大唐小股东"过山车"体验:翻手为云,覆手为雨,阴阳公告?

　　□记者 冯禹丁

　　3G概念股？

　　在A股打拼多年的股民阿北习惯把自己的股评放到博客上与人分享，2007年1月底，阿北买入*ST大唐电信（600198），他的22篇博客清晰地勾勒出一名典型大唐电信小股东此后“大喜大悲大哀大乐的心境写照”。

　　阿北在1月18日题为《下一个N百元股：大唐电信》的博客中写道：“TD牌照发放之日，就是大唐电信暴涨之时；大唐移动纳入大唐电信之日，就是大唐电信成为A股最高价股之时。小股民赶紧买入大唐电信，虽然涨了不少了，与其未来高度比，一切还只是刚刚开始。”

　　阿北看多大唐电信的原因一是“现在国家大力支持TD制式”，而该制式发明者是大唐电信大股东大唐集团；二是他笃定TD的核心专利持有者、大唐集团子公司大唐移动将被纳入大唐电信。阿北的“可能性分析”听来很雄辩：TD是大唐的聚宝盆，需要融资的大唐移动在海外上市是“逆国家让实力企业回A股的潮流”，而在国内，由于无连续三年赢利历史，大唐移动无法独立上市，需注入已上市公司。这上市公司舍大唐电信其谁？大唐电信历史上对TD的贡献巨大，帮助大唐集团融资担保支持资金链几次断裂的TD研发，等等。阿北认为，“大唐集团的TD只有纳入大唐电信，才是众望所归，方能成其正果”。

　　他的计算结论是，“目前买入大唐，收益可能在500%—1000％，风险可能损失30％。在2007大盘指数高企，市场风险逐步高度凝聚的情况下，买入大唐，加入3G，实在不失为一个风险收益比最佳之选。”阿北大胆预言，若TD纳入大唐电信，因为股本不大，大唐电信股价在复牌当日可涨至200元。

　　绝非阿北一人有这样的预期。自2005年末，大唐移动注入大唐电信的说法就在股市流传，即大唐集团采取资产置换的方式，将大唐电信部分亏损资产置出，把大唐移动部分股权置入。“重组题材”使得大唐电信被称为“唯一的3G概念股”。2007年一度被业界视为3G元年，1月中旬起，中移动将30亿元注资大唐电信，华为重组大唐集团的传闻就频现业界，受上述预期支撑，大唐电信股价一路走高。

　　同时，大唐电信还貌似业绩喜人。2006年10月28日，大唐电信发布公告称，“预计2006年全年实现赢利”，此前其一季报、半年报、三季报净利润分别为817万元、2208万元和2761万元，势头与全年预赢利一致。受此利好影响，大唐电信股价自2006年10月27日的10.88元涨至2007年4月4日的19.69元，5个月内涨逾80％。

　　阿北正是在这样的双重利好背景下，成为一名*ST大唐的小股东。

　　翻手为云，覆手为雨

　　持股一个月后，阿北即开始了他“坐过山车”般的心跳体验。

　　2月27日，股市的“黑色星期二”，《21世纪经济报道》刊登国资委欲注资大唐电信40亿元，以支持大唐集团进行重组的消息。尽管当天A股大盘暴跌268点，创历史单日最大跌幅，但大唐电信股价却逆市上扬，盘中一度封住涨停，第二天上涨到21.98元，收盘于21.44元。

　　阿北在27日的博客中剖析道：“大唐电信，这个昔日典型的只圈钱不知回报的庄股，在几波巨幅震荡之后，股价已今非昔比。尤其在今日大盘暴跌之际，长时间涨停，令人尚未来得及叹为观止，在最后五分钟却又像掉了线的风筝，跌去5％，把追涨的股民套住。走势之怪异，实在值得分析一番。”综合分析，阿北认为可能性有三：出货、换庄或对倒。

　　27日当天，大唐电信却针对“40亿元注资”传闻发表公告称，未有应披露而未披露的重大事项。2月28日，阿北写道：“昨天和今天，关于大唐电信的消息，就如同其股价一样满天乱飞，上蹿下跳。”他判断原因在于围绕大唐移动的去向，一种说法是国资委或中移动注资大唐集团，或大唐移动与大唐电信合并在A股融资；另一种说法是大唐移动私募后到海外上市，“大唐电信股价犹豫不决，反反复复，正是因为这两种势力正在角力，投资者对角力结果尚在观望猜测中”。

