长将在30%以上。2006年科达机电陶机销值占国内陶机总产量80亿的10%以上，未来有着巨大的增长潜力，且公司具备和国际巨头竞争的潜力，出口空间很大。

　　目前科达机电的主要产品为压机、窑炉、抛光线等瓷砖生产线上附加值较高的产品。其中，公司抛光线的国内市场占有率为60%，其中多位24头和36头系列产品由于节能效果显著，比同类产品价格高1/4-1/3；大吨位压机市场占有率在45%以上，毛利率27%-28%左右，目前产能为200-250台/年左右，募集资金项目――大吨位压级扩产项目准备将压机产能提高到350台/年，2008年预计可生产300台左右；窑炉产品由于进入时间短，目前产能仅为20台/年，但公司募集资金项目准备把产能扩充到80-100台，预计2008年可陆续投产。

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