　　3月6日，《新京报》采访国资委研究中心副主任李保民时，针对“国资委40亿注资大唐电信”的传闻，李表示，这件事情是有的，但是不是注资了40亿就不太清楚了，不过根据公司的总资产和总负债，大概能算出这个需要的数值，“就像姑娘要出嫁了，我来把她打扮一下”。

　　对比“国资委一个有良心的官员的发言”，阿北称大唐电信的公告是“别有用心的语焉不详，使人昏昏”，其结果便是大唐电信股价“犹如过山车一般，巨幅震荡，更有股民挥泪割肉致残”。此时他坚信，重组确有其事。

　　但观望至3月15日，阿北感觉有些不妙。他在博客中抱怨道：“从俺买入大唐电信一个多月来备受折磨的非人遭遇看，刚刚有点股市模样的A股，正在不动声色地回归赌市。股价大幅波动之后，上市公司来了个无可奉告，既不说有这事，又没有否认这事，弄的大伙一头雾水。现在移动招标，更是风声鹤唳，草木皆兵了。”

　　到3月22日，阿北更加不安起来，他写道，“持有大唐电信的朋友，一直在做一个梦：梦想某天大唐电信可以借助TD专利概念一飞冲天。然而，随着局势逐渐明朗，甚至连俺这样的大唐死多头，都不禁犹疑起来：现在心中累累伤痕，是不是因为爱了不该爱的大唐？”

　　不过他希望犹存地再次预言：“月底移动开标之日，也许就是TD财富的梦醒时分了。如果大唐移动份额还可以，这个梦还可以继续做下去；如果结果不佳，或许该痛饮一杯，壮士断腕。”

　　3月28日《北京商报》报道，大唐电信相关人员否认了上市公司为大唐移动3G项目融资的传言，这让阿北感到“实在无法不令人担忧”。3月29日，大唐电信股价跌至19.56元，阿北预感到大唐电信“行事昏昏沉沉，则就大大不妙了”。他在博客中“历数大唐电信之昏昏”，如2003年8月大唐电信因涉嫌ST七砂一案被中国证监会立案调查；2005年1月，大唐电信就关联交易披露不实和与中关村科技签订不实合同，被证监会调查并责令整改；2005年11月，大唐电信因涉嫌存在虚假信息披露行为被证监会北京证监局立案调查等。

　　他强烈建议证监会参照杭萧钢构的做法，在大唐电信说清国资委重组以及与大唐移动重组的可能性进行有效披露以前，予以停牌，以保护投资者根本利益。

　　4月5日，市场上又传出利好消息——中移动TD招标结果出炉，大唐移动获得初步份额的33%，成为大赢家。这个结果本应令阿北有守得云开的喜悦才是，但在4月6日的博客中，阿北突然骂娘了：“唉，买了大唐电信两个月，自以为拿住了TD龙头，没想到受了一肚子TNND的鸟气。”

　　原来在4月4日，大唐电信停牌发布了一条“史无前例”的公告：对2006年10月28日赢利的预告进行更正，表示2006年还将亏损并被*ST。一时市场哗然，5日，大唐电信股票跌停，至10日，跌至17.20元。

　　7亿元的巨亏竟然能先预赢，在距5月27日年报发布日仅有三周时突然变脸发布亏损公告，令股民们感到“大跌眼镜”、“匪夷所思”。公告一出，大大小小的投资论坛、QQ群中炸开了锅，群情激愤之下，包括阿北在内的很多人提议依据《证券法》起诉大唐电信索赔，并致电证监会稽查局举报大唐电信任意发布更改业绩预报，据说那段时间北京证监局受理电话接到的投诉大唐电信过多，以至于接电话的官员“一接听就明白了”。

　　其实，大唐电信业绩变脸早有前科。2002年9月18日，大唐电信也曾发布更正公告，称公司当年上半年净利润由原赢利478.12万元调整为亏损1588万元。

　　一次亏个够的“洗大澡”做法在中国股市并不少见，有分析师认为，按照新的会计准则中关于资产减值的最新规定，大唐电信完全可以把账面做平甚至是做成赢利，其2006年度计提的4亿多元的存货跌价准备是有可能转回的，如果转回，大唐电信2007年年报将很漂亮。

　　另有坊间传言，大唐电信本来不愿意“做亏”，只是迫于集团的压力，不得不来一出“苦肉计”以“配合重组传闻”——因为大唐电信被*ST后，可推动国资委尽快对其进行重组纾困。网上调查结果显示，认为大唐电信业绩变脸“很有可能”是人为因素的占69％。

　　“阴阳公告”和股价“过山车”

　　此后市场传言，大唐集团于3月注册成立大唐电信科技产业控股有限公司，这带动了市场有关大唐移动资产将注入大唐电信的预期。随着重组传言风生水起，大唐电信连续几个交易日股价放量收阳，4月16日以涨停报收于20.53元。

　　大唐电信则表示，目前并无计划公告，且大唐集团成立控股公司并不代表很快要进行重组。

　　4月18日晚，停牌两天的大唐电信发布的业绩快报显示，2006年大唐电信净利润为亏损7.19亿元，每股亏1.63元。阿北称每股收益由0.01元变成-1.6379元为“业绩变脸之迅速之巨幅大大超越了川剧变脸绝技”。不过此时，确认自己“完全符合起诉条件”的阿北仍寄希望于大唐电信发布澄清公告。他说：“如果大唐电信进行重组或者注资，俺就不起诉了。”

　　4月19日，阿北等来了大唐电信的澄清公告：截至目前，电信科学技术研究院于3月15日注册成立的大唐控股与大唐电信无计划建立直接关联关系，电科院没有计划转让或减持大唐电信股份，没有计划在所属单位之间进行与大唐电信有关的业务和资产重组，也没有进行整体上市的相关安排。

　　4月20日，大唐电信股价回调至19.89元。阿北此时已经出离愤怒了。“一看股票涨停大盘暴涨赶紧停牌，一看大盘暴跌赶紧复牌，同时发布一堆含混不清、只利于内幕消息操作的公告，大唐电信对待其投资者打压手段之毒辣，可谓天下独步。大唐电信刚刚践踏《证券法》没玩够，现在变本加厉地还想忽悠谁？”

　　此后重组传闻更隆，股民们显示出“衣带渐宽终不悔”的执著，大唐电信股价也一路上行至5月11日的28.85元。

　　5月11日，上海证券交易所对在信息披露方面存在问题的大唐电信进行了公开谴责。随后大唐电信连续两个跌停板，股价跌至5月15日的26.04元。

　　此后又出现“大唐控股借助大唐电信的资本平台实现整体上市”的传闻，继续推动股价上冲至5月22日的30.88元。

　　然而5月24日，针对市场传闻，大唐电信再次发布澄清公告称，到目前为止，电科院没有计划对大唐电信进行业务或资产重组，没有计划进行以大唐电信为主体的整体上市的相关安排；在可预见的6个月之内，电科院也没有实施上述相关事项的安排或者计划。此后大唐电信股价跌停，5月25日跌至26.50元。

　　5月26日，阿北写道，“对于大唐电信对付散户的卑劣手段，已经屡屡领教了。不意这次在5月23日无量创新高，即将突破之际，大唐电信却以响应证监会名义接连出煞手，以迅雷之势葬送了大唐电信的涨势，也再次深深伤害了股民对创新的追捧，对TD的热情。”

　　5月27日，大唐电信控股股东即将变更的消息最后一次点燃了阿北的梦想，他用极其抒情的笔法在博客上宣称大唐电信将作为“A股至尊”和“3G指环王”：“如果要问A股市场什么股票会最昂贵，明天开始，得到的答案已经不再是茅台酒，而是大唐电信。只有诚实厚道的投资者，才能够功成正果。漫步走在清净的校园弯曲小路上，倾听弯弯小河里野鸭戏水声，一切终于要结束了。”

　　果然，5月28日，大唐电信公告称，经书面函证，公司控股股东电信科学技术研究院考虑采用国有股无偿划转形式，将直接和间接持有的公司股权无偿划转给大唐电信科技产业控股有限公司（系研究院全资子公司）持有并管理，但该计划尚处于论证中，且需获得国资委等机构审核批准后方可实施。

　　同时消息人士称，电科院完成向大唐控股转让资产后，很有可能随后将所持有的大唐移动股份也注入控股公司，然后通过大唐控股完成整体上市的计划。

　　这条标志着传说中的大唐电信重组迈出实质性一步的消息一出，大唐电信股价一反连续三天跌停的走势，开盘即告涨停，中间有长达7分钟无一手交易，28日收盘价为27.83元。

　　5月29日，中金公司发文称，大唐集团能否重组、重组的时间及方式仍有相当的不确定性，重组过程会相当复杂；即便考虑最终将大唐移动全部资产置入大唐电信上市公司，目前的估值仍过高。

　　这一天，阿北在博客中以“一大唐电信股东”的名义给大唐集团董事长真才基写了一封公开信，心中坦承自己“被大唐公告搞得心力交瘁，火冒三丈”，建议大唐须“做事光明磊落、行动迅速、将诚信作为指导一切行动的最高准则”。

　　此后大唐电信一路下行至6月5日的21.45元。

　　6月7日，大唐电信公布诠释“阴阳公告”称，大唐电信经书面询证控股股东电科院，电科院回复称，到目前为止，电科院没有计划对公司进行业务或资产重组，没有计划进行以公司为主体的电科院整体上市的相关安排。电科院重申，自2007年5月22日复函之日起，在可预见的6个月之内电科院没有计划将直接或间接持有的大唐移动或者北京信威通信的股权全部或部分置入公司持有。同时，电科院考虑采用国有股无偿划转形式，将直接和间接持有的公司股权无偿划转给其100％持股的“大唐控股”持有并管理。该计划尚处于论证中，且需获得有权机构审批后方可实施。此后大唐电信股价跌至6月12日的20.27元。

　　群情激奋下，有股民在网上痛骂大唐电信，“獐头鼠目，潜阴沟以为家院；沐猴而冠，掩尊容难遮股红（非股票大红，而是屁股大红）。”

　　2007年6月28日，“因大唐电信违反上海证券交易所关于*ST股每两周公告一次的交易规则，公然逾期不披露信息，导致其股价连续四天均收盘在跌停附近”，阿北发表了至今最后一篇关于大唐电信的博客。当时大唐电信股票正“如断线风筝般连连跌停”，一路跌至7月6日的17.62元。绝望的阿北只好割肉。

　　“鼓励造假”

　　不管今年以来大唐电信令人瞠目的变脸术是出于有心还是无意，股民们的愤怒是有来由的。1998年10月大唐电信上市，融资5.98亿元；2000年6月大唐电信配股，以每股26元价格每10股配3股，向公众配了3000万股，融资8.34亿元。但此后仅在2000年6月每10股派现1.36元，同时转赠2.721股，2001年6月每10股派现2元，此后6年再没有分配股利。

　　更令小股东沮丧的是，其股价自2000年3月的49元，一路下行至2005年7月的4.58元。

　　大唐电信2000年开始业绩下滑，当年亏1.87亿元，每股收益为-0.4256元，2004年每股收益0.0452元，2005年每股收益－1.5857元。

　　8月21日，大唐电信发布公告称，已于8月20日收到证监会《行政处罚事先告知书》，公司因虚增利润等问题被罚款30万元。该告知书显示，*ST大唐的2004年年报中存在两项违法行为：一是其2004年年报虚增利润，即通过费用资本化、少提资产减值准备、不当确认投资收益等方式，虚增该年度利润总额共计37186597.53元。二是*ST大唐的2004年年报存在重大遗漏，在2004年年报的会计报表附注中没有披露2004年末存货可变现净值的确定依据。

　　大唐电信的2004年年报显示，期内净利润为1982万元，如果扣除其虚增的3719万元利润，大唐电信当年亏损1737万元，加上其2003年亏损1.87亿元，2005年亏损6.96亿元，2006年亏损7.19亿元，实际连续4年亏损，应被强行退市。刁诡的是，在证监会公布对大唐电信的处罚决定之后，其股价并没有大幅波动，仅下跌不到2%。

　　这只自2007年4月30日实施退市风险警示起，出现了8个涨停和9个跌停的股票，当之无愧地被众多投资者评为今年“最琢磨不透”的股票。而对于使其免于摘牌的30万元罚款，市场普遍评论——“简直是鼓励造假”